"可麗金和可復(fù)美的母公司同樣已遞交上市申請。"

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin

據(jù)IPO早知道消息，哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司（以下簡稱“敷爾佳”）日前更新招股書，繼續(xù)推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板上市進(jìn)程，中信證券擔(dān)任保薦人。

從發(fā)展歷程來看，成立于2017年的敷爾佳在成立之初為“敷爾佳”產(chǎn)品的全國總代理與哈三聯(lián)合作，其中哈三聯(lián)負(fù)責(zé)產(chǎn)品的獨家生產(chǎn)，敷爾佳負(fù)責(zé)產(chǎn)品的獨家銷售、推廣及品牌運營維護(hù)等；自2021年2月，敷爾佳通過對于北星藥業(yè)的重組，完成了產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合。重組完成后，敷爾佳成為一家研發(fā)、生產(chǎn)和銷售專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品的公司。

目前，敷爾佳在售產(chǎn)品覆蓋醫(yī)療器械類敷料產(chǎn)品和功能性護(hù)膚品，主打敷料和貼、膜類產(chǎn)品，并推出了水、精華與乳液、噴霧、凍干粉等多形態(tài)產(chǎn)品。

截至2021年12月31日，敷爾佳擁有24款醫(yī)用敷料貼及貼、膜(含涂抹式面膜)類產(chǎn)品；6款噴霧產(chǎn)品；14款水、精華與乳液產(chǎn)品；1款凍干粉產(chǎn)品；2款凝膠產(chǎn)品；2款潔面產(chǎn)品。

若按遵循的監(jiān)管體系和法規(guī)劃分，4款產(chǎn)品屬于醫(yī)療器械類，45款產(chǎn)品屬于化妝品類。

其中，敷爾佳醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼是國內(nèi)第一批獲準(zhǔn)上市的透明質(zhì)酸鈉成分的II類醫(yī)用敷料貼類產(chǎn)品。今年，敷爾佳將推出II類醫(yī)用膠原蛋白敷料，搭建透明質(zhì)酸鈉與膠原蛋白雙輪驅(qū)動的策略。此外，敷爾佳亦在研III類醫(yī)用膠原蛋白敷 料產(chǎn)品。

迄今為止，敷爾佳已擁有多個年銷售額過億元的單品——2018年年末上市的敷爾佳膠原蛋白水光修護(hù)貼在2019年至2021年的銷售額分別為1.78元、2.12億元和1.56億元；2019年下半年上市的敷爾佳蝦青素傳明酸修護(hù)貼在2020年和2021年的銷售額分別為1.62億元和1.60億元；2019年年末上市的敷爾佳積雪草舒緩修護(hù)貼在2020年和2021年的銷售額分別為1.43億元和2.04億元。

根據(jù)弗若斯特沙利文的分析報告，2020年敷爾佳貼片類產(chǎn)品銷售額為貼片類專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品市場第一，占比21.3%；其中醫(yī)療器械貼類敷料產(chǎn)品占比 25.9%，市場排名第一；功能性護(hù)膚品貼膜類產(chǎn)品占比16.6%，市場排名第二。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面。2019年至2021年，敷爾佳的營收分別為13.42億元、15.85億元和16.50億元；凈利潤則分別為6.61億元、6.48億元和8.06億元。

值得注意的是，2018年至2021年，敷爾佳線上渠道的營收復(fù)合年增長率為267.53%，其中線上直銷的復(fù)合年增長率為505.72%——以天貓店鋪為例。2021年敷爾佳天貓旗艦店的日均訂單數(shù)為15876單，日均訂單金額為150.08萬元，(含單片)的日訂單均價為94.53元，(剔除單片)的日訂單均價為229.64元，復(fù)購率為36.64%。

敷爾佳計劃通過本次IPO募集18.98億元，主要用于生產(chǎn)基地建設(shè)、研發(fā)及質(zhì)量檢測中心建設(shè)、品牌營銷推廣以及補充流動資金。

從市場規(guī)模來看，2016年至2020年中國貼片類專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品市場從19.3 億元以36.1%的復(fù)合年增長率增至66.3億元，快于同期的整體皮膚護(hù)理產(chǎn)品行業(yè)，并將繼續(xù)以28.3%的復(fù)合年增長率在2025年增至230.1億元。

事實上，除敷爾佳外，巨子生物、安德普泰、創(chuàng)爾生物、貝泰妮是中國貼片類醫(yī)療器械類敷料產(chǎn)品的頭部企業(yè)；而貝泰妮、華熙生物、巨子生物、創(chuàng)爾生物則是中國貼片類功能性護(hù)膚品的頭部企業(yè)。

其中，貝泰妮2021年的營收和凈利潤分別為40.22億元和8.64億元；華熙生物2021年的營收和凈利潤分別為49.48億元和7.76億元。

截至7月1日收盤，貝泰妮的市值約為889.56億元，華熙生物的市值約為670.78億元。

值得一提的是，今年5月5日，巨子生物已向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。

截至最后實際可行日期，巨子生物的產(chǎn)品管線包括85款在研產(chǎn)品，產(chǎn)品組合則包括105項SKU，涵蓋功效性護(hù)膚品、醫(yī)用敷料和功能性食品的八大主要品牌，即可復(fù)美、可麗金、可預(yù)、可痕、可復(fù)平、利妍、欣苷(SKIGIN) 以及參苷。

按零售額計算，可麗金和可復(fù)美分別是2021年中國專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品行業(yè)第三和第四暢銷品牌；2021年可復(fù)美品牌產(chǎn)品和可麗金品牌產(chǎn)品在天貓商城的復(fù)購率分別約42.9%和約32.4%。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，巨子生物是2021年中國零售額第二大的專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品公司；自2019年起，巨子生物連續(xù)三年均是中國零售額最大的膠原蛋白專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品公司。

2021年，巨子生物的營收和經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為15.52億元和8.36億元，與敷爾佳幾乎在同一水平線上。

IPO前，巨子生物的估值約為193億元，敷爾佳的估值約為110億元。