隨著我國居民人均收入逐步提高，疊加國內(nèi)日漸提高的城鎮(zhèn)化率，為家電行業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供了源動(dòng)力。經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，目前我國已然成為家電大國，2020年市場零售額規(guī)模達(dá)到8333億元，品牌方面，有著美的、格力、海爾等知名品牌。

值得一提的是，除了上述大家電品牌，近年來隨著國內(nèi)小家電品類的快速崛起，也涌現(xiàn)了不少市場表現(xiàn)良好的小家電品牌，比如石頭科技、蘇泊爾、格蘭仕、九陽、小熊電器、比依股份等。

1、從代工開始的炸鍋巨頭

我國不少行業(yè)在發(fā)展初期走的是代工的路子，隨著技術(shù)的不斷積累和進(jìn)步，才慢慢走向自主品牌的發(fā)展。

舉個(gè)很典型的例子，上世紀(jì)八九十年代，國內(nèi)鞋服企業(yè)基本是代工為主，當(dāng)時(shí)的晉江已經(jīng)是全國鞋服業(yè)代工集散地。直到千禧年左右，安踏率先打響了自主品牌的第一槍，至此，我國運(yùn)動(dòng)鞋服產(chǎn)業(yè)迎來自主品牌時(shí)代。

我國家電行業(yè)跟鞋服產(chǎn)業(yè)走的路子差不多，很多大廠最初沒有自己的核心技術(shù)，也是靠著代工慢慢積累、逐步崛起。甚至直到千禧年之后，還有不少家電品牌走的是代工發(fā)家的路線。

資料顯示，聞繼望早在九十年代便開始下海經(jīng)商，2001年正式成立了比依股份，主要從事廚房小家電的生意，產(chǎn)品主要包括空氣炸鍋、空氣烤箱、油炸鍋、煎烤器等。

剛開始，比依股份的小家電業(yè)務(wù)主要是ODM/OEM業(yè)務(wù)，具體而言就是為別的品牌做代工，走的不是自主品牌的路子。經(jīng)過多年發(fā)展，比依股份已逐步取得蘇泊爾、小熊電器、利仁科技等知名品牌商的訂單，推動(dòng)業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。

招股書顯示，2018年至2021年上半年，比依股份實(shí)現(xiàn)營收分別為6.18億元、7.4億元、11.6億元和7.5億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為4513.34萬元、6318.06萬元、1.06億元及5290.86萬元。

可以看到，無論是營收還是凈利，近年來比依股份都取得了亮眼的成績。在空氣炸鍋領(lǐng)域，比依股份已經(jīng)成為國內(nèi)的龍頭企業(yè)之一。

2、比依股份成長的基本邏輯

從代工起家，目前比依股份開始逐步向自主品牌轉(zhuǎn)型，雖然自主品牌較比飛利浦、美的、九陽等品牌還有不小的差距，但從代工到自主發(fā)展這條路線至少是可持續(xù)的。

總結(jié)的說，從代工切入小家電領(lǐng)域，是比依股份的基本邏輯之一。

另一方面，我國家電行業(yè)競爭向來激烈，就算是美的、格力、海爾三大巨頭，都是經(jīng)過激烈的市場競爭才逐步脫穎而出，并形成了現(xiàn)如今的市場地位的。

小家電市場競爭同樣激烈，所以比依股份一邊為小熊電器、蘇泊爾等品牌做代工，這是內(nèi)銷；一邊還跟飛利浦、紐威等海外品牌合作，這是外銷?，F(xiàn)在回頭去看，當(dāng)時(shí)比依股份沒有死板的只深耕競爭激烈國內(nèi)市場，而是積極布局廣闊的海外市場，無疑是戰(zhàn)略正確。

招股書顯示，比依股份的外銷客戶主要集中在歐洲、美洲等地區(qū)，在中東、南非等市場也有分布。2018年－2021年上半年，比依股份產(chǎn)品外銷占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為98.42%、95.47%、 89.64%和 95.54%。

可以看到，比依股份的營收絕大部分都是海外市場貢獻(xiàn)的。也就是說，在發(fā)展初期便部分海外市場，是該公司成長的又一個(gè)內(nèi)在邏輯。

前文已經(jīng)提到，目前比依股份已經(jīng)打造了自主品牌，而其自主品牌的發(fā)展離不開對(duì)研發(fā)的持續(xù)投入。報(bào)告期內(nèi)，比依股份研發(fā)費(fèi)用分別為2479.74萬元、2311.32萬元、3898.63萬元和2528.51萬元。

持續(xù)不斷地研發(fā)投入，使得比依股份成功研發(fā)出空氣炸鍋、空氣烤箱等產(chǎn)品，并掌握“智能電油炸鍋及其控制系統(tǒng)”“空氣炸鍋整機(jī)熱循環(huán)和冷風(fēng)系統(tǒng)結(jié)構(gòu)”等核心技術(shù)，為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。

總結(jié)如下，比依股份成長邏輯大體可以分為三點(diǎn)，一是走代工路線，并逐步轉(zhuǎn)型自主品牌；二是積極布局國內(nèi)外市場，拓展公司營收來源；三是持續(xù)研發(fā)投入，構(gòu)筑市場競爭壁壘。

3、前景如何？

比依股份即將在上交所主板上市，成功登陸資本市場，對(duì)比依股份而言有著不小的助力。

但該公司的前景如何，主要還得看這三點(diǎn)：

1. 所在行業(yè)前景如何？

2. 業(yè)務(wù)布局合不合理？

3. 有沒有核心技術(shù)？

行業(yè)前景方面，經(jīng)濟(jì)增長帶動(dòng)消費(fèi)需求，從長遠(yuǎn)來看，我國小家電行業(yè)前景廣闊。2020年，國內(nèi)小家電零售額為566億元，未來這一數(shù)字將進(jìn)一步提升，為包括比依股份在內(nèi)的小家電品牌提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。

業(yè)務(wù)布局方面，比依股份主要從事加熱類廚房電器，存在產(chǎn)品品類單一的風(fēng)險(xiǎn)。不過，隨著公司的成功上市，將有助于其實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的多元化，實(shí)現(xiàn)更合理的業(yè)務(wù)布局，抵御業(yè)務(wù)起伏波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

核心技術(shù)方面，前面已經(jīng)提到經(jīng)過多年發(fā)展，比依股份已經(jīng)掌握智能電油炸鍋及其控制系統(tǒng)等核心技術(shù)。目前，公司擁有118項(xiàng)專利。從當(dāng)前來看，比依股份在技術(shù)方面已初步構(gòu)筑了競爭壁壘。

值得一提的是，小家電行業(yè)的技術(shù)更迭是很快的，比依股份現(xiàn)在掌握的核心技術(shù)仍存在被取代的風(fēng)險(xiǎn)，所以其必須通過持續(xù)不斷地研發(fā)投入保持在技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)，以及取得更大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。