8月18日，國內(nèi)出行科技與服務(wù)獨角獸如祺出行（Chenqi Technology Limited）正式遞交招股說明書，擬于港交所主板掛牌上市，中金公司、華泰國際、農(nóng)銀國際為聯(lián)席保薦人。如祺出行計劃將此次募得的資金主要用于自動駕駛及Robotaxi的運營和研發(fā)，出行服務(wù)產(chǎn)品的升級和效率提升，擴大用戶群體、提升品牌知名度及市場份額。

一邊是持續(xù)虧損、體量小、市場飽和的質(zhì)疑聲，一邊卻是廣汽、騰訊等“實力派”股東的力挺。在看似已經(jīng)非常成熟的出行服務(wù)市場，如祺出行究竟將扮演何種角色？一個被忽視的事實則是，自成立以來，如祺出行的經(jīng)營業(yè)績一直在穩(wěn)步提升，競爭壁壘也在不斷構(gòu)建。尤其是在自動駕駛和Robotaxi領(lǐng)域的前瞻性布局，已經(jīng)為公司參與未來的市場競爭贏得了先機。錨定“自動駕駛運營科技第一股”的如祺出行，是出行科技與服務(wù)賽道備受關(guān)注的“新玩家”。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化 經(jīng)營持續(xù)改善

如祺出行業(yè)務(wù)涵蓋出行服務(wù)、技術(shù)服務(wù)和生態(tài)服務(wù)三大板塊，致力于研發(fā)并在智能出行建立技術(shù)優(yōu)勢，建設(shè)有自主研發(fā)的AI算法模型、開放性Robotaxi運營科技平臺及自動駕駛數(shù)據(jù)解決方案。

從整體業(yè)績表現(xiàn)看，2020-2022年如祺出行營收分別為4.04億元、10.14億元、13.68億元，2023年上半年同比增長48.09%至9.13億元。不僅如此，毛利率方面，如祺出行在2020年為-22.8%，并持續(xù)改善至2023年6月30日的-7.7%，其經(jīng)營基本面顯然是在持續(xù)優(yōu)化提升。

具體到細分業(yè)務(wù)，出行服務(wù)板塊之下的網(wǎng)約車服務(wù)2019年于廣州上線以來快速發(fā)展。從訂單量看，由2020年的1670萬單增至2022年的6600萬單，年復(fù)合增長率高達98.9%，今年上半年訂單量同比去年實現(xiàn)40.9%的增長；從交易額看，由2020年的4.89億元增至2022年的17.57億元，年復(fù)合增長率達到89.6%，今年僅上半年即實現(xiàn)12.33億元，同比增長53.0%。此外，公司出行服務(wù)平臺的注冊乘客已達到2160萬名。

如祺出行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也在悄然變化中。過去三年，出行業(yè)務(wù)營收占比均超過90%，系如祺出行主要收入來源。但今年上半年，出行服務(wù)業(yè)務(wù)營收占比降至86.7%，生態(tài)服務(wù)業(yè)務(wù)占比有所擴大，反映出公司各業(yè)務(wù)板塊發(fā)展更趨于均衡。

生態(tài)服務(wù)方面，公司于2022年4月進軍車服業(yè)務(wù)，立志打造一站式標準化汽車服務(wù)平臺，與行業(yè)伙伴、客戶及司機共創(chuàng)生態(tài)圈。截至今年6月30日，如祺出行已為94000名司機提供生態(tài)服務(wù)。

如果說前述業(yè)務(wù)是基本面持續(xù)向好的重要支撐，其技術(shù)服務(wù)板塊則體現(xiàn)了如祺出行領(lǐng)先的研發(fā)實力。一方面，人工智能數(shù)據(jù)及模型解決方案專注于為自動駕駛提供涵蓋數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)標準、數(shù)據(jù)管理及模型訓(xùn)練的一站式解決方案，即可用于多模態(tài)訓(xùn)練數(shù)據(jù)，包括數(shù)據(jù)采集平臺(OnTime Data Collects)、數(shù)據(jù)管理中臺(OnTime Data Management)、數(shù)據(jù)標準平臺(OnTime Data Encoder)，并集成了數(shù)據(jù)容器管理、模型開發(fā)、模型訓(xùn)練及評估的綜合平臺OnTime AI Trainer。另一方面能力積累則在于高精地圖——其高精地圖OnTime MapNet集數(shù)據(jù)采集，車端云端聯(lián)合更新，多圖層融合于一體，旨在為汽車廠商、地圖提供高時效、低成本、高質(zhì)量的高精地圖更新解決方案。

據(jù)招股書披露，截至最后實際可行日期，如祺出行已獲得總合約值人民4110萬元的技術(shù)服務(wù)合約，技術(shù)服務(wù)的商業(yè)化正在穩(wěn)步落地。

“硬核”股東加持 Robotaxi領(lǐng)域占據(jù)先機

招股書顯示，如祺出行自成立以來迅速發(fā)展。截至2022年12月31日，如祺出行在大灣區(qū)用戶滲透率超過30%。

作為“后起之秀”，深耕一個優(yōu)勢區(qū)域，穩(wěn)固“基本盤”而后圖謀“開疆拓土”，這是一個十分務(wù)實而明智的選擇。而大灣區(qū)為我國發(fā)展最快的城市群之一，有分析預(yù)計，2027年大灣區(qū)人均年可支配收入將達到8.24萬元；2027年我國出行（包括公共交通、網(wǎng)約車、出租車及其他）服務(wù)總支出將達到5.9萬億元，而大灣區(qū)占比超11%。這一組數(shù)據(jù)意味著大灣區(qū)的強勁消費能力支持對高質(zhì)量出行服務(wù)的需求。

當然，如祺出行并不會只將目光局限于特定區(qū)域。只不過，前期深耕大灣區(qū)，既可規(guī)避過大投資帶來的風(fēng)險、確保公司穩(wěn)步發(fā)展，也可在出行服務(wù)的重點市場先站穩(wěn)腳跟，謀定而后動。

基于前述優(yōu)勢，如祺出行本次赴港募得的資金將用于自動駕駛及Robotaxi運營服務(wù)的研發(fā)活動、出行服務(wù)的產(chǎn)品升級及運營效率提升。如祺出行稱，將通過擴大業(yè)務(wù)規(guī)模及增加收入、提高毛利率及提升經(jīng)營及管理效率等方式維持公司可持續(xù)發(fā)展并實現(xiàn)盈利，而隨著盈利能力的提高，經(jīng)營現(xiàn)金流亦將同步改善。

如祺出行有理由對未來發(fā)展保有信心。

2019年，廣汽和騰訊發(fā)起成立如祺出行，布局移動出行業(yè)務(wù)，隨后引入自動駕駛解決方案供貨商小馬智行作為戰(zhàn)略股東。而就在兩個月前，如祺出行完成了由廣汽工業(yè)領(lǐng)投的8.42億元B輪融資，這也是移動出行行業(yè)在今年達成的首筆融資。

有了前述三大股東加持，如祺出行注定不會將自身限制為傳統(tǒng)網(wǎng)約車平臺，而是以新能源汽車為基礎(chǔ)、瞄準自動駕駛的智慧出行玩家。實際上，除了“基本盤”業(yè)務(wù)，未來Robotaxi為如祺出行帶來了更大的想象空間。

縱觀行業(yè)發(fā)展，隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)及人工智能的持續(xù)發(fā)展，出行場景中的自動駕駛成為行業(yè)的一大重要趨勢，其中，基于自動駕駛技術(shù)，Robotaxi可降低人工成本并提供全天候服務(wù)，未來這一服務(wù)也將持續(xù)增長。

成本層面，有分析指出，若以行業(yè)投入與技術(shù)發(fā)展預(yù)測，Robotaxi的單公里成本將于2026年前后追平傳統(tǒng)出租車和網(wǎng)約車，隨后自動駕駛的成本優(yōu)勢將會日漸明顯。此外，安全和效益這兩大網(wǎng)約車行業(yè)痛點也自然得到解決。

實際上，作為共享出行的未來，當前Robotaxi吸引了硬件供應(yīng)商、整車廠、自動駕駛解決方案提供商、Robotaxi運營商等多方布局。如祺出行在2021年就已開始Robotaxi的開發(fā)及商業(yè)化，并將自身定位為開放性Robotaxi運營科技平臺，連接領(lǐng)先的自動駕駛解決方案供應(yīng)商及汽車制造商，必將在這一細分領(lǐng)域占據(jù)先機。