作者丨屠玲

出品丨鰲頭財經（theSankei）

白酒、養(yǎng)豬、地產，本以為順鑫農業(yè)（000860.SZ）拿著一手“王炸”，但當前可能成了“詐胡”。

近日，國家標準化管理委員會發(fā)布“2021年第7號中國國家標準公告”，GB/T 15109-2021《白酒工業(yè)術語》及GB/T 17204-2021《飲料酒術語和分類》兩項國家標準正式發(fā)布，白酒行業(yè)也迎來了新的國家標準。

順鑫農業(yè)白酒板塊中，上述兩類屬于低檔酒，但在公司白酒營收中占比約75%，將直接受到沖擊。

有意思的是，順鑫農業(yè)表示，公司認為牛欄山陳釀等可能會受影響，但具體影響會有多大沒法估計。

不僅是白酒，順鑫農業(yè)地產板塊已經連續(xù)6年虧損，而且越虧越多，累計達到了15.6億元，成了公司業(yè)績的“拖油瓶”。

養(yǎng)殖板塊中，順鑫農業(yè)2020年豬肉產品毛利率僅2.7%，離虧損僅“一步之遙”。

順鑫農業(yè)2021年一季度營收達54.86億元，同比下降0.7%；凈利潤達3.73億元，同比增長5.73%。隨著豬肉價格持續(xù)下滑，公司養(yǎng)殖板塊虧損似乎基本確定。

二級市場上，順鑫農業(yè)2021年以來股價持續(xù)下滑，下跌幅度達52%，慘遭腰斬。

地產板塊6年虧損15.6億

順鑫農業(yè)是一家老牌國企，前身為牛欄山酒廠，1998年11月在深交所上市。

上市后，順鑫農業(yè)開啟多元化發(fā)展，目前，公司從事的主要業(yè)務包括白酒釀造與銷售；種豬繁育、生豬養(yǎng)殖、屠宰及肉制品加工；房地產開發(fā)。其中，公司現已形成了以白酒、豬肉為主的兩大產業(yè)。

2020年年報中，順鑫農業(yè)表示，公司聚焦在建在售（租賃）項目，采取加大推廣力度、擴展渠道規(guī)模等營銷策略，豐富“老帶新”、“全民營銷”、“售后返租”等銷售政策，加快在售項目去庫存，降低負債壓力。

同時，積極推動地產業(yè)務轉型發(fā)展，加快山東曲阜、海南文昌等地塊處置工作，推動下坡屯存量土地開發(fā)與銷售，繼續(xù)尋找潛在合作方，研究切實可行的合作方式，多措并舉推動地產業(yè)務轉型發(fā)展。

2021年4月，順鑫農業(yè)總經理、董事會秘書安元芝線上業(yè)績說明會上表示，公司將繼續(xù)聚焦主業(yè)發(fā)展，大力發(fā)展肉食和白酒產業(yè)，推動房地產業(yè)務剝離。

順鑫農業(yè)要剝離房地產業(yè)務，只是因為想專注主業(yè)嗎？答案顯然不是。

北京順鑫佳宇房地產開發(fā)有限公司（簡稱“順鑫佳宇”）是順鑫農業(yè)的子公司，主要從事房地產開發(fā)，2020年的營業(yè)收入為5.59億元，但是凈利潤為虧損5.34億元。

從2015年至2019年，順鑫佳宇分別虧損0.03億元、1.92億元、2.20億元、2.56億元和3.39億元，加上2020年累計虧損15.6億元，嚴重拖累了公司的業(yè)績。

整體看來，順鑫農業(yè)2020年地產收入5.59億元，同比減少了7.18億元；凈利潤虧損5.34億元。

7月23日，順鑫農業(yè)在投資者互動平臺表示，公司地產業(yè)務由于項目周期較長致使各項費用累計較多，導致開發(fā)成本較高，加之房地產調控的宏觀政策等多方面因素造成了房地產業(yè)務持續(xù)虧損。

公司退出地產業(yè)務的戰(zhàn)略目標不變，在主動去化的同時，也在尋求整體或部分項目剝離方案，以盡快解決。

7月初，順鑫農業(yè)還透露，公司退出地產業(yè)務的決心是堅定的，今年外埠項目有望完成清退，北京項目也在積極推進去化。

豬肉產品毛利率僅2.7%

2020年，養(yǎng)豬企業(yè)可謂賺得盆滿缽滿，但進入2021年幾乎都在“虧”。

年報顯示，順鑫農業(yè)2020年豬肉產業(yè)板塊整體實現銷售收入46.37億元，同比增長30.26%。其中，屠宰業(yè)務銷售收入42.09億元，種畜養(yǎng)殖業(yè)銷售收入4.27億元。

不過，與牧原股份營收增長178.31%，正邦科技增長100.27%等相比，順鑫農業(yè)豬肉產業(yè)板塊的增速就提不上筷子了。

不僅如此，順鑫農業(yè)2020年豬肉板塊中，豬肉（屠宰）和種畜產品毛利率分別為2.7%和35.41%，分別同比下滑4.22%和增長32.64%。顯然，順鑫農業(yè)豬肉產品2.7%的毛利率離虧損僅“一步之遙”。

進入2021年以來，豬肉價格已經連續(xù)6個月下滑。

作為養(yǎng)豬行業(yè)的龍頭公司，溫氏股份公布的2021年上半年業(yè)績預告顯示，公司上半年預計虧損22.6億-25.6億元，同比下滑54.41%-161.64%。

新希望發(fā)布的半年報預告中，凈利潤虧損29.5億元-34.5億元，而去年盈利31.64億元。

在沒有重大變量影響的前提下，按照以往豬周期的運行規(guī)律，下輪豬周期的拐點，差不多就在2022年下半年。

豬周期對順鑫農業(yè)種畜產品的影響較大，不過好在占公司整體營收比例僅3%左右。

利好消息是，新修訂的《生豬屠宰管理條例》自2021年8月1日起開始施行。新規(guī)進一步完善了屠宰行業(yè)的整個流程和規(guī)范，主要作用是降本增效和標準化、可追溯化管理。

近日，順鑫農業(yè)發(fā)布公告稱，為強化公司肉食產業(yè)鏈布局，增強對上游生豬的供應保障能力，同時降低豬周期波動影響。公司擬設立北京順鑫鵬程畜牧科技有限公司，進一步拓展整合種豬育種和生豬養(yǎng)殖業(yè)務。

而且，順鑫農業(yè)7月23日還在互動平臺表示，公司一直以來致力于推動產業(yè)規(guī)模擴大，提升資產價值，豬肉業(yè)務作為公司主業(yè)之一，公司將加速全產業(yè)鏈布局，實現各環(huán)節(jié)之間良性互動、深入融合、協(xié)同發(fā)展，繼而探索單獨上市機會，最終實現聚焦主業(yè)發(fā)展。

低端白酒多含“食用香料”

順鑫農業(yè)依靠白酒起家，但恐怕今后生產的白酒，部分得換名字。

資料顯示，順鑫農業(yè)白酒產業(yè)擁有“牛欄山”和“寧誠”兩大品牌，“牛欄山”目前擁有“經典二鍋頭”、“傳統(tǒng)二鍋頭”、“百年牛欄山”、“珍品牛欄山”、“陳釀牛欄山”五大系列產品；“寧誠”主要產品為綿香型寧城老窖白酒。

順鑫農業(yè)生產的白酒均為中低端產品，年報中，公司將50元以上的酒稱為“高檔酒”，包括經典二鍋頭、百年牛欄山；10元至50元的稱為“中檔酒”，包括珍品；10元以下的是“低檔酒”，包括陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭。

近日，國家標準化管理委員會發(fā)布“2021年第7號中國國家標準公告”，GB/T 15109-2021《白酒工業(yè)術語》及GB/T 17204-2021《飲料酒術語和分類》兩項國家標準正式發(fā)布，白酒行業(yè)也迎來了新的國家標準，具體實施日期為2022年6月1日起。

其中，最大的變化在于對“白酒”進行了具體分類，同時也加入了“白酒”的準入門檻。新標準明確規(guī)定白酒不得直接或間接添加非自身發(fā)酵產生的呈色呈香呈味物質，固態(tài)法白酒不能添加任何酒精和添加劑，液態(tài)法和固液態(tài)法白酒可添加糧谷類酒精，但不能添加其他原料酒精和添加劑。

鰲頭財經發(fā)現，在天貓超市，一款售價185元12瓶的“牛欄山陳釀白酒”，其原料中包含“食用香料”。而且售價63.6元的一款桶裝“牛欄山二鍋頭白酒”中，也有標明含“食用香料”。

按照最新標準，不管是液態(tài)法白酒，還是固態(tài)法白酒，亦或是固液法白酒，都不得添加非谷物類酒精和食品添加劑，凡是加了食用添加劑調香調味的酒，不能再叫白酒，要叫“配制酒”或“調香酒”。

而牛欄山的陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭大多含有“食用香料”，也屬于低檔酒的行列。

2020年年報顯示，順鑫農業(yè)高、中、低檔酒的營業(yè)收入分別是10.13億元、15.4億元和76.32億元，分別同比增長-12.68%、11.62%和-1.52%。

順鑫農業(yè)高、中、低檔酒的毛利率分別為69.39%、39.92%和35.08%，同比分別增長-0.35%、-3.85%和-10.53%。

整體來看，順鑫農業(yè)2020年白酒板塊的毛利率達39.22%，同比下降8.86%，相比2016年的63.59%的下降了38.32%。

因此，順鑫農業(yè)白酒板塊中，營收占比最高的低檔酒將直接受到沖擊。

順鑫農業(yè)也表示，公司認為牛欄山陳釀等可能會受影響，但具體影響會有多大沒法估計。