2019和2020年是股票市場以及基金市場的兩個大年，指數(shù)尤其是創(chuàng)業(yè)板指漲幅很不錯，翻倍、甚至翻幾倍的公司很多，但即便如此在這期間也經(jīng)歷過幾次幅度不小的回調(diào)。在經(jīng)歷了兩個大年后，2021年大概率是比較難的一年，這短短一個月的時間已經(jīng)是一個預(yù)演了。結(jié)合所觀察到的近幾年的市場規(guī)律，對趨勢投資策略圍繞風(fēng)險控制、趨勢、價值進行了更多的思考，總結(jié)一下：

?

1.板塊、個股由于各種原因（未來景氣度、想象力等因素）被賦予高估值后，上漲趨勢中不以估值論空間，比如這兩年的芯片、白酒、新能源車、光伏、醫(yī)療等，上漲的過程中如果覺得高估就賣，那么沒辦法享受泡沫化或者想象力帶來的估值抬升帶來的利潤，而這段利潤往往很肥厚。 $比亞迪(SZ002594)$ ?、$贛鋒鋰業(yè)(SZ002460)$ ? 、山西汾酒、隆基股份、通威股份、韋爾股份、卓勝微等這兩年的大牛股，這些公司的基本面都很好，但他們的基本面在1-2年里有翻天覆地的變化嗎，業(yè)績有如同股價漲幅般的增長速度嗎？去年這個時候比亞迪還是不受市場待見的，短短一年漲了4倍，這其中有公司基本面向好的因素，但更多的還是基于情緒、想象力、未來憧憬的估值提升帶來的股價提升。所以，上漲趨勢中按照歷史估值去錨定股價會錯過很多。

?

2.趨勢代表了相對的高概率、有硬邏輯、好價值支撐的趨勢可以進一步提升概率?，F(xiàn)在是機構(gòu)時代，沒有硬邏輯、好價值是吸引不了大資金買入的。價值維度需要考慮的東西：護城河 ，賽道，行業(yè)地位、中短期營收和盈利趨勢。

?

?

3.趨勢策略投資者也要清醒的理解市場、板塊、個股的估值狀態(tài)，享受估值抬升、泡沫化的過程中要分清楚自己所處的位置，不能被市場上一些看多言論洗腦，本來做趨勢的，結(jié)果在泡沫化且趨勢逆轉(zhuǎn)時卻開始靠信念持股、靠格局持股，也就是所謂的風(fēng)格漂移。買入和賣出一定要基于一個邏輯閉環(huán)。這點我覺得不論是趨勢策略還是價值發(fā)現(xiàn)策略都很重要。尤其在估值已經(jīng)很高，透支未來多年成長的時候，更要警惕。這種時候如果趨勢轉(zhuǎn)向，作為趨勢策略投資者，一定要堅決賣出，避免格局。近期的航發(fā)動力、中遠(yuǎn)?？氐榷际抢?。航天發(fā)動機龍頭，給100PE、了200PE的時候市場都能找出理由，但曾經(jīng)50PE、60PE的時候市場也是覺得合理的。去泡沫、殺估值的過程往往是很受傷的。如果你是純粹抱著基本面、價值、業(yè)績、成長等思路去買入，那么你的賣出策略可以是基于這些因素。但如果你的主要買入因素是基于趨勢（或趨勢結(jié)合價值），那么趨勢在賣出策略中一定是第一要素。

?

4.趨勢交易如何控制風(fēng)險？我認(rèn)為最重要的就是剛才提到的第三點（交易邏輯閉環(huán)）。自從2016年熔斷股災(zāi)后，A股就一直是結(jié)構(gòu)性市場，不同板塊之間分化明顯，板塊之間也經(jīng)常輪動。因此，我個人認(rèn)為控制風(fēng)險一方面是及時賣出趨勢逆轉(zhuǎn)的泡沫股（或者透支未來N年成長的公司），另一方面也要敢于在危中找機，即，去發(fā)現(xiàn)估值合理或低估且有成長有邏輯，且趨勢逆轉(zhuǎn)向上的公司。當(dāng)然，如果發(fā)現(xiàn)看錯，要及時止損。近期的寶豐能源、中泰化學(xué)、云圖控股、歐派家居，$萬華化學(xué)(SH600309)$ 等都是在這種市場環(huán)境中慢慢走強的。畢竟現(xiàn)在A股實際上是不缺資金的，基金、外資的規(guī)模都很大，他們也會不斷在市場中尋找機會。吹起來一個泡泡，擠泡泡的同時再去吹另外一個泡泡，換不同的地方抱團。如果全市場都由于某種原因處于系統(tǒng)性風(fēng)險，整個市場的趨勢都向下時（例如，2015年的幾輪股災(zāi)、2018年大部分時間），空倉是最好的選擇。

?

5.認(rèn)清市場變化、公司發(fā)展、股價走勢是具有混沌特征的、具有不確定性的系統(tǒng)，對待具有不確定的系統(tǒng)要從概率的角度出發(fā)去思考。趨勢和價值都是增加交易或投資成功概率的武器，但由于市場、公司發(fā)展、股價走勢是具有混沌特征的，因此不可能做到100%的準(zhǔn)確。買錯、賣錯都是有可能的，不僅買錯要止損、賣錯也要及時重新買回。也要防止小概率極端事件帶來的災(zāi)難性打擊

?

所以去看看機構(gòu)怎么做表格，他們專業(yè)，這樣你可以用你的了解和他的預(yù)測做對比，然后得出你心目中的盈利預(yù)測，差距很大的時候去查資料，還不能了解的時候不做，因為只有機構(gòu)才能拉動股價，只有他們相信的邏輯才會漲，而你的認(rèn)知是去和他找同頻的操作，不同頻的標(biāo)記等機會殺進去