經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

在上上周的文章中，曉閑曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，要想分析現(xiàn)金流量表需要從流入和流出兩個(gè)視角進(jìn)行解釋和分析，也強(qiáng)調(diào)了還要從綜合的視角進(jìn)行分析。

因此，今天的第一項(xiàng)任務(wù)就是點(diǎn)評(píng)一下經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的總體情況。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量綜合分析

在對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行綜合分析時(shí)，我們需要做的事情是計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~，這個(gè)概念才是評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的最直觀、最有效的評(píng)估指標(biāo)。

如果我們要分析一下我們自己的賺錢(qián)能力好不好，其實(shí)最根本的并不是我們拿到手上的到底有多少錢(qián)。

具體來(lái)說(shuō)，就是如下情況：

對(duì)工薪階層來(lái)說(shuō)，賺錢(qián)能力并不是看我們每個(gè)月的工資有多少；

對(duì)于企業(yè)老板來(lái)說(shuō)，賺錢(qián)能力并不是說(shuō)公司一年賣(mài)出去了多少貨值的貨而是收到了多少錢(qián)；

對(duì)于政府來(lái)說(shuō)，賺錢(qián)能力并不是說(shuō)最終國(guó)家的財(cái)政收入到底是多少。

對(duì)于以上三個(gè)主體來(lái)說(shuō)，我們最應(yīng)該首先關(guān)注的不是現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出是多少，而是要關(guān)心一下現(xiàn)金流凈額是多少。在關(guān)心完這個(gè)綜合的指標(biāo)之后呢，我們?cè)倬唧w關(guān)心經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出的具體情況。

其具體公式如下：

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入總額-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出總額。

為了更形象地說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題，這里舉個(gè)人例子說(shuō)明一下。

如果一個(gè)人每個(gè)月到手的工資是5萬(wàn)元整，但是，他每個(gè)月必須支出4.9萬(wàn)元來(lái)生活，比如買(mǎi)經(jīng)常高檔消費(fèi)品，每周一次豪華航空之旅等等消費(fèi)，結(jié)果就相當(dāng)于這個(gè)人每個(gè)月的真正留在手上的錢(qián)只有1000塊錢(qián)。

而另外一個(gè)人，情況卻恰恰相反，他每個(gè)月到手的工資只有1.5萬(wàn)，而他的生活支出很少，每個(gè)月就3000的生活支出。這個(gè)人每月的結(jié)余是1.2萬(wàn)。

如果對(duì)比一下，可以發(fā)現(xiàn)第一種情況下的這個(gè)人其實(shí)日子過(guò)得不如后面這個(gè)人，雖然這個(gè)人每個(gè)月的收入是第二個(gè)人的3倍多，但是，他的支出卻是另外一個(gè)人的十幾倍。

最終的結(jié)果就是：雖然從現(xiàn)金流入的角度看，第一個(gè)人的現(xiàn)金流入更多，但是，從現(xiàn)金流的最終結(jié)果看，第二個(gè)人的情況更加理想。

當(dāng)然，我需要強(qiáng)調(diào)的是這里的個(gè)案對(duì)比可能與實(shí)際情況存在非常大的差異，不過(guò)，主要是為了讓大家理解其中的概念。

那么，回歸正題，我們究竟該從哪個(gè)視角去分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額呢？

一般情況下，對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~進(jìn)行分析時(shí)，我們主要分析和關(guān)注的年度的數(shù)據(jù)，單獨(dú)一年的數(shù)據(jù)不能說(shuō)明問(wèn)題，我們最好用連續(xù)的3-5年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

如果我們要求更高一些，要求更苛刻一些的話，我們最好關(guān)注一下企業(yè)過(guò)去連續(xù)5-10年的數(shù)據(jù)比對(duì)，甚至可以關(guān)注過(guò)去10-15年的數(shù)據(jù)。

關(guān)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分析是有多個(gè)視角的，不過(guò)，為了方便大家理解，這里曉閑只提供2個(gè)最簡(jiǎn)單的分析視角。

A.視角1：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~

從這個(gè)視角看，我們要關(guān)注的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~是否為正。

我們要關(guān)注的是過(guò)去多年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~是否整體為正，或者通常為正。

如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)常為負(fù)或者始終為負(fù)，這往往代表的是企業(yè)的賺錢(qián)能力是不行的，更準(zhǔn)確的說(shuō)法是企業(yè)的造血能力是有問(wèn)題的。

這種情況就是俗稱的入不敷出。

這種企業(yè)最容易出現(xiàn)的問(wèn)題是如果沒(méi)有外部資金流入，企業(yè)往往很容易就倒閉了，造成企業(yè)破產(chǎn)的最主要原因是現(xiàn)金流的斷裂。

前幾年非?；鸬拇罅客顿Y平臺(tái)是怎么倒閉的呢？

由于投資話題比較敏感，這里曉閑不提及具體何種投資品種。

這些公司大量倒閉，我們聽(tīng)到的最多的傳聞是這個(gè)平臺(tái)的老板跑路了，為啥跑路呢？

跑路不是因?yàn)槿思依习灏淹顿Y人的錢(qián)偷走了，這個(gè)世界上還沒(méi)幾個(gè)人敢這么玩，這么玩的多數(shù)小命不保，真正的原因是因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額開(kāi)始持續(xù)陷入為負(fù)的情況，且企業(yè)無(wú)法逆轉(zhuǎn)這種入不敷出的問(wèn)題。

而造成這種問(wèn)題的更深層次的原因是企業(yè)的商業(yè)模式和管理是有問(wèn)題的，這種投資平臺(tái)公司是注定倒閉的，除非企業(yè)能夠采取更審慎的措施和更優(yōu)秀的商業(yè)模式。具體關(guān)于這種投資平臺(tái)的商業(yè)模式問(wèn)題不屬于財(cái)務(wù)分析的范疇，且與今天的主題不符，這里不介紹。

很多時(shí)候，我們分析一個(gè)企業(yè)能不能賺錢(qián)會(huì)分析其凈利潤(rùn)是否為正，不過(guò)，凈利潤(rùn)帶有很強(qiáng)的主觀性，是一種會(huì)計(jì)學(xué)現(xiàn)象，不會(huì)上升到經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)象，并不是衡量企業(yè)發(fā)展的第一個(gè)角度。

分析企業(yè)第一個(gè)角度是其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~角度，也就是企業(yè)能不能獲得現(xiàn)金。現(xiàn)金流才是最真實(shí)的、最客觀的，現(xiàn)金流是一種經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)象，價(jià)值高于凈利潤(rùn)。

當(dāng)企業(yè)能夠穩(wěn)定地獲得現(xiàn)金時(shí)，即使企業(yè)的凈利潤(rùn)始終為負(fù)，這個(gè)企業(yè)也可以生存下去。

最典型的是一些處于行業(yè)生命周期早期階段或者企業(yè)生命早期階段的企業(yè)，往往會(huì)遇到這種情況，比如早期的京東和拼多多，當(dāng)時(shí)一直虧損，但是，其現(xiàn)金流沒(méi)有問(wèn)題，即使在其早期，這2家公司發(fā)展也很正常。

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，它一定要通過(guò)視角1的考驗(yàn)，即使現(xiàn)在不能通過(guò)這項(xiàng)考驗(yàn)，那么，企業(yè)也需要不斷努力來(lái)扭轉(zhuǎn)這種局面。在這種情況下，凈利潤(rùn)是不太重要的。

如果企業(yè)不能通過(guò)這個(gè)角度的考驗(yàn)，作為企業(yè)管理者，此時(shí)必須通過(guò)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況進(jìn)行分析。

對(duì)于某些復(fù)雜的或者很有挑戰(zhàn)的問(wèn)題，企業(yè)管理者可能還需要從自身的商業(yè)模式和行業(yè)生態(tài)等角度進(jìn)行分析，同樣也超出了今天文章的范疇，也不做介紹。

容易遇到這個(gè)問(wèn)題的主要是處于行業(yè)生命周期的早期階段的公司，最典型的是早期的共享打車(chē)軟件行業(yè)（如滴滴）、醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新藥研發(fā)，這類(lèi)公司很多，如康寧杰瑞這家公司。

對(duì)于企業(yè)度過(guò)視角1的挑戰(zhàn)，有興趣的讀者建議自行研究滴滴過(guò)去多年的發(fā)展史以及某些制藥企業(yè)的發(fā)展史，這里曉閑不作介紹。

B.視角2：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)的關(guān)系

如果企業(yè)能夠通過(guò)視角1，那么，我們才會(huì)考慮從視角2對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析。

如果企業(yè)通不過(guò)視角1的考驗(yàn)，請(qǐng)自動(dòng)忽略視角2。

因此，如果你是某家公司的管理者，而貴司目前面臨的問(wèn)題是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~始終為負(fù)或者經(jīng)常為負(fù)，視角2的介紹你就可以自動(dòng)忽略了。

由于視角2是比較二者的關(guān)系大小，所以呢，在分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~時(shí)，就需要我們用到數(shù)學(xué)關(guān)系了，且需要與凈利潤(rùn)聯(lián)系起來(lái)。

最簡(jiǎn)單的操作方法是用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~減去凈利潤(rùn)，也就是計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-凈利潤(rùn)，看這一項(xiàng)是否大于0。

這里要提醒一下大家，在比較二者的關(guān)系時(shí)，兩者必須使用同一期的數(shù)值，比如同為2020年的數(shù)據(jù)。

在分析之中，我們可能會(huì)發(fā)現(xiàn)一些情況：

a.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-凈利潤(rùn)，在過(guò)去的多年之中始終不等于0

這屬于常見(jiàn)情況，并不值得我們太擔(dān)心，其實(shí)嚴(yán)格意義上，基本上沒(méi)有企業(yè)可以做到這一點(diǎn)；

b.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-凈利潤(rùn)，在過(guò)去多年之中始終大于0，或者經(jīng)常大于0

這種情況下我們認(rèn)為整體上是好事。

由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)折舊和攤銷(xiāo)費(fèi)用，折舊和攤銷(xiāo)會(huì)導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降，但是，折舊和攤銷(xiāo)卻對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~并沒(méi)有任何影響，因此，一般情況下，理想的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-凈利潤(rùn)應(yīng)該一般大于0。

不過(guò)我要提醒大家的是：對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，并不是任何情況下，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-凈利潤(rùn)始終大于0或者經(jīng)常大于0是好事情。

對(duì)于某些企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~始終遠(yuǎn)大于凈利潤(rùn)，可能反而是不好的事情，可能代表了企業(yè)的發(fā)展前景是不太好的，比如沒(méi)有善待上游供應(yīng)商或者下游客戶，或者企業(yè)的管理效率和質(zhì)量存在問(wèn)題，或者企業(yè)的商業(yè)模式存在問(wèn)題，或者企業(yè)出現(xiàn)的資金問(wèn)題而陷入了危機(jī)邊緣。

大多數(shù)情況下，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)常大于凈利潤(rùn)對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是好事情。

雖然，我這里強(qiáng)調(diào)了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)常大于凈利潤(rùn)在某些情況下不是好事，但是，我不打算展開(kāi)論述。作為曉閑的讀者，我希望你可以理解這一項(xiàng)簡(jiǎn)單的知識(shí)，而希望你被復(fù)雜的知識(shí)繞暈，不過(guò)，我也不希望誤導(dǎo)我的讀者，而強(qiáng)調(diào)機(jī)械的結(jié)論。

由于公眾號(hào)文章不可評(píng)論留言，如果大家對(duì)這項(xiàng)具體的知識(shí)有興趣的，請(qǐng)?jiān)诤笈_(tái)留言，如果大家對(duì)該問(wèn)題有興趣，我將在后續(xù)的文章中專(zhuān)門(mén)介紹這個(gè)問(wèn)題。

c.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-凈利潤(rùn)，在過(guò)去多年中始終小于0，或者經(jīng)常小于0

對(duì)于管理者來(lái)說(shuō)，這種情況值得我們小心，這種情況一般代表的是企業(yè)的賺錢(qián)能力可能是不太好的，一般代表的是企業(yè)賣(mài)出去了貨卻收不回來(lái)錢(qián)，某種情況下代表的是企業(yè)的賺錢(qián)能力是帶有水分的。

需要說(shuō)明的是，雖然會(huì)有很多的企業(yè)都會(huì)面臨第三種的情況，但是，如果二者偏差不是特別大，此時(shí)，我們并不用特別擔(dān)心。

我們尤其要注意的是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~遠(yuǎn)小于凈利潤(rùn)的情況，值得管理者尤其小心，管理者應(yīng)當(dāng)詳細(xì)分析其中存在的問(wèn)題是什么，要搞清楚究竟是何種因素導(dǎo)致的該問(wèn)題。

管理者在后續(xù)工作中要優(yōu)先設(shè)法解決這個(gè)問(wèn)題，對(duì)于企業(yè)而言，這可能是企業(yè)未來(lái)1-3年的首要任務(wù)。

我同樣需要提醒各位讀者的是，并不是說(shuō)，在任何情況下，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~遠(yuǎn)小于凈利潤(rùn)一定是非常危險(xiǎn)的。

至于什么情況下不值得我們擔(dān)心呢？曉閑在這里也不作介紹了。如果朋友你對(duì)這個(gè)話題感興趣的，同樣麻煩在公眾號(hào)后臺(tái)留言，如果很多人對(duì)該問(wèn)題感興趣的，我也將會(huì)專(zhuān)門(mén)寫(xiě)文章來(lái)介紹這個(gè)問(wèn)題。

最后為了讓讀者朋友們更好理解，這里簡(jiǎn)單總結(jié)一下：

A.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~始終小于0，或者經(jīng)常小于0

這個(gè)問(wèn)題非常嚴(yán)重，往往代表企業(yè)的生命力非常脆弱。

企業(yè)管理者務(wù)必格外重視，這個(gè)問(wèn)題是企業(yè)未來(lái)數(shù)年的第一項(xiàng)挑戰(zhàn)。這種情況往往發(fā)生在行業(yè)生命周期的早期或者企業(yè)的初始階段，往往需要企業(yè)從商業(yè)模式或者投融資的角度著手解決。

B.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~始終大于0，或者經(jīng)常大于0

這種情況下，需要與同一期的凈利潤(rùn)進(jìn)行比較。二者往往不同。這種情況下存在2種常見(jiàn)情況。如下所示。

a.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~通常大于凈利潤(rùn)或始終大于凈利潤(rùn)

多數(shù)情況下，這對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是好事情，特殊情況下值得管理者注意。

b.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~通常小于凈利潤(rùn)或始終小于凈利潤(rùn)

通常情況下，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)不是太好的事情。

如果二者差異不大，管理者不用擔(dān)心；

管理者需要警惕經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~遠(yuǎn)小于凈利潤(rùn)的情況，這里面可能代表企業(yè)遇到了某種問(wèn)題，往往需要從財(cái)務(wù)分析的角度入手，特殊情況下需要從商業(yè)模式和組織架構(gòu)等角度入手。

以上內(nèi)容為對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分析的全部?jī)?nèi)容。后續(xù)文章我將介紹投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的話題。