春節(jié)假期后，快狗打車正式通過港交所上市聆訊。

2月6日，快狗打車通過港交所上市聆訊，中金、UBS、交銀國際、農(nóng)銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。按照去年8月底遞交的招股書，快狗打車預(yù)計(jì)會通過上市募資4-5億美元，尋求上市估值30億美元。

另外，有消息稱快狗打車已經(jīng)開始預(yù)路演，預(yù)期3月3日正式登陸港交所。

值得一提的是，在遞交招股書前夕，快狗打車完成了一輪近億美元的戰(zhàn)略融資。

但和友商相比，融資金額明顯不是一個量級。貨拉拉去年1月F輪融資15億美元；滿幫上市前兩輪戰(zhàn)略融資也達(dá)到了17億美元以上；滴滴貨運(yùn)也在去年1月完成了15億美元A輪融資。

在國外，近日曾經(jīng)滴滴的老對手優(yōu)步，宣布為降低成本，將整合出行服務(wù)和快遞業(yè)務(wù)。而在去年年底，美團(tuán)開始悄悄測試貨運(yùn)物流業(yè)務(wù)“卓鹿”。

“熱點(diǎn)”、“概念”與“風(fēng)口”，是資本最喜歡的三個標(biāo)簽。順逆風(fēng)只在一念之差。共享經(jīng)濟(jì)今時不同往日。隨著網(wǎng)約車?yán)洗蟮蔚蔚撵o默，投資者對新商業(yè)模式和深挖新故事還有多少熱情？

城池失守后的悲壯上市

2014 年前后，在網(wǎng)約車崛起的同時，國內(nèi)掀起 “O2O 浪潮”，創(chuàng)業(yè)者盯上了貨運(yùn)市場。

2015 年，多個同城貨運(yùn)項(xiàng)目共獲得 19 筆融資，為歷年之最。貨拉拉以及快狗打車的前身 58 速運(yùn)都在這一年成立并完成兩輪融資。彼時，二者還算平分秋色。而縱觀快狗打車后來的發(fā)展歷程可以發(fā)現(xiàn)，從融資到市場拓展，這個起點(diǎn)不算低的老玩家卻一直被反復(fù)碾壓。

此后幾年里，多個貨運(yùn)項(xiàng)目相繼上線，正式拉開 “互聯(lián)網(wǎng)+貨運(yùn)” 的混戰(zhàn)，市場進(jìn)入瘋狂擴(kuò)張階段。2018 年，在同城貨運(yùn)達(dá)到融資額度頂峰的同時，O2O 模式的熱度隨著資本寒潮退去，互聯(lián)網(wǎng)同城貨運(yùn)市場上僅剩貨拉拉和快狗打車兩個大玩家。當(dāng)時，貨拉拉占據(jù)著同城貨運(yùn) 50% 以上的市場份額，快狗打車僅有 24% 左右。

時間來到 2020 年，半路殺出的滴滴對當(dāng)時處于行業(yè)第二的快狗打車來說無疑是一場劫難，這位移動互聯(lián)網(wǎng)早期燒錢大戰(zhàn)的冠軍在緊鄰網(wǎng)約車的貨運(yùn)市場再度使用 “鈔能力”，對司機(jī)端、用戶端瘋狂補(bǔ)貼。貨拉拉、快狗打車被迫加入戰(zhàn)局，彼時，貨拉拉已密集完成 6 輪融資，而快狗打車的上一輪 2.5 億美元融資還停留在 2018 年，卷起來多少有點(diǎn)力不從心。招股書顯示，2018 年~2020 年，快狗打車的銷售及營銷費(fèi)用分別為 5.24 億元、2.96 億元、1.95 億元，呈現(xiàn)連年下降的趨勢。

隨后的 2020~2021 年，快狗打車又接連完成兩輪戰(zhàn)略融資以補(bǔ)血。2021 年前 9 個月，快狗的銷售及營銷費(fèi)用為 2.31 億元，已超出 2020 年全年。

即便如此，快狗在與滴滴貨運(yùn)等新玩家的攻防戰(zhàn)中依然損失慘重。招股書數(shù)據(jù)顯示，按 2020 年的交易總額計(jì)算，貨拉拉的支配地位并未被動搖，市場份額約為 54.7%；而快狗打車雖勉強(qiáng)保全了行業(yè)第二把交椅，但其市場占有率已下滑至 5.5%。

作為絕對的行業(yè)龍頭，貨拉拉至今已累計(jì)完成 8 輪融資，總?cè)谫Y額 163.72 億元；融資額緊隨其后的是滴滴貨運(yùn)，僅一筆由淡馬錫、CPE、IDG 資本領(lǐng)投的 15 億美元 A 輪融資就足以讓滴滴貨運(yùn)將包括快狗打車在內(nèi)的眾多玩家甩在身后。

如果說有什么能讓快狗打車一雪前恥，或許就是這次搶跑成功的 “同城貨運(yùn)第一股”。

爭做貨運(yùn)“滴滴”，“流血上市”

招股書顯示，快狗打車2018-2020年，虧損凈額分別為10.7億元、1.8億元和6.58億元，2021年前三季度虧損凈額3.93億元。

虧損上市，并不新鮮，畢竟投資者和市場看的是未來預(yù)期。

據(jù)第三方數(shù)據(jù)顯示，中國同城物流市場規(guī)模從2016年的7950億元增至2020年的12305億元。

此次快狗打車在港交所上市，背后再現(xiàn)阿里巴巴（淘寶中國、菜鳥網(wǎng)絡(luò)）等一眾資本的身影。顯然，運(yùn)貨的快狗打車，與運(yùn)人的滴滴，在資本看來兩者有著高度相似的DNA。這或許也是優(yōu)步、美團(tuán)等加碼貨運(yùn)出行業(yè)務(wù)的出發(fā)點(diǎn)。

在滴滴的身上，資本的判斷就有著很好的證明。

去年最后一天，滴滴披露首份上市后財(cái)報(bào)，顯示去年第二季度凈虧損達(dá)242億元，第三季度凈虧損為303.8億元。但是去年一季度滴滴凈利潤為54.83億人民幣，這足以讓資本堅(jiān)信網(wǎng)約車商業(yè)模式的可行性。而剛剛公布的優(yōu)步季報(bào)也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。報(bào)告顯示，優(yōu)步2021財(cái)年第四季度營收為57.78億美元，同比上年增長83%，不計(jì)入?yún)R率變動的影響為同比增長82%；歸屬于Uber的凈利潤為8.92億美元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

此次快狗打車IPO，只是資本布局貨運(yùn)出行市場的一個縮影。

公開信息顯示，截止2021年11月，同城貨運(yùn)賽道中，貨拉拉共獲得8次融資，無論是數(shù)量還是金額，均排名第一。

除了融資外，曾經(jīng)網(wǎng)約車行業(yè)燒錢搶市場的情景在同城貨運(yùn)賽道也已經(jīng)同樣上演。

去年4月上海市交通委執(zhí)法總隊(duì)聯(lián)合多部門，對包括快狗打車在內(nèi)的多家網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺開展聯(lián)合約談。

5月，交通運(yùn)輸部、中央網(wǎng)信辦等八部委又再次對10家平臺進(jìn)行聯(lián)合約談。約談內(nèi)容主要針對互聯(lián)網(wǎng)貨運(yùn)平臺壟斷貨運(yùn)信息、惡意壓低運(yùn)價、隨意上漲會員費(fèi)等幾大項(xiàng)問題。約談則意味著貨運(yùn)市場的亂象必須整改，同城貨運(yùn)市場也將迎來更嚴(yán)格的監(jiān)管。燒錢打價格戰(zhàn)搶奪市場的亂象已經(jīng)引起相關(guān)部門的重視。

除了貨運(yùn)方面的合法合規(guī)，由于自身業(yè)務(wù)需要收集、產(chǎn)生及處理大量的個人、交易及行為數(shù)據(jù)，快狗還受到與數(shù)據(jù)安全相關(guān)的復(fù)雜且不斷變化的法規(guī)及監(jiān)督約束——平臺需要遵守與收集、存儲、使用、處理、傳輸、披露或保護(hù)個人信息及其他數(shù)據(jù)有關(guān)的適用法律、規(guī)則及法規(guī)，包括監(jiān)管及政府機(jī)構(gòu)就該等數(shù)據(jù)提出的任何要求。任何導(dǎo)致泄露用戶數(shù)據(jù)的系統(tǒng)故障或安全漏洞或失誤，均可能使品牌盛譽(yù)受損，并使之面臨潛在法律責(zé)任。

2020 年 10 月，快狗打車 App 就曾因違規(guī)收集個人信息且未完成整改被工信部通報(bào)。幸而之后完成了整改并未被處以下架、行政處罰等進(jìn)一步措施。但前車之鑒猶在，在面臨上市的當(dāng)口乃至上市之后，此類監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)都讓快狗不得不防。

在快狗打車的招股書中，其業(yè)務(wù)自述歸納為：一是為中小企業(yè)及個人托運(yùn)人提供物流服務(wù)的司機(jī)為主的平臺服務(wù)，二是為中小企業(yè)及大型企業(yè)提供的企業(yè)服務(wù)，三則是燃料卡、車輛保養(yǎng)維修等增值服務(wù)。

顯然以上三條中最有吸引力的是“為中小企業(yè)及個人托運(yùn)人提供物流服務(wù)的司機(jī)為主的平臺服務(wù)”，做貨運(yùn)出行領(lǐng)域的“滴滴”，對資本和企業(yè)來說都極具吸引力。

目前，快狗打車在同城貨運(yùn)領(lǐng)域位居第二，但在招股書中，快狗打車披露2020年共完成2710萬份托運(yùn)訂單，產(chǎn)生交易總額達(dá)27億元，覆蓋用戶達(dá)320萬人，其市場份額為5.5%。

相比快狗打車，貨拉拉似乎更具有成為第二個“滴滴”的潛力，因?yàn)槠涫袌龇蓊~占比高達(dá)54.7%，已然是同城貨運(yùn)領(lǐng)域的寡頭。只是，依托58同城第一大股東背景，同時吸引阿里巴巴投資的快狗打車，在各路資本的參與下，未來誰將是同城貨運(yùn)領(lǐng)域的滴滴仍未可知。