財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系是什么

在前面的系列文章中，曉閑詳細(xì)介紹了財(cái)務(wù)三表的相關(guān)概念及分析方法。今天的文章主題是介紹這3個(gè)表之間的關(guān)系。

可以用一句話概括3個(gè)表之間的關(guān)系，那就是：“起于資產(chǎn)負(fù)債表，行經(jīng)現(xiàn)金流量表，終于利潤(rùn)表，回到資產(chǎn)負(fù)債表”。

這個(gè)過程就像是一條蛇——蛇身纏成一個(gè)環(huán)，蛇頭咬住蛇尾而形成一個(gè)生生不息的環(huán)。

在之前的文章中，曉閑曾提及還有第四個(gè)表，那就是所有者權(quán)益變動(dòng)表。

不過，由于這個(gè)表可以簡(jiǎn)單理解為對(duì)其他表的轉(zhuǎn)換，因此，曉閑這里并不會(huì)介紹所有者權(quán)益變動(dòng)表這個(gè)話題。

上面那句話該如何理解呢？

可以簡(jiǎn)單理解為資產(chǎn)負(fù)債表是一切財(cái)務(wù)分析的開始，然后，由于資產(chǎn)負(fù)債表的表現(xiàn)，產(chǎn)生一個(gè)現(xiàn)金流量表的表現(xiàn)，而隨著現(xiàn)金流量表的表現(xiàn)，則又影響了企業(yè)的利潤(rùn)表，而利潤(rùn)表又最終會(huì)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生影響，也就是回到資產(chǎn)負(fù)債表。

1.起于資產(chǎn)負(fù)債表

當(dāng)我們?cè)诜治鲆粋€(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力時(shí)，可能會(huì)選擇先看其利潤(rùn)表或者現(xiàn)金流量表，因?yàn)槔麧?rùn)表和現(xiàn)金流量表可以幫助我們判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的好壞。

但是，企業(yè)的現(xiàn)金流量表的表現(xiàn)和利潤(rùn)表的表現(xiàn)往往都來源于其資產(chǎn)負(fù)債表。

因此，在曉閑看來，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表的表現(xiàn)具有更高的價(jià)值。

為什么要采用這樣一種分析模式呢？或者說為什么分析的起點(diǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表上呢？

下面，曉閑將介紹其中的原因由來。

A.報(bào)表的形態(tài)差異

在關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表這3個(gè)報(bào)表的形態(tài)時(shí)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)這三個(gè)報(bào)表具有本質(zhì)的差異。

資產(chǎn)負(fù)債表是一個(gè)瞬間的概念，也可以理解為是一種結(jié)果。

比如某個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)了一年之后，它的貨幣資金有多少，是可以通過年底的年報(bào)進(jìn)行判斷的，這就是一種結(jié)果的概念。

在對(duì)某一年度的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析時(shí)，我們并不清楚其上一年度和下一年度的資產(chǎn)負(fù)債狀態(tài)，我們不能由今年的企業(yè)的貨幣資金來判斷前年有多少貨幣資金。

而利潤(rùn)表則代表了一種過程性的概念，當(dāng)然，如果我們要關(guān)注企業(yè)的利潤(rùn)是增加了，還是減少了，這是可以判斷了。

但是，利潤(rùn)表更多地體現(xiàn)了一種過程角度的結(jié)果。

這里的結(jié)果是指一個(gè)年度企業(yè)有多少營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本和凈利潤(rùn)，而過程角度是指營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本和利潤(rùn)角度本身就體現(xiàn)了一種過程角度，代表企業(yè)今年一整年相比以前的利潤(rùn)增長(zhǎng)了多少，營(yíng)業(yè)收入有了多少，或者更恰當(dāng)?shù)恼f法是企業(yè)過去的累積利潤(rùn)究竟又上升了多少。

累積利潤(rùn)是一種結(jié)果概念，但當(dāng)它與利潤(rùn)表掛鉤后，我們就可以從過程的角度來看待了。

比如去年的累積利潤(rùn)是100億，而今年年終的累積利潤(rùn)是105億，那么，這個(gè)增量就是5億，這就是一種過程概念的角度。

同樣的，現(xiàn)金流量表也可以理解為一種過程概念。

嚴(yán)格意義上來說，現(xiàn)金流量表是一個(gè)更加代表過程的概念，是動(dòng)態(tài)性的表現(xiàn)。

我們不能通過一年的現(xiàn)金流量表判斷一年的現(xiàn)金流量表的現(xiàn)狀與好壞，因此，這個(gè)報(bào)表無法與以前的數(shù)據(jù)建立關(guān)聯(lián)，同時(shí)，通過現(xiàn)金流量表，我們可以判斷企業(yè)在過去一年中的現(xiàn)金變化。因此，其過程性很強(qiáng)。

由于現(xiàn)金流量表和利潤(rùn)表具有更強(qiáng)的過程性意義，而資產(chǎn)負(fù)債表具有較強(qiáng)的結(jié)果屬性，因此，當(dāng)我們選擇一個(gè)分析起點(diǎn)時(shí)，往往不能選擇具有過程性意義的分析對(duì)象，這樣的分析對(duì)象無法支撐我們的分析結(jié)論。

我們可以用一個(gè)生活中的例子來類比一下其中的道理。

如果我們要想分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，首先就得找準(zhǔn)一個(gè)合適的起點(diǎn)，這個(gè)起點(diǎn)肯定要穩(wěn)定。

在上面的3個(gè)表中，只有資產(chǎn)負(fù)債表是結(jié)果性的，是比較穩(wěn)定的，而利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表是不穩(wěn)定的，因?yàn)樗鼈兏嗟卮硪环N過程性的東西。

就好像百米賽跑一樣，資產(chǎn)負(fù)債表是穩(wěn)定性的，拿它做分析的起步就好像在平地上，跑步自然能跑起來。

而當(dāng)我們拿利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表作為分析起點(diǎn)時(shí)，就好像我們想從漂浮在大海的一個(gè)船上做跑道起點(diǎn)，往往跑不起來一樣，而且我們跑動(dòng)的方向還會(huì)被海浪干擾，走向錯(cuò)誤的方向。

B.報(bào)表的價(jià)值差異

除了前一個(gè)原因外，三個(gè)報(bào)表在其價(jià)值維度上存在非常大的差異。

資產(chǎn)負(fù)債表表述和評(píng)估的是企業(yè)自身的資產(chǎn)實(shí)力水平，而現(xiàn)金流量表和利潤(rùn)表則描述的是企業(yè)的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)，且這種運(yùn)營(yíng)結(jié)果是在資產(chǎn)負(fù)債表的水平下運(yùn)營(yíng)的一種表現(xiàn)。

就拿一些企業(yè)來說，如果其自身貨幣資金不足，這種情況會(huì)在財(cái)務(wù)報(bào)表中有所體現(xiàn)。

這里我舉幾個(gè)例子解釋一下。

以中國(guó)的第一高端白酒品牌貴州茅臺(tái)為例。

截至2021年6月，其賬上的貨幣資金高達(dá)542億，而在2020年年終，其拆出現(xiàn)金高達(dá)1182億，截至2021年6月，其歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)1617億。

拆出現(xiàn)金大家可以簡(jiǎn)單理解為另外一種形式的貨幣資金。

因此，我們就可以判斷：貴州茅臺(tái)賬上的現(xiàn)金規(guī)模超過了其股東權(quán)益總量。

這充分說明了茅臺(tái)是不差錢的，那么，我們可以自然而然推測(cè)出貴州茅臺(tái)這家公司根本不用借錢就可以正常經(jīng)營(yíng)。

我們?nèi)タ聪沦F州茅臺(tái)的現(xiàn)金流量表，就可以驗(yàn)證這種判斷是否合理或者正確。

從貴州茅臺(tái)過去多年的現(xiàn)金流量表看，貴州茅臺(tái)基本上都沒有銀行借款的現(xiàn)金流入。

因此，我們可以從其資產(chǎn)負(fù)債表的部分表現(xiàn)與其現(xiàn)金流量表之處進(jìn)行驗(yàn)證，就可以判斷貴州茅臺(tái)的資金實(shí)力是否充裕，是否需要借錢經(jīng)營(yíng)了。

貴州茅臺(tái)并不是個(gè)例，這里再列舉一些公司進(jìn)行判斷。

以精細(xì)化學(xué)品行業(yè)的一家龍頭企業(yè)為例進(jìn)行說明。

截至2021年6月，萬華化學(xué)這家公司的貨幣資金達(dá)到284億，在建工程規(guī)模為231億，短期借款為479.41億，而長(zhǎng)期借款為149.4億。

結(jié)合萬華化學(xué)的投資項(xiàng)目規(guī)?？矗磥頂?shù)年內(nèi)，萬華化學(xué)還需要支付大量的資金來建設(shè)項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的總投資規(guī)模高達(dá)近千億。

如果拋開這些要建設(shè)的項(xiàng)目外，我們只看下萬華化學(xué)現(xiàn)有的資金和借款規(guī)?？?，就可以得出一個(gè)簡(jiǎn)單的結(jié)論——萬華化學(xué)自身的資金規(guī)模無法應(yīng)付未來的還款資金需求。

現(xiàn)有資金284億，借款規(guī)模高達(dá)629億，其中的缺口高達(dá)345億。

另外，萬華化學(xué)還需要資金來支撐新的投資項(xiàng)目。

因此，我們僅僅通過其資產(chǎn)負(fù)債表的部分科目就可以推測(cè)這樣一個(gè)結(jié)論——萬華化學(xué)必須要從外界融資才能支撐自身的債務(wù)規(guī)模和投資項(xiàng)目資金需求，否則，企業(yè)將會(huì)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

那么，這樣一種比較武斷的判斷是否符合萬華化學(xué)自身的情況呢？

我們要從其現(xiàn)金流量表中尋找相應(yīng)的答案。

2021年6月，萬華取得借款收到的現(xiàn)金632.49億；

2020年12月底，萬華化學(xué)取得借款收到的現(xiàn)金917.73億；

2019年12月底，萬華化學(xué)取得借款收到的現(xiàn)金503.25億；

所以說，通過資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表，曉閑就對(duì)萬華化學(xué)這家公司的資金狀況做出了正確的判斷。

從這個(gè)例子來看，我們可以通過資產(chǎn)負(fù)債表來判斷企業(yè)的自身實(shí)力，而這種實(shí)力會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，也就是會(huì)影響企業(yè)的現(xiàn)金流量表和利潤(rùn)表，因此，從這個(gè)角度看，以資產(chǎn)負(fù)債表作為切入點(diǎn)，恰恰可以正確地分析企業(yè)的現(xiàn)狀。

以上的案例僅僅是針對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中的部分簡(jiǎn)單科目做出的判斷，在實(shí)際的案例中，我們需要分析更多的科目才能做出合理的判斷。由于篇幅問題，曉閑不會(huì)再過多展開這個(gè)話題。

2.行經(jīng)現(xiàn)金流量表

為什么行經(jīng)現(xiàn)金流量表是處于第二步呢？

其原因主要有2個(gè)。

A.現(xiàn)金流量表比利潤(rùn)表更重要

對(duì)于很多企業(yè)來說，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)其會(huì)表現(xiàn)出一種紙上的利潤(rùn)，看起來，企業(yè)的利潤(rùn)水平非常好，但是，這家企業(yè)的真實(shí)狀況非常差勁，甚至有可能陷入破產(chǎn)的地步。

以華夏幸福這家地產(chǎn)公司來說，過去數(shù)年，其利潤(rùn)表現(xiàn)是不錯(cuò)的。

從2016年到2019年，華夏幸福的凈利潤(rùn)從64.92億增長(zhǎng)至146.12億，增長(zhǎng)強(qiáng)勁，當(dāng)然，在2020年，我們也可以看到其凈利潤(rùn)雖然很不好，只有36.65億，不管怎么樣，華夏幸福這家公司最近5年的利潤(rùn)表現(xiàn)還是不錯(cuò)的，中國(guó)很多公司一年的利潤(rùn)都不到華夏幸福這家公司的一個(gè)零頭，這說明如果不論行業(yè)，華夏幸福是一家不錯(cuò)的公司。

但是，如果我們從其現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表看，我們的結(jié)論并不是這樣的。

從資產(chǎn)負(fù)債表看，華夏幸福的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款高達(dá)數(shù)百億，占其營(yíng)業(yè)收入的50%左右，同時(shí)，企業(yè)過去多年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~一直為負(fù)數(shù)，且規(guī)模非常大，這充分說明了這家公司目前的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀并不理想。

當(dāng)然，這家公司因?yàn)樯硖幍禺a(chǎn)行業(yè)，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)往往具有較強(qiáng)的迷惑性。

另外一家身處地產(chǎn)行業(yè)的地產(chǎn)公司碧桂園，其2020年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~也是負(fù)數(shù)，也是高達(dá)200多億。

因此，這里再列舉一個(gè)其他行業(yè)的企業(yè)來說明。

以中藥行業(yè)的企業(yè)廣譽(yù)遠(yuǎn)來說，從其利潤(rùn)表的表現(xiàn)看，該公司在2016-2018年3年間表現(xiàn)非常好，利潤(rùn)從1.23億增長(zhǎng)至3.74億，增長(zhǎng)強(qiáng)勁，說明公司看起來是賺錢的。

但是，如果結(jié)合其資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表看的話，我們就沒那么放心了。

2018年，廣譽(yù)遠(yuǎn)的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款高達(dá)15.8億，當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入為16.2億，也就是說，當(dāng)年廣譽(yù)遠(yuǎn)賣貨的錢當(dāng)年基本上都沒有收回來。

再看一看這家公司過去多年的現(xiàn)金流量表，同樣我們不能放心，其過去5年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~始終為負(fù)數(shù)。

這說明這家公司看似賺了很多錢，但其實(shí)并沒有賺到多少錢。

因此，對(duì)于企業(yè)來說，其現(xiàn)金流量表的重要性是優(yōu)于利潤(rùn)表的。

B.現(xiàn)金流量表與利潤(rùn)表的因果關(guān)系

嚴(yán)格說來，我們可以認(rèn)為現(xiàn)金流量表與利潤(rùn)表之間存在某種因果關(guān)系。

現(xiàn)金流量表屬于因，而利潤(rùn)表屬于果。

就拿企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)這個(gè)話題來說，企業(yè)要想營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，那么，它就必然會(huì)有一些活動(dòng)，要么用自己的錢做投資，要么借錢投資，要么多招人做銷售（貿(mào)易公司擴(kuò)大營(yíng)業(yè)額，很需要多招人）。

以上的這些行為都會(huì)在現(xiàn)金流量表中出現(xiàn)一些變化。

比如用自己的錢做投資會(huì)帶來構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金增加或者導(dǎo)致取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額增加；

借錢投資不僅有上面的變化，而且還會(huì)導(dǎo)致取得借款收到的現(xiàn)金或者發(fā)行債券收到的現(xiàn)金增加；

多招人做銷售帶來的變化極有可能是支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金增加。

因此，總的說來，從結(jié)果看，利潤(rùn)表會(huì)有一些變化，而這些變化則來自于現(xiàn)金流量表。

所以，整體來說，我們應(yīng)該先分析現(xiàn)金流量表，再來分析利潤(rùn)表。

3.終于利潤(rùn)表，回到資產(chǎn)負(fù)債表

我們將終于利潤(rùn)表作為分析的第三步，而回到資產(chǎn)負(fù)債表作為第四步。

這么考慮的原因是什么呢？

曉閑認(rèn)為關(guān)于第三步的解釋是比較簡(jiǎn)單的。

由于前面的兩步已經(jīng)分析了資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表，那么，自然而然地，分析利潤(rùn)表就成了第三步的動(dòng)作了。

這里并不需要解釋更多。

但是，這里有個(gè)問題——為什么又要回到資產(chǎn)負(fù)債表呢？

A.資產(chǎn)負(fù)債表是利潤(rùn)表的結(jié)果

為什么利潤(rùn)表與資產(chǎn)負(fù)債表之間存在這樣的一個(gè)因果關(guān)系呢？

在利潤(rùn)表中，存在這樣一個(gè)科目，叫歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)，這個(gè)科目就是我們常說的凈利潤(rùn)。

而在資產(chǎn)負(fù)債表中，存在這樣一個(gè)科目，叫歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)，這個(gè)科目就等價(jià)于一個(gè)公司到底有多少凈資產(chǎn)。

雖然曉閑在前面的內(nèi)容中略帶一些對(duì)利潤(rùn)表的貶低，但是，這并不是表示利潤(rùn)表就是一個(gè)不重要的科目。

實(shí)際上，利潤(rùn)表也是一個(gè)重要的科目，因?yàn)樗鼤?huì)帶來對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的重大影響。

簡(jiǎn)單說來，凈利潤(rùn)會(huì)改變企業(yè)的凈資產(chǎn)規(guī)模，也就是說，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)會(huì)改變歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)。

如果企業(yè)的凈利潤(rùn)增加了，歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)也會(huì)同步增加，反之，則會(huì)下降。

因此，從因果的角度說，最終肯定是要回到資產(chǎn)負(fù)債表的。

B.回到資產(chǎn)負(fù)債表才能進(jìn)行后續(xù)分析

資產(chǎn)負(fù)債表是分析的起點(diǎn)，如果我們不回到這個(gè)起點(diǎn)，我們就無法判斷清楚企業(yè)的資產(chǎn)實(shí)力，自然也無法搞清楚其后續(xù)的一些表現(xiàn)，比如利潤(rùn)表現(xiàn)和現(xiàn)金流量表表現(xiàn)。

很多情況下，企業(yè)在做經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，它需要看看自身的資產(chǎn)實(shí)力，并以此作為后續(xù)經(jīng)營(yíng)決策的出發(fā)點(diǎn)，結(jié)果，就導(dǎo)致了企業(yè)后續(xù)的利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表的表現(xiàn)的差異。

總的來說，如果我們希望對(duì)一家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況做出合理的判斷，那么，我們就可以按照曉閑這里所介紹的方法進(jìn)行分析——起于資產(chǎn)負(fù)債表，行經(jīng)現(xiàn)金流量表，終于利潤(rùn)表，回到資產(chǎn)負(fù)債表。

截至到本篇文章，關(guān)于對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析的系列文章基本上就結(jié)束了。

財(cái)務(wù)分析是一個(gè)非常系統(tǒng)而深入的專題，如果要專門做下去，可能再講幾千篇文章也講不完，不過，關(guān)于財(cái)務(wù)分析的整體框架介紹可以結(jié)束了。

在后續(xù)的文章中，如果曉閑想到一些更細(xì)的財(cái)務(wù)分析的方向，可能會(huì)專門針對(duì)這個(gè)方向做專題。

如果大家希望對(duì)財(cái)務(wù)分析這塊的知識(shí)有更深入的理解，大家可以再回頭去看看曉閑前面的文章，也可以從其他途徑學(xué)習(xí)相應(yīng)的知識(shí)和技能，如果希望曉閑介紹財(cái)務(wù)分析的其他方面內(nèi)容，請(qǐng)?jiān)诤笈_(tái)留言。

關(guān)于后面的文章，曉閑目前的考慮是會(huì)做一些其他知識(shí)領(lǐng)域的文章，比如商業(yè)模式、供應(yīng)鏈管理、行業(yè)分析、商業(yè)案例解析等等，希望大家繼續(xù)關(guān)注。