2023年全球經濟增長表現疲軟，需求端全球電視整機整體出貨呈現下滑態(tài)勢，不同區(qū)域表現有差異，因為通脹和俄烏戰(zhàn)爭對經濟活動造成了壓力，2023年預計東歐、西歐等市場電視規(guī)模繼續(xù)大幅度下滑；但是其他區(qū)域仍存在增長機會，在退稅、低價刺激下，當前北美零售市場持續(xù)小幅增長，且當前北美渠道庫存水位較低，渠道商缺貨；中國市場在疫情開放以后消費緩慢復蘇，在去年低基數下，中國市場今年有望增長；同時中東非、亞太等發(fā)展中地區(qū)小幅增長。整體來看，市場并非那么悲觀，仍存在局部增長機會。

2023年前三季度電視面板出貨將逐季遞增

品牌廠積極增加采購，但是由于當前面板廠以控制稼動率策略為主，在整機廠快速加單的情況下，面板廠生產計劃提升緩慢，面板出貨不能滿足需求。

分品牌來看，中國品牌積極恢復采購，由于今年春節(jié)后開始增加面板采購計劃，所以獲得面板廠排產計劃支持，尤其中國品牌海信、TCL在當前的全球市場整體出貨保持強勁增長勢頭下，兩大品牌今年Q2單季的面板采購計劃分別達到7.5M、6.1M。

21Q1-23Q2F Top11整機廠面板采購量變化

海外品牌中，LGE由于考慮LGD退出以后對自身供應鏈安全的影響，上半年采購計劃積極；但是三星電子上半年采購計劃保守，今年Q1面板采購8.2M，Q2即便三星電子希望能采購接近10M的面板，面板廠并未打算按照三星電子要求訂單量生產，三星電子Q2的采購數量不足9M，因此上半年三星電子能采購到面板數量將只有17M左右，如果按照今年全年37M的面板采購計劃來算，因為三星電子目前庫存水位安全，意味著三星電子下半年每季度至少采購10M的電視面板以滿足正常的出貨需求。

上半年面板廠積極控產出貨，拉動面板價格上漲，下半年進入到海外市場傳統采購旺季，面板廠按需提升稼動率，前三季度面板出貨量將逐季提升。

20Q1-23Q4F全球電視面板出貨量及同比

面板產能仍然過剩，全年平均UT控制在76%以維持供需的相對平衡

當前產能依然過剩，雖然2023年1月隨著LGD P7+CEC G6的退出，這兩條產線折合成G8.5產能是180 Ksheet/M；且新產線投資放緩，但是國內工廠通過增加設備來擴大產能，BOE B17最大產能已擴增至200 Ksheet/M，CSOT T7最大產能已達到140Ksheet/M，華星T9 Phase1計劃年底產能達到90Ksheet/M，整體來看，產能減少不明顯。奧維睿沃（AVC REVO）數據顯示，2022年生產TV面板的產線的整體最大產能達到315M㎡，相比于2021年增長11%，2023年整體產能面積仍高達312.4M㎡，基本與2022年持平。

2021-2023年全球高世代線面板出貨面積/產能面積及稼動率分析

備注：以上統計口徑為生產TV面板的工廠，統計大板面積(G8.5及以上TV產線，及AUO/INX/CEC G6/G7產線以及LGD OLED TV產線）

2023年由于電視市場需求不足，全球電視面板預計出貨量261.7M，同比下降4.7%，但是隨著海運費用的大幅降低，今年大尺寸面板需求恢復明顯，預計將帶動平均出貨尺寸增長1.6寸，達到47.5寸，電視面板出貨面積173.3M㎡，同比下降0.8%。

此外2022年由于顯示器面板出貨面積26.2M㎡，2023年預計26.4M㎡，對面板產能消耗增量有限。而其他應用出貨面積預測穩(wěn)定在38.5M㎡；2022年平均稼動率76%，2023年考慮以上所有條件，2023年維持供需平衡的前提條件是平均稼動率76%。2023年上半年預計面板廠平均稼動率為72%，下半年Q3/Q4平均稼動率需維持在78%/79%的水平能滿足全年整機廠的面板需求。超過這個稼動率生產，則會造成供應的過剩，面板庫存的增加。

G8.5已折舊完，面板價格目標拉回到總成本線

影響面板廠稼動率最重要的因素是面板盈利性，目前面板廠內部盈利性目標優(yōu)先級高于出貨量目標，因此目標是希望面板價格回到總成本線，達到財務口徑的盈虧平衡線，在這之前面板廠會嚴格控制生產和庫存水平，以增強在面板談判中的議價權。

G8.5/8.6/10.5 total cost與cash cost差值（Gap)

但面板價格回到面板廠總成本后，面板廠之間控產決心會松動，階段性目標會轉換成出貨計劃的達成上，會積極恢復投片計劃，主動爭取客戶的訂單。根據奧維睿沃（AVC REVO）最新數據，當前小尺寸32/43寸已經回到面板廠的現金成本以上，而大尺寸65/75寸當前均價已接近現金成本，隨著面板價格的上漲，面板價格目標朝著總成本線靠近。

由于不同世代線所生產的尺寸差異，當前市場上大多數32/43寸集中在G8.5生產，50寸主要通過G8.6生產，65/75寸則是主要在G10.5生產，由于G8.5普遍建設時間較早，因此除BOE B10還在折舊期內，其余G8.5均已經折舊完成；而G8.6/G10.5基本都還在折舊期內，根據公式：總成本=現金成本+折舊，因此在G8.5所生產的32/43/55寸無折舊攤銷，其現金成本即為總成本，而50/65/75寸等主要在G8.6/10.5生產的尺寸還會考慮相應的折舊攤銷。

面板廠TV面板生產線折舊年限

所以按照目前的65/75大尺寸每個月10美金漲幅的趨勢，大尺寸還需持續(xù)上漲3-4個月能達到其面板總成本線，但是隨著面板價格的持續(xù)爬升，面板廠漲價的壓力越來越大，往后每月漲幅將逐漸縮小。到今年6月底面板價格接近但還未達到65/75總成本線。因此如果面板廠Q3整體稼動率控制在80%左右，則面板價格有機會持續(xù)上漲。

同時需要考慮，隨著面板價格上漲導致整機價格上調，進而影響到終端的需求。

整體來看，今年前三季度面板廠出貨有望逐季遞增，但是由于當前面板產能持續(xù)過剩，控制稼動率是決定面板價格走勢的關鍵。我們認為，在當前階段，市場前景的不確定性將加速行業(yè)的動態(tài)洗牌，產業(yè)只有良性發(fā)展才會給企業(yè)帶來更大的發(fā)展機會。