《金證研》南方資本中心 芷露/作者 南江 映蔚/風(fēng)控

時(shí)間回到2002年3月20日，唐浩成與唐浩英兩兄妹在太倉(cāng)市共同出資設(shè)立了太倉(cāng)展新膠粘材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“展新股份”）。而后，由于展新股份成立后的經(jīng)營(yíng)情況未達(dá)預(yù)期，妹妹唐浩英亦無(wú)意繼續(xù)投入，因此2004年5月，妹妹唐浩英將其持有的展新股份30%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給了唐浩成的“老相識(shí)”瞿清。

此番沖擊創(chuàng)業(yè)板，展新股份尚存問(wèn)題待解。除了2021年的營(yíng)收凈利雙雙陷入負(fù)增長(zhǎng)外，展新股份近年來(lái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率亦持續(xù)低于同行業(yè)可比上市公司平均水平，且其扣非后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率也下滑。在此背景下，展新股份的研發(fā)創(chuàng)新能力或顯“短板”，不僅研發(fā)投入占比及專(zhuān)利數(shù)量落后同行，其一項(xiàng)核心技術(shù)專(zhuān)利或面臨著可替代風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，展新股份關(guān)于董事及監(jiān)事報(bào)告期內(nèi)對(duì)外投資的情況，或存選擇性披露的嫌疑。

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一、營(yíng)收凈利雙降毛利率持續(xù)低于同行均值，凈資產(chǎn)收益率“腰斬”

創(chuàng)業(yè)板要求擬上市企業(yè)應(yīng)具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。然而，展新股份不僅2021年?duì)I收及凈利雙雙陷入負(fù)增長(zhǎng)，且主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率亦落后于同行業(yè)可比上市公司的平均水平

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1.1 2021年業(yè)績(jī)“開(kāi)倒車(chē)”，解釋稱(chēng)大客戶(hù)歐菲光終止合作所致

據(jù)展新股份簽署日期為2022年6月27日的招股說(shuō)明書(shū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招股書(shū)”）及簽署日期為2021年10月21日的招股說(shuō)明書(shū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“2021年10月版招股書(shū)”），2018-2021年，展新股份的營(yíng)業(yè)收入分別為3.97億元、5.38億元、7.78億元、7.17億元。2019-2021年，展新股份的營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)35.4%、44.69%、-7.93%。

2018-2021年，展新股份的凈利潤(rùn)分別為5,008.27萬(wàn)元、4,505.75萬(wàn)元、7,984.31萬(wàn)元、5,776.38萬(wàn)元。2019-2021年，展新股份的凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)-10.03%、77.2%、-27.65%。

從上述數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，2021年，展新股份的營(yíng)收及凈利雙雙陷入負(fù)增長(zhǎng)。

而據(jù)展新股份簽署日期為2022年6月27日的《關(guān)于太倉(cāng)展新膠粘材料股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件的審核中心意見(jiàn)落實(shí)函的回復(fù)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“審核中心意見(jiàn)落實(shí)函回復(fù)”），2021年，展新股份業(yè)績(jī)下滑的主要原因?yàn)檎剐鹿煞輰?duì)歐菲光集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“歐菲光”）的銷(xiāo)售收入減少以及期間費(fèi)用較2020年有所增加。

具體而言，歐菲光曾經(jīng)是展新股份的主要客戶(hù)之一，2020年，展新股份對(duì)其銷(xiāo)售金額為14,803.5萬(wàn)元。到2021年，受歐菲光與蘋(píng)果終止交易的影響，展新股份與歐菲光的交易額減少至847.17萬(wàn)元。

與此同時(shí)，展新股份2021年銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用等期間費(fèi)用合計(jì)為7,123.98萬(wàn)元，在收入下降的情況下，期間費(fèi)用同比增加1,283.79萬(wàn)元，增長(zhǎng)比例為21.98%。

與之相隨的是，2021年，展新股份扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“扣非后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率”）亦出現(xiàn)了一定程度的下滑。

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1.2 2020-2021年，扣非加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率由31.13%下滑至16.47%

據(jù)招股書(shū)及2021年10月版招股書(shū)，2018-2021年，展新股份扣非后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為31.28%、22.76%、31.13%、16.47%。

可見(jiàn)，與凈利潤(rùn)下滑相對(duì)應(yīng)，2021年，展新股份扣非后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率亦出現(xiàn)了下滑。

但問(wèn)題不止于此，2018-2021年，展新股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均低于同行業(yè)可比公司均值。

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1.3 2018-2021年，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)低于同行均值

據(jù)招股書(shū)及2021年10月版招股書(shū)，展新股份在選取同行業(yè)可比公司時(shí)，按主營(yíng)業(yè)務(wù)的相關(guān)性進(jìn)行選擇，選取了蘇州安潔科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“安潔科技”）、深圳市飛榮達(dá)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“飛榮達(dá)”）、深圳市智動(dòng)力精密技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“智動(dòng)力”）作為同行業(yè)可比上市公司。

2018-2021年，安潔科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為31.28%、28.06%、23.74%、21.82%；飛榮達(dá)的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為30.94%、29.75%、23.28%、15.56%；智動(dòng)力的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為19.22%、22.37%、21.96%、18.1%。

2018-2021年，上述同行業(yè)可比公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均值分別為27.15%、26.73%、22.99%、18.49%。而同期，展新股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為26.37%、19.54%、20.03%、17.79%。

即2018-2021年，展新股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均低于同行業(yè)可比上市公司均值。對(duì)此，展新股份解釋稱(chēng)系由于其與可比公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域或業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)有所不同導(dǎo)致的。

由此可見(jiàn)，2021年，展新股份不僅營(yíng)收及凈利出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，扣非后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率亦呈“斷崖式”下滑。不僅如此，2018-2021年，展新股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率亦持續(xù)低于同行。

值得一提的是，在審核中心意見(jiàn)落實(shí)函回復(fù)中，展新股份表示，盡管歐菲光導(dǎo)致展新股份2021年的銷(xiāo)售收入同比下滑，但展新股份認(rèn)為，展新股份一方面保持在OCA精密無(wú)塵模切領(lǐng)域的市場(chǎng)地位，一方面快速推進(jìn)新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品并初具成效，因此歐菲光不會(huì)成為影響展新股份業(yè)績(jī)下滑的持續(xù)性因素。

反觀(guān)其后，在營(yíng)收及凈利雙雙陷入負(fù)增長(zhǎng)、主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)低于同行的背景下，展新股份的研發(fā)創(chuàng)新能力或顯“短板”。

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二、研發(fā)投入占比及專(zhuān)利數(shù)量不敵同行，一項(xiàng)核心技術(shù)專(zhuān)利或存可替代性

技術(shù)創(chuàng)新在企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展過(guò)程中扮演著十分重要的角色。但近年來(lái)，展新股份的研發(fā)投入占比低于同行業(yè)可比上市公司均值，其專(zhuān)利數(shù)量也同行“墊底”。

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2.1 展新股份擬在創(chuàng)業(yè)板上市，聲稱(chēng)“研發(fā)優(yōu)勢(shì)”為主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一

招股書(shū)顯示，展新股份此番擬在創(chuàng)業(yè)板上市。

據(jù)展新股份簽署日期為2022年4月19日的《關(guān)于展新股份首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件的第三輪審核問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“第三輪問(wèn)詢(xún)函回復(fù)”），2019-2021年，展新股份持續(xù)不斷進(jìn)行研發(fā)投入，具有持續(xù)的創(chuàng)新能力。此外，展新股份在研發(fā)模式、技術(shù)和產(chǎn)品、經(jīng)營(yíng)模式等方面具備創(chuàng)新性，展新股份具備創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意特征，符合創(chuàng)業(yè)板定位要求。

同時(shí)據(jù)招股書(shū)，展新股份競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)包括研發(fā)優(yōu)勢(shì)。展新股份表示，其已取得多項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利和實(shí)用新型專(zhuān)利。展新股份具備從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到工藝開(kāi)發(fā)、材料制造、精密加工和技術(shù)服務(wù)的完整能力，具有較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)?！?/span>

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2.2 2019-2021年，研發(fā)投入占比均低于同行可比公司均值

值得關(guān)注的是，據(jù)招股書(shū)及2021年10月版招股書(shū)，2018-2021年，展新股份的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“研發(fā)投入占比”）分別為4.17%、4.03%、4.38%、5.23%。

而2018-2021年，展新股份的同行業(yè)可比上市公司中，安潔科技的研發(fā)投入占比分別為5.68%、6.85%、7.82%、7.45%；飛榮達(dá)的研發(fā)投入占比分別為5.15%、4.9%、6.83%、6.59%；智動(dòng)力的研發(fā)投入占比分別為4.12%、4.95%、4.95%、5.32%。2018-2021年，上述同行業(yè)可比上市公司的研發(fā)投入占比均值分別為4.98%、5.57%、6.53%、6.45%。

據(jù)招股書(shū)，2019-2021年，展新股份研發(fā)投入占比低于同行業(yè)可比上市公司的主要原因是展新股份作為未上市的企業(yè)，資金實(shí)力有限，因此研發(fā)方面更注重研發(fā)效率，研發(fā)投入少于同行業(yè)可比公司。

不僅如此，展新股份的專(zhuān)利數(shù)量或同樣落后于同行。

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2.3 截至2021年6月末，專(zhuān)利數(shù)量在同行業(yè)可比上市公司中排名墊底

據(jù)招股書(shū)，截至2022年2月28日，展新股份已獲得專(zhuān)利共計(jì)99項(xiàng)。其中發(fā)明專(zhuān)利10項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利89項(xiàng)。

而據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2021年6月30日，安潔科技母公司已獲得授權(quán)專(zhuān)利共計(jì)317項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利62項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利255項(xiàng)。

據(jù)同行業(yè)可比公司半年報(bào)，截至2021年6月30日，智動(dòng)力已獲得專(zhuān)利共計(jì)130項(xiàng)，其中實(shí)用新型專(zhuān)利111件、發(fā)明專(zhuān)利16件，外觀(guān)專(zhuān)利3項(xiàng)；飛榮達(dá)已獲得專(zhuān)利共計(jì)597項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利175項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利407項(xiàng)，外觀(guān)專(zhuān)利15項(xiàng)。

值得注意的是，安潔科技、飛榮達(dá)及智動(dòng)力的專(zhuān)利數(shù)量為截至2021年6月30日的數(shù)據(jù)，展新股份的專(zhuān)利數(shù)量為截至2022年2月28日的數(shù)據(jù)。

可見(jiàn)，在研發(fā)投入占比低于同行業(yè)可比上市公司的同時(shí)，展新股份的專(zhuān)利數(shù)量亦明顯落后于同行。

值得注意的是，展新股份核心技術(shù)涉及的一項(xiàng)專(zhuān)利或存在可替代性。

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2.4 核心技術(shù)涉及的專(zhuān)利有益效果與第三方專(zhuān)利高度相似，或存可替代性

據(jù)第三輪問(wèn)詢(xún)函回復(fù)，展新股份的主要核心技術(shù)包括精密無(wú)塵模切技術(shù)、精密無(wú)塵涂布技術(shù)等。展新股份的核心技術(shù)來(lái)源為行業(yè)通用技術(shù)，但展新股份通過(guò)多年的持續(xù)創(chuàng)新和技術(shù)積累，在產(chǎn)品的良率、質(zhì)量、技術(shù)工藝先進(jìn)性等方面不斷突破，形成了自身的核心技術(shù)體系。

而OLED屏制造UV承載膜產(chǎn)品研發(fā)應(yīng)用為展新股份精密無(wú)塵涂布技術(shù)的核心技術(shù)之一。該項(xiàng)核心技術(shù)的技術(shù)特點(diǎn)為“3D貼合用UV減粘膜，減粘后無(wú)殘留，產(chǎn)品良率高”，對(duì)應(yīng)的專(zhuān)利為“—種帶有除塵裝置的膠帶涂布機(jī)”。

據(jù)招股書(shū)，“—種帶有除塵裝置的膠帶涂布機(jī)”專(zhuān)利對(duì)應(yīng)的專(zhuān)利號(hào)為202022506107.7，系一項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利，由展新股份子公司迪科力科技持有。

據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，該項(xiàng)專(zhuān)利的申請(qǐng)日期為2020年11月3日，技術(shù)領(lǐng)域?yàn)槟z帶涂布機(jī)。而背景技術(shù)方面，膠帶涂布機(jī)的涂布方式有兩種，一是通過(guò)多次濕壓濕的操作在絲網(wǎng)上涂布感光乳劑；或是在每次涂布之后加上干燥的過(guò)程，在材料表面上定量涂布粘合劑或涂料等液體(或熔體)高分子材料的機(jī)械。而現(xiàn)有的膠帶涂布機(jī)無(wú)除塵裝置，不能提供無(wú)塵加工，降低了膠帶的加工質(zhì)量。

據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，該項(xiàng)專(zhuān)利的目的為克服現(xiàn)有技術(shù)的缺陷，提供—種帶有除塵裝置的膠帶涂布機(jī)；其所要解決的技術(shù)問(wèn)題是如何提供無(wú)塵加工，提高膠帶的加工質(zhì)量。

此外，該項(xiàng)專(zhuān)利的技術(shù)效果和優(yōu)點(diǎn)包括有效減少灰塵進(jìn)入安裝板內(nèi)部，粘附效果更好，對(duì)放料室、除塵室、涂布室和干燥室進(jìn)行分隔，從而提供無(wú)塵加工，提高膠帶的加工質(zhì)量；并通過(guò)導(dǎo)出筒將烘干后的膠帶導(dǎo)出，導(dǎo)出筒在膠帶的上方和下方各設(shè)置一組，導(dǎo)出筒為表面光滑的不粘膠轉(zhuǎn)筒，兩組導(dǎo)出筒緊貼膠帶兩面，膠帶經(jīng)過(guò)兩組導(dǎo)出筒時(shí)可進(jìn)行展平，后續(xù)可直接進(jìn)行卷繞。

然而，《金證研》南方資本中心發(fā)現(xiàn)，擁有該有益效果的專(zhuān)利或并非展新股份“獨(dú)家享有”。

據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，專(zhuān)利號(hào)為202123216392.X的“一種帶有除塵裝置的膠帶涂布機(jī)”的實(shí)用新型專(zhuān)利，其申請(qǐng)日期為2021年12月17日，取得授權(quán)的日期為2022年5月17日。該項(xiàng)專(zhuān)利的持有人為惠州市鑫輝宇電子科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鑫輝宇電子”），技術(shù)領(lǐng)域?yàn)橥坎紮C(jī)，尤其是一種帶有除塵裝置的膠帶涂布機(jī)。

而實(shí)用新型專(zhuān)利“一種帶有除塵裝置的膠帶涂布機(jī)”的背景技術(shù)方面，涂布機(jī)主要用于薄膜、紙張等的表面涂布工藝生產(chǎn)，此機(jī)是將成卷的基材涂上一層特定功能的膠、涂料或油墨等，并烘干后收卷。它采用專(zhuān)用的多功能涂布頭，能實(shí)現(xiàn)多種形式的表面涂布產(chǎn)生，涂布機(jī)的收放卷均配置全速自動(dòng)接膜機(jī)構(gòu)，PLC程序張力閉環(huán)自動(dòng)控制。而現(xiàn)有的膠帶涂布機(jī)無(wú)除塵裝置，不能提供無(wú)塵的加工環(huán)境，降低了膠帶的加工質(zhì)量。

此外，該項(xiàng)專(zhuān)利的目的為在于提供一種帶有除塵裝置的膠帶涂布機(jī)，以解決上述背景技術(shù)中提出的現(xiàn)有的膠帶涂布機(jī)不能提供無(wú)塵的加工環(huán)境，降低了膠帶的加工質(zhì)量的問(wèn)題。

與此同時(shí)，該項(xiàng)專(zhuān)利的有益效果包括在未上膠的膠帶加工前對(duì)未上膠的膠帶表面進(jìn)行了除塵清理，保證了未上膠的膠帶的潔凈度及產(chǎn)品質(zhì)；并且設(shè)置的卡條與梯形塊可以將橫板與固定塊固定，當(dāng)加工完成時(shí)，可以將裝置拆卸下來(lái)進(jìn)行清洗，提供了快捷的拆裝過(guò)程，降低了員工的勞動(dòng)強(qiáng)度。

綜合比較上述2項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利，展新股份的“—種帶有除塵裝置的膠帶涂布機(jī)”，與鑫輝宇電子的“一種帶有除塵裝置的膠帶涂布機(jī)”的技術(shù)領(lǐng)域均涉及膠帶涂布機(jī)，背景技術(shù)均為“現(xiàn)有的膠帶涂布機(jī)無(wú)除塵裝置，不能提供無(wú)塵的加工環(huán)境，降低了膠帶的加工質(zhì)量”。

不僅如此，上述兩項(xiàng)專(zhuān)利均以解決如何提供無(wú)塵加工，提高膠帶的加工質(zhì)量的技術(shù)問(wèn)題為目的。且二者有益效果均涉及提供無(wú)塵的加工環(huán)境，提高膠帶的加工質(zhì)量。

而這是否意味著，兩項(xiàng)專(zhuān)利的研發(fā)內(nèi)容與有益效果或存在重疊？

可見(jiàn)，展新股份核心技術(shù)涉及的一項(xiàng)專(zhuān)利或存可替代性的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合展新股份研發(fā)投入占比及專(zhuān)利數(shù)量均落后同行的情況，未來(lái)，展新股份是否具備足夠的研發(fā)創(chuàng)新能力以應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)？或系個(gè)未知數(shù)。

值得一提的是，展新股份的信息披露也現(xiàn)疑云。

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三、監(jiān)事及獨(dú)董在外投資的情況或未詳盡披露，信息披露質(zhì)量或遭拷問(wèn)

信息披露不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整是合規(guī)披露意識(shí)淡薄的體現(xiàn)。研究發(fā)現(xiàn)，展新股份監(jiān)事李強(qiáng)報(bào)告期內(nèi)曾對(duì)外持有一家企業(yè)50%股權(quán)。然而，展新股份卻并未在歷史關(guān)聯(lián)方中披露該企業(yè)任何信息。

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3.1 自2016年7月起，李強(qiáng)一直在展新股份擔(dān)任監(jiān)事一職

據(jù)招股書(shū)，截至招股書(shū)簽署日2022年6月27日，展新股份監(jiān)事會(huì)共由3名監(jiān)事組成，其中職工代表監(jiān)事1名。自然人李強(qiáng)在展新股份擔(dān)任職工代表監(jiān)事一職，任期為2019年7月-2022年7月。

此外，李強(qiáng)系自2016年7月起開(kāi)始擔(dān)任展新股份的職工代表監(jiān)事。而除了擔(dān)任職工代表監(jiān)事外，李強(qiáng)還擔(dān)任了展新股份項(xiàng)目經(jīng)理，并通過(guò)展新股份的股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)太倉(cāng)聯(lián)為股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“太倉(cāng)聯(lián)”）間接持有展新股份股權(quán)。

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3.2 李強(qiáng)曾持有中龍包裝50%股權(quán)，后于2020年5月退股

據(jù)公開(kāi)信息，截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，除在展新股份擔(dān)任監(jiān)事外，李強(qiáng)或還曾經(jīng)系太倉(cāng)中龍包裝材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中龍包裝”）的股東。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，中龍包裝成立于2011年4月25日，注冊(cè)資本為50萬(wàn)元。2016年1月6日，中龍包裝的股東發(fā)生了變更，由李龍、李強(qiáng)、花繼春變更為李強(qiáng)、花繼春。2020年5月8日，中龍包裝的股東再次發(fā)生變更，由李強(qiáng)、花繼春變更為李龍、花繼春。至此，李強(qiáng)退出了中龍包裝的持股。

而根據(jù)中龍包裝登記的2019年年報(bào)信息，2019年，李強(qiáng)、花繼春分別對(duì)中龍包裝認(rèn)繳出資25萬(wàn)元，持股比例分別為50%。

據(jù)公開(kāi)信息，中龍包裝的昔日股東李強(qiáng)，對(duì)外持股的單位包括太倉(cāng)聯(lián)。

需要指出的是，展新股份并未將中龍包裝列為報(bào)告期內(nèi)的歷史關(guān)聯(lián)方。

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3.3 展新股份在招股書(shū)中，并未將中龍包裝列為歷史關(guān)聯(lián)方

據(jù)招股書(shū)，2019-2021年，曾與展新股份存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的關(guān)聯(lián)法人僅一家，該關(guān)聯(lián)法人為太倉(cāng)永德包裝材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“永德包裝”），系由展新股份實(shí)際控制人瞿清持股60%并擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理的企業(yè)。永德包裝系于2005年9月被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照，未從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并于2021年3月4日注銷(xiāo)。

除此以外，無(wú)其他與展新股份曾存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)。

對(duì)于中龍包裝，展新股份是否應(yīng)披未披，或有待核查。

但信息披露未完整的地方并不止一處。

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3.4 截至2022年6月27日，范益波系展新股份獨(dú)立董事之一

據(jù)招股書(shū)，截至招股書(shū)簽署日2022年6月27日，展新股份的董事會(huì)共由9名董事組成。其中，獨(dú)立董事共3名，分別為自然人范益波、自然人王俊及自然人張華。

據(jù)招股書(shū)，范益波自2010年4月起就職于復(fù)旦大學(xué)，截至招股書(shū)簽署日2022年6月27日為復(fù)旦大學(xué)微電子學(xué)院教授。自2020年12月起，范益波開(kāi)始在展新股份擔(dān)任獨(dú)立董事一職，任期為2020年12月-2022年7月。

此外，截至招股書(shū)簽署日2022年6月27日，范益波還分別在復(fù)旦大學(xué)擔(dān)任教授、在上海復(fù)瞰科技有限公司擔(dān)任技術(shù)總監(jiān)、在梅山保稅港區(qū)湘矽投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“湘矽資管”）擔(dān)任監(jiān)事、在無(wú)錫禾稼生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“禾稼生科”）擔(dān)任總經(jīng)理。

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3.5 公開(kāi)信息顯示，自2021年11月18日起范益波持有雄壯投資的股份

據(jù)公開(kāi)信息，截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，展新股份的獨(dú)立董事范益波，或還系杭州富陽(yáng)雄壯股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“雄壯投資”）股東。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，雄壯投資成立于2021年1月20日。2021年11月18日，雄壯投資的合伙人信息發(fā)生變更。變更后，范益波成為雄壯投資的合伙人之一。截至查詢(xún)?nèi)?022年9月27日，范益波對(duì)雄壯投資仍存在出資。

需要指出的是，展新股份在招股書(shū)中，并未提及其獨(dú)立董事范益波存在上述對(duì)外投資的情況。

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3.6 招股書(shū)披露了董監(jiān)高的全部對(duì)外投資情況，但未披露范益波投資雄壯投資的事項(xiàng)

據(jù)招股書(shū)，截至招股書(shū)簽署日2022年6月27日，展新股份獨(dú)立董事范益波共存在3家對(duì)外投資企業(yè)，分別為梅山保稅港區(qū)雄越投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“雄越資管”）、湘矽資管、禾稼生科。

截至招股書(shū)簽署日2022年6月27日，范益波對(duì)雄越資管、湘矽資管、禾稼生科的出資額分別為27.2萬(wàn)元、1萬(wàn)元、12.25萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的出資比例分別為3.78%、1%、24.5%。展新股份還披露，除招股書(shū)已經(jīng)披露的情況外，范益波并無(wú)其他對(duì)外投資。

但相關(guān)信息顯示，范益波除了對(duì)雄越資管、湘矽資管、禾稼生科三家企業(yè)存在投資外，或還持有雄壯投資5.25%的股權(quán)。展新股份在招股書(shū)中的信息披露真實(shí)性幾何？

簡(jiǎn)而言之，展新股份對(duì)其董事及監(jiān)事對(duì)外投資的信息披露或并不詳盡，其信披質(zhì)量或遭拷問(wèn)。

山有朽壤而自崩。此番上市，展新股份能否交出一份讓投資者滿(mǎn)意的答卷？尚未可知。