作者：少言

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID：gplpcn）

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1月11日，花旗將明源云（00909.HK）評(píng)級(jí)由“買(mǎi)入”下調(diào)至“中性”。據(jù)了解，明源云于2020年9月25日在港交所上市，市值一度突破1000億港元。

近日，有消息曝出，明源云招股書(shū)關(guān)于2017年最大客戶(hù)及營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)與明源軟件2017年報(bào)有較大差異。

據(jù)相關(guān)消息稱(chēng)，明源云最大客戶(hù)重慶明源合創(chuàng)銷(xiāo)售額明顯異常。明源云招股書(shū)顯示，最大客戶(hù)2017年的收入貢獻(xiàn)為2090萬(wàn)元，而子公司明源軟件2017年報(bào)顯示，重慶明源合創(chuàng)的收入貢獻(xiàn)為1430萬(wàn)元，兩者相差660萬(wàn)元，前者比后者高出46.2%。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)就此事向明源云求證，暫未收到回復(fù)。

明源云產(chǎn)品的客戶(hù)主要是房地產(chǎn)領(lǐng)域，主營(yíng)構(gòu)成有ERP業(yè)務(wù)和SaaS，二者比例正逐漸持平。據(jù)明源云2020年中報(bào)，明源云2020年1-6月，錄得營(yíng)業(yè)收入6.70億元，同比增長(zhǎng)37.3%。SaaS業(yè)務(wù)營(yíng)收3.33億元，營(yíng)收占比49.70%，同比增長(zhǎng)64.9%；ERP業(yè)務(wù)3.37億元，營(yíng)收占比為50.30%，同比增長(zhǎng)17.9%。明源云在2020年中報(bào)上表示，在新冠病毒疫情期間，SaaS產(chǎn)品避免了人與人之間的接觸，所以需求激增。

來(lái)源：明源云集團(tuán)控股2020年中報(bào)

據(jù)了解，明源云港股上市前的上市之路并不輕松。明源云的港股上市主體為2019年7月3日在開(kāi)曼注冊(cè)的投資控股公司明源云集團(tuán)控股有限公司，其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)體為明源云科技。明源云科技原名明源軟件，明源軟件在2011年3月申請(qǐng)?jiān)谏罱凰鶆?chuàng)業(yè)板上市，2012年4月,被中國(guó)證監(jiān)會(huì)拒絕。2019年9月6日，終止深交所中小板上市前輔導(dǎo)。

截至2021年1月13日，明源云收?qǐng)?bào)49.50港元/股，跌0.30%，動(dòng)態(tài)市盈率621.41。目前,明源云港股市值953.94億港元。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）