??分幾個方面解讀吧，今天先從鋰電業(yè)務(wù)開始。

??2020年鋰電池出貨量2.36億支，超預(yù)期；扣非利潤2.32億，超預(yù)期，凈利潤率16%，略超預(yù)期。為啥說超預(yù)期？?看下圖：

???20年上半年鋰電凈利潤約5000萬，Q3為7000萬，四季度我原預(yù)計8500萬左右，結(jié)果直接干到了1.1億。這意味著什么？??意味著我之前反復(fù)強調(diào)的2021年鋰電4億凈利潤的目標(biāo)變得更加清晰。

再從更長的時間周期來看：

??為啥19年鋰電業(yè)績突然下滑了？因為19年開始把電動車的單子全扔了，專心做電動工具等小動力電池。也算是忍辱負(fù)重吧，挺到今天終于爆發(fā)。

再來看銷量與單價：

????單價從8.33降低到6.14，年均降幅約7%。這也提醒我不要盲目樂觀，假設(shè)明年還是4億支電池，價格若下降5%（降幅會趨緩），對應(yīng)單價為5.83元、利潤約3.73億，同比增長61%。

????當(dāng)然，也不要太悲觀，價格下降的同時，由于良品率提升、工藝改進等技術(shù)手段，成本也會有一定程度的下降。另一方面，公司說新產(chǎn)能預(yù)計在21年Q3開始陸續(xù)釋放，雖然我覺得不會這么快，但也算是個潛在增量吧。

?????總之，單從鋰電業(yè)務(wù)來看，20Q4實現(xiàn)扣非利潤1.1億，預(yù)計21年實現(xiàn)4億左右利潤是大概率事件。如果這部分給30~35倍估值，對應(yīng)120~140億；再加上金屬物流1億利潤值10億，綜合估值130億~150億，大約12.6~14.5元（已考慮可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股）。以上估值僅僅是一個參考，現(xiàn)在的市場瘋起來誰也估不準(zhǔn)。另外LED我暫時看不懂，更不會估，各位朋友們自己估吧。

???以上是年報的第一部分解讀，后續(xù)還有很多我覺得值得分析的，其中有亮點也有風(fēng)險，以后再慢慢寫。

????最后祝愿所有朋友們新春快樂！祝愿每一個人牛年抓牛股，一買就漲停！