揭開投資的本來面目，本期星空財(cái)研的主題，是光伏。

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在談光伏之前，先簡單說一下碳中和。兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)，2030年碳達(dá)峰，2060年碳中和。

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中國很多行業(yè)的規(guī)劃，都和這兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)尤其是第一個(gè)時(shí)間點(diǎn)息息相關(guān)。尤其是關(guān)系到國家命脈行業(yè)的央企，都在大張旗鼓的轉(zhuǎn)型。

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比如中石化，正在全力推動換電站和加氫站。背后的行業(yè)市場空間，都是數(shù)以千億級。

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表面上看，碳中和是為了環(huán)保，其實(shí)本質(zhì)上，是在重建全新的國際貨幣體系。

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1971年，美元不再和黃金掛鉤，布雷頓森林貨幣體系瓦解。之后雖然沒有明確的規(guī)則，但實(shí)際上進(jìn)入了美元和原油掛鉤的國際貨幣體系模式。

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隨著新能源時(shí)代的快速到來，碳中和成為最佳的國際貨幣。

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以前你在美元體系下買原油，，現(xiàn)在你在新的國際貨幣體系下買碳排放。

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更多細(xì)節(jié)我們不展開探討了，下面說一下碳中和概念中，最具有潛力的一個(gè)領(lǐng)域：光伏。

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第一次被光伏洗腦，是聽馬斯克的演講。他指著美國地圖，說只需要一個(gè)指甲蓋那么大的地方鋪滿光伏板，就可以實(shí)現(xiàn)全美的供電。

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我用他的面積套到中國地圖上，發(fā)現(xiàn)大概在內(nèi)蒙或者青海的一個(gè)地級市那么大的地方鋪滿，就差不多了。

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而且，和美國人不同的是，中國人確實(shí)在認(rèn)真的做這件事。

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青海、內(nèi)蒙、寧夏等光照條件較好的地方，都成了光伏重點(diǎn)推廣區(qū)域。

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十年來，光伏的度電成本從2.47元左右下降到0.37元。隆基股份曾稱，公司部分區(qū)域的度電成本低于0.2元。

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這樣的成本即便是不需要補(bǔ)貼，也非常有競爭力了。

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在所有的化石能源替代品中，成本下降到足夠低的光伏已經(jīng)成為大規(guī)模應(yīng)用的最佳選擇甚至唯一選擇。遠(yuǎn)非風(fēng)電、水電等其他能源相比。

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所以我們認(rèn)為，光伏是碳中和的絕對主力。

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投資一個(gè)行業(yè)，優(yōu)先選擇其中利潤最豐厚的節(jié)點(diǎn)。比如光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，硅料是全行業(yè)毛利率最高的細(xì)分領(lǐng)域。

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光伏主產(chǎn)業(yè)鏈總體可以分為硅料環(huán)節(jié)、硅片環(huán)節(jié)、電池片環(huán)節(jié)和光伏組件環(huán)節(jié)。其中硅料的科技含量比較高，具有很高的技術(shù)壁壘。

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一、硅料

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中國企業(yè)已經(jīng)掌握了硅料核心技術(shù)，全球75%的多晶硅產(chǎn)能在中國，且成本在不斷降低。

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多晶硅的頭部效應(yīng)非常明顯，前五大企業(yè)的產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的40%，巨頭還在對中小產(chǎn)能公司進(jìn)行并購，行業(yè)準(zhǔn)入門檻極高。

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前五大企業(yè)分別為：保利協(xié)鑫（03800）、通威永祥（通威股份，600438）、新特能源、新疆大全（大全能源，688303）、東方希望。

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二、硅片

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硅片是把多晶硅料加工成硅棒和硅錠，然后進(jìn)行切片得到多晶硅片或單晶硅片。從技術(shù)路線來講，單晶硅片市場占比已經(jīng)超過90%，基本取代了多晶硅片技術(shù)。

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和硅料相比，硅片的技術(shù)含量更高，也導(dǎo)致硅片企業(yè)非常強(qiáng)勢。即便是硅料漲價(jià)，硅片企業(yè)也能將價(jià)格毫不猶豫的傳導(dǎo)到行業(yè)下游。

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中國的硅片技術(shù)天下第一，產(chǎn)能占全球的97%。其中全球最大的兩家硅片企業(yè)分別是隆基股份（601012）和中環(huán)股份（002129）。

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三、電池片

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電池片是光伏發(fā)電的核心模塊，將單晶硅加工生產(chǎn)成單晶電池。

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和上游企業(yè)相比，電池片門檻比較低，競爭激烈，這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域毛利率普遍不高。行業(yè)龍頭為通威股份（600438）和愛旭股份（600732），當(dāng)上游硅片商因?yàn)槭袌鲂蝿萏醿r(jià)的時(shí)候，這個(gè)領(lǐng)域的行業(yè)利潤就會受到擠壓。

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四、組件

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光伏組件作為行業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)鏈，競爭比較激烈，毛利率普遍低于30%。

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主要龍頭企業(yè)是隆基股份（601012）、晶科能源、天合光能（688599）、晶澳科技（002459）、阿特斯（IPO）。

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五、其他

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光伏行業(yè)還有很多輔助器材，市場空間雖然不小，但是毛利率不高，技術(shù)含量也比較有限，競爭慘烈，本文就不推薦了。

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還是那句話，投資一個(gè)行業(yè)，一定要投資行業(yè)中毛利最高的節(jié)點(diǎn)。