蛋殼最近暴雷而亡了，這里，我不想站在道德層面討論蛋殼的道德問題，只想單純的聊一聊，蛋殼為什么在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)失敗。

下圖是需求供給曲線圖，通過這張圖我們就能大致了解蛋殼失敗背后的原因。

蛋殼這幾年瘋狂的擴(kuò)張，有兩個(gè)重要的手段，一個(gè)是高收低租，一個(gè)是長收短付，我將從圖上予以解釋。

首先是高收低租，在一個(gè)正常的市場，價(jià)格連接了供給和需求的雙方，隨著時(shí)間的推移，供給和需求處于一種市場平衡的狀態(tài)，此時(shí)的價(jià)格為均衡價(jià)格P0，數(shù)量為QE，市場份額P0xQE。

當(dāng)?shù)皻みM(jìn)入這個(gè)市場后，為了實(shí)現(xiàn)數(shù)量上的擴(kuò)張，它需要房源與房客越多越好，這就需要一個(gè)供給與需求過剩并存的市場，于是高收低租的戰(zhàn)略應(yīng)運(yùn)而生，P2的租價(jià)帶來了充足房源Q2，P1的租金帶來了充足的租客Q1，保證市場份額擴(kuò)在張的同時(shí)也有著不錯(cuò)的置空率。

高收低租解決了市場擴(kuò)張和置空率的問題，但是怎么賺錢呢？這就需要第二個(gè)手段，長收短付。

首先，我們來算一算蛋殼扭曲市場的成本，

對(duì)于租客來說，他要補(bǔ)貼(P0—P1)Q1

對(duì)于房東而言，他要補(bǔ)貼(P2—P0)Q2，

兩者相加:(P0—P1)Q1＋(P2—P0)Q2，就是蛋殼扭曲市場的成本，長收短付，做的是募集一筆無息貸款，用這筆無息貸款產(chǎn)生的投資回報(bào)率去覆蓋掉扭曲市場的成本，假設(shè)無息貸款能產(chǎn)生的收益是x，則x>=(P0—P1)Q1＋(P2—P0)Q2時(shí)，蛋殼是可以維持下去的。我想蛋殼的失敗在于x的下降，這里大致有兩點(diǎn)原因，一是進(jìn)近來利率的下降導(dǎo)致投資回報(bào)率整體走低，二是經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致找不到太好的投資項(xiàng)目，產(chǎn)生不了足夠的回報(bào)率覆蓋扭曲市場的成本了(有一點(diǎn)滯脹的苗頭)。