中國基金報記者：站在兔年春節(jié)新的投資起點(diǎn)，能否談?wù)勀鷮θ闍股市場的整體判斷？

大成基金韓創(chuàng)：2023 年應(yīng)是一個比較均衡的年份，因?yàn)槭墙?jīng)濟(jì)復(fù)蘇比較明確的一年，各行各業(yè)都有機(jī)會，所以可能呈現(xiàn)出行業(yè)輪動或者較多個股溫和上漲的風(fēng)格。

中國基金報記者：在當(dāng)前市場流動性保持寬裕，國內(nèi)防控政策優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，友好的政策預(yù)期，疊加美元加息放緩預(yù)期，您認(rèn)為2023年哪些因素可能會成為影響A股走勢的關(guān)鍵性變量？

大成基金韓創(chuàng)：2023年，政策還是會扮演非常重要的角色，同時經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長也會起到比較大的作用。2023 年市場可能有兩條主線：一是受惠穩(wěn)增長的行業(yè)，另外一條是政策支持的行業(yè)。這兩條主線會有交叉部分，也會有各自的演繹。

中國基金報記者：2023年開年伊始，基于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的可選消費(fèi)、地產(chǎn)鏈以及科技成長股的估值回升漲幅居前；投資端復(fù)工預(yù)期帶動的建材、建筑行業(yè)，以及可選消費(fèi)的線下娛樂、白酒等都有所表現(xiàn)，您認(rèn)為這些領(lǐng)域的持續(xù)性如何？能否成為貫穿全年的投資主方向？

大成基金韓創(chuàng)：2023年地產(chǎn)鏈及一部分可選消費(fèi)可能會有比較持續(xù)的機(jī)會。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的過程中，地產(chǎn)行業(yè)是一個關(guān)鍵因素，因此股市中最為受益的仍然是包括部分資源品、大金融、建材家居、部分制造業(yè)和部分消費(fèi)板塊等在內(nèi)的順周期行業(yè)。其中部分資源品除了地產(chǎn)之外的其他需求本身就持續(xù)較快增長，再疊加地產(chǎn)這塊需求的企穩(wěn)和供給端的控制，供需結(jié)構(gòu)會得到很好改善。大金融、建材家居、部分制造業(yè)等都是地產(chǎn)企穩(wěn)的受益者，也應(yīng)當(dāng)會有較好表現(xiàn)。消費(fèi)品方面一些供需結(jié)構(gòu)較好，以及及時調(diào)整了思路的消費(fèi)品公司可能會有更好表現(xiàn)。中國基金報記者：除了上述行業(yè)外，您認(rèn)為2023年哪些行業(yè)或者領(lǐng)域更有機(jī)遇？投資的核心邏輯是什么？

大成基金韓創(chuàng)：國企改革是另一個值得重視的方向。2023年是經(jīng)濟(jì)增長的大年，國企毫無疑問也承擔(dān)著這一使命。同時，我們看到2023年國資委考核體系是一增一穩(wěn)四提升，新納入了凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)現(xiàn)金比率兩個指標(biāo)，考核體系愈發(fā)科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)。此外國企的激勵制度、資產(chǎn)整合等方面的改革都在向縱深推進(jìn)，這些都有利于國企估值體系的提升。很多國企在2023年承擔(dān)了穩(wěn)增長和高質(zhì)量發(fā)展兩大課題，將從總量政策和產(chǎn)業(yè)政策兩方面受益，我認(rèn)為這是另一個值得重視的方向。

中國基金報記者：針對上述觀點(diǎn)，您在今年一季度會否針對上述變化做出組合的優(yōu)化和調(diào)整？倉位調(diào)整的方向和節(jié)奏是怎樣的？

大成基金韓創(chuàng)：我在一季度的組合會大部分延續(xù)去年底的配置，因?yàn)楫?dāng)時我的思路就已經(jīng)跟現(xiàn)在差不多。當(dāng)然，在組合實(shí)際運(yùn)行過程中，也會密切跟蹤經(jīng)濟(jì)實(shí)際復(fù)蘇的進(jìn)度，以及相關(guān)公司的受益程度，并進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

中國基金報記者：易主席提出中國特色的估值體系，您如何看？其中有哪些機(jī)會？是否給2023年市場帶來新變化？

大成基金韓創(chuàng)：我認(rèn)為中國特色的估值體系確實(shí)是一個具有遠(yuǎn)見的提法。很多國企實(shí)際上是奮戰(zhàn)在科技攻關(guān)、保供保民生、穩(wěn)增長等各條重要戰(zhàn)線的最前沿，隨著治理體系、考核激勵等各方面因素的不斷完善，這些公司的投資價值會更多地得到市場認(rèn)可。

中國基金報記者：在您看來，今年A股市場還有哪些潛在的風(fēng)險點(diǎn)？在投資中該如何規(guī)避？

大成基金韓創(chuàng)：2023年，A股還是有些不確定因素。第一個不確定性因素是海外需求到底有多大程度下滑，比如美國經(jīng)濟(jì)會衰退，但到底是溫和的衰退還是超預(yù)期強(qiáng)衰退，對于投資的影響還是比較大的，需要去觀察。第二是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度。我本人對 2023 年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是比較有信心的，但同時會緊密地跟蹤數(shù)據(jù)，畢竟這幾年的內(nèi)外部因素的沖擊，對消費(fèi)意愿、消費(fèi)能力等方面都會有一些影響，所以要關(guān)注經(jīng)濟(jì)恢復(fù)節(jié)奏。

中國基金報記者：2022年主動權(quán)益類基金收益不佳，投資者情緒較為低迷，貴司對2023年的收益預(yù)期有何期待？對持有人做好基金投資有何建議？

大成基金韓創(chuàng)：我認(rèn)為2023年應(yīng)當(dāng)是權(quán)益投資的一個較好年份。權(quán)益市場的特點(diǎn)是只要國家不斷發(fā)展，就一定會持續(xù)給投資者帶來良好回報，但不可避免地中間會產(chǎn)生波動，我們不能因?yàn)槭袌龅牟▌佣h(yuǎn)離權(quán)益投資的藍(lán)海。我對持有人投資基金的建議主要有以下兩點(diǎn)：一是盡量用閑錢投資，只有這樣才能相對淡化短期波動和內(nèi)心焦慮，這是取得基金投資良好回報的重要前提；二是減少擇時，盡量在充分考察判斷后，選擇自己信任的基金經(jīng)理做相對較長的投資。