據(jù)21世紀經(jīng)濟報道和網(wǎng)易清流綜合報道，姚振華與他親手締造的寶能系，正在陷入前所未有的困境，不僅寶能旗下理財產(chǎn)品爆發(fā)逾期，而且寶能在信托和銀行的累計負債高達895億元。昔日豪氣沖天差點在資本市場吞下萬科的寶能系，如今走到了一個生死節(jié)點。

據(jù)網(wǎng)易清流報道，多名寶能系理財產(chǎn)品的投資者在多個平臺反映，寶能系旗下多個近期到期的理財產(chǎn)品均出現(xiàn)了逾期的情況。

據(jù)了解，逾期產(chǎn)品涉及到如下幾類：

寶能面對包括內(nèi)部員工認購的定向融資理財產(chǎn)品—— 天盈、天鑫、貴鑫等 “員工贏” 產(chǎn)品；

深圳海潤基金管理有限公司發(fā)行的 “寶盈 2 號私募投資基金”；前海世紀基金管理有限公司發(fā)行的 “寶盈 A-001 號私募投資基金”、“純債 2 號私募投資基金”。

此外，根據(jù)上述投資者之間的消息，融資人為“深圳市寶能投資集團有限公司”（下稱 “寶能投資集團”），由民生信托發(fā)行的 “民生信托?至信 651 號寶能投資信托貸款集合資金信托計劃”，也因?qū)毮苓t遲未付款而逾期。

更敏感的是，根據(jù)清流工作室的報道，寶能系旗下的部分理財產(chǎn)品可能涉嫌 “自融”—— 產(chǎn)品的融資方、管理方、擔保方，可能都為寶能系公司，其中就包括了此次逾期的 “員工贏” 產(chǎn)品。有法律人士表示，如自融情況屬實，寶能系或涉嫌非法集資罪。

另據(jù)21世紀經(jīng)濟報道12日的報道，目前寶能集團已償還了約10億元信托本金，正在籌集剩余資金安排兌付。

6月底，寶能集團旗下的深圳市鉅盛華股份有限公司（下稱“鉅盛華”）被評級機構(gòu)列入信用觀察名單，此后鉅盛華債券盤中異動，多次被監(jiān)管臨時停牌；近期更是爆出寶能集團私募產(chǎn)品逾期。

寶能集團的具體負債情況無從得知，但是我們可從寶能集團旗下重要的投資控股平臺鉅盛華公開的財務報告來窺一二。

21世紀經(jīng)濟報道記者查閱鉅盛華在上交所披露2020年年度報告及最新債券募集說明書發(fā)現(xiàn)，鉅盛華的有息負債呈逐年遞增趨勢，截至2020年末，有息負債余額為894.63億元，同比增14.12%。

從債權(quán)人類型上來看，信托融資占比最大，達292.94億元，全部為擔保融資，且期限多集中在1年以內(nèi)（含1年）；其次為銀行貸款，達263.17億元，中長期限居多，還有少數(shù)信用貸款。

主體評級下調(diào)，負債風險凸顯

寶能集團成立于2000年3月23日，注冊資本3億元，總部位于中國深圳經(jīng)濟特區(qū)，主要有高端制造、國際物流、綜合開發(fā)、民生服務四大核心業(yè)務板塊，2020年末，寶能集團合并口徑資產(chǎn)總額為5653.03億元，凈資產(chǎn)為591.80億元；2020年度實現(xiàn)營業(yè)收入990.46億元，實現(xiàn)凈利潤32.48億元。

姚振華持有寶能集團100%股權(quán)，寶能集團持有鉅盛華67.40%股份，鉅盛華持有前海人壽51%的股權(quán)，姚振華為實際控制人。

作為寶能系重要的投資控股平臺，鉅盛華集綜合金融、綜合現(xiàn)代物流以及戰(zhàn)略投資為一體；2020年末總資產(chǎn)為5259.66億元；2020年實現(xiàn)營業(yè)總收入963.62億元，其中，綜合金融業(yè)務收入占比高達82.20%；2020年實現(xiàn)凈利潤81.37億元，遠超大股東。

2021年6月30日，大公國際資信評估有限公司（下稱“大公國際”）發(fā)布對鉅盛華及相關(guān)債券的跟蹤評級報告，對鉅盛華主體長期信用等級及5只相關(guān)債項信用等級維持“AA+”，將鉅盛華主體的評級展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“列入信用觀察名單”。

調(diào)整原因主要有5個方面。一是，鉅盛華股權(quán)被質(zhì)押比例高，子公司前海人壽風險管理能力有待提升，且仍面臨一定資本補充壓力。

截至2020年末，寶能集團持有的鉅盛華49.57%的股份已經(jīng)質(zhì)押，假設寶能集團債務違約，質(zhì)權(quán)人有權(quán)按照法律、法規(guī)及質(zhì)押協(xié)議的約定行使質(zhì)權(quán)。屆時，寶能集團直接持有的鉅盛華股份比例將減少至17.83%，鉅盛華存在控股股東可能發(fā)生不確定變化的風險。

啟信寶顯示，2021年以來，鉅盛華的股權(quán)質(zhì)押還在繼續(xù)，1月4日，質(zhì)權(quán)人新增了華夏銀行深圳南頭支行；4月份，新增質(zhì)權(quán)人有廊坊銀行霸州支行和重慶信托。

二是，鉅盛華其他應收款中應收關(guān)聯(lián)方款項規(guī)模及占比仍處于較高水平，對資金形成占用，且貨幣資金大幅下降，受限資產(chǎn)規(guī)模仍較大，對資產(chǎn)流動性產(chǎn)生一定影響，相關(guān)資產(chǎn)質(zhì)量需持續(xù)關(guān)注。

截至2020年末，鉅盛華其他應收款達到923.60億元，主要為關(guān)聯(lián)方為滿足日常經(jīng)營所需而產(chǎn)生的臨時拆借款，及鉅盛華與非關(guān)聯(lián)方形成的往來款。

同時，鉅盛華以公允價值計量的投資類資產(chǎn)規(guī)模較大，易受資本市場及房地產(chǎn)市場價值波動影響；且關(guān)聯(lián)擔保規(guī)模仍較高，存在一定或有負債風險。

此外，鉅盛華本部債務壓力仍較大，盈利能力亟待增強。

大公國際的擔憂或成事實，鉅盛華主要關(guān)聯(lián)方的負債風險已然顯露。

信托融資逾期風險隱現(xiàn)

8月6日，網(wǎng)易新聞報道稱，寶能系旗下多個近期到期的理財產(chǎn)品均出現(xiàn)了逾期的情況，其中包括：寶能面對包括內(nèi)部員工認購的定向融資理財產(chǎn)品——天盈、天鑫、貴鑫等“員工贏”產(chǎn)品；深圳海潤基金管理有限公司發(fā)行的“寶盈2號私募投資基金”；前海世紀基金管理有限公司發(fā)行的“寶盈A-001號私募投資基金”、“純債2號私募投資基金”。

此外，由民生信托發(fā)行的“民生信托·至信651號寶能投資信托貸款集合資金信托計劃”已出現(xiàn)逾期，該信托計劃本金約為20.98億元，融資人為寶能集團。民生信托在一份給上述信托計劃投資人的臨時公告中稱，截至2021年7月26日17時整，民生信托未收到前述足額貸款本息。

8月12日，民生信托方面向21世紀經(jīng)濟報道記者回應稱，民生信托已于近日向委托人發(fā)布《中國民生信托-至信651號寶能投資信托貸款集合資金信托計劃臨時公告》，截至公告期，民生信托已經(jīng)陸續(xù)收到融資人歸還的信托計劃本金合計100750萬元，融資人正籌集資金安排兌付事宜，爭取盡快妥善解決有關(guān)問題?！懊裆磐袑⒊掷m(xù)跟進融資人還款事宜，加大債務催收工作力度，包括但不限于著手開展相關(guān)法律程序的準備工作等。將嚴格按照信托法律法規(guī)及信托文件的規(guī)定，勤勉盡責，努力保障信托委托人的利益?！?/p>

而據(jù)鉅盛華披露，截至2020年末，鉅盛華非經(jīng)營性往來占款和資金拆借為851.29億元，大股東寶能集團在其中的占款及拆借金額高達531.02億元。若寶能集團負債端出現(xiàn)風險，勢必會影響鉅盛華的償付情況。

那么，鉅盛華的錢又是從哪來？

截至2020年末，鉅盛華的有息負債余額為894.63億元，同比增14.12%。有息負債包括短期借款、拆入資金、一年內(nèi)到期的非流動負債、其他流動負債、長期借款、應付債券。

其中，一年內(nèi)到期的非流動負債和應付債券額占比上升較為明顯，分別為167.49億元、151.45億元，占比18.72%、16.93%，同比分別上升了5.86和7.48個百分點。

從債權(quán)人類型上來看，信托融資占比最大，達292.94億元，全部為擔保融資，且期限多集中在1年以內(nèi)（含1年）；其次為銀行貸款，達263.17億元，中長期先居多，還有少數(shù)信用貸款。

以2021年內(nèi)到期的債務為重點細分。截至2020年末，鉅盛華未來1年以內(nèi)（含1年）期限的有息債務余額為324.01億元。

其中，信托融資占比依舊最大，金額為117.18億元，占比36.16%；其次為銀行貸款，金額為88.67億元，占比27.37%；第三為其他融資，金額為83.29億元，占比25.71%。此外，債券融資金額為34.87億元，占比10.76%。

具體有哪些金融機構(gòu)給鉅盛華授信？

截至2020年末，鉅盛華從各渠道拿到的融資總額度為1035億元，已使用的融資額度為895億元。在已使用的額度中，信托融資規(guī)模為304億、銀行額度為271億、證券公司融資額為204億，此外還有一些有限合伙企業(yè)、資產(chǎn)管理公司、小貸公司、商業(yè)保理公司、融資租賃公司等機構(gòu)給予的融資額。

融資規(guī)模位居前三的信托公司為中航信托、云南信托、平安信托，分別給予了56億元、42億元、39.49億元融資規(guī)模；前三的銀行為上海銀行、平安銀行、廣州銀行，分別授信（已使用）49.95億元、43.35億元、32.99億元。

云南信托向21世紀經(jīng)濟報道記者回應稱，上述融資項目已終止。

值得關(guān)注的是，在鉅盛華所獲得的融資中，深圳市浙商寶能產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）為其提供了47億元融資，位居前列，穿透來看，深圳市浙商寶能產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）的大股東是華福證券。

來源：開甲財經(jīng)

本文綜合自21世紀經(jīng)濟報道、網(wǎng)易清流工作室相關(guān)報道，作者朱英子、周淼、王曉悅、梁耀丹等。