作者：漣漪

2021年，有10家券商擠進(jìn)了百億券商，證券行業(yè)一片向好。

然而，2022年后，事情卻急轉(zhuǎn)直下，正當(dāng)投資者“期盼”投資“常青樹”時(shí)，資本市場卻再次顯現(xiàn)其“風(fēng)云詭譎”的一面——2022年Q1，僅有3家券商實(shí)現(xiàn)了營收、凈利雙增。

這究竟是怎么回事？

21年和22年上演“冰火兩重天”? 自營業(yè)務(wù)成券商虧損主因

隨著券商2021年報(bào)和2022年一季度報(bào)告的同時(shí)發(fā)布，證券行業(yè)上演了“冰火兩重天”。

一方面，2021年有10家上市券商實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤破百億，成績火爆；

比如，山西證券（002500.SZ）2021年年報(bào)顯示，2021年券商全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤同比分別增長12.03%和21.32%，連續(xù)第3年實(shí)現(xiàn)大幅增長，上市券商顯著高于行業(yè)平均。

另一方面，2022年一季度，上市券商卻在各種因素影響之下，業(yè)績欠佳。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，41家上市券商（純證券業(yè)務(wù)）合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入962.28億元，同比下降29.88%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤229.21億元，同比下降45.99%。

從一季報(bào)來看，2022年一季度，自營業(yè)務(wù)虧損是影響上市券商業(yè)績的主要因素，有22家上市券商虧損，另有16家同比下滑，其中，41家上市券商自營業(yè)務(wù)收入合計(jì)虧損21.03億，而2021年同期收入達(dá)到328.19億元，包括海通證券（600837.SH）、興業(yè)證券（601377.SH）、廣發(fā)證券（000776.SZ）在內(nèi)，其2022年一季度自營業(yè)務(wù)虧損較為嚴(yán)重，分別虧損26.29億元、12.29億元、11.37億元。

頭部券商的自營業(yè)務(wù)同樣下滑明顯：

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，中信證券（600030.SH）自營業(yè)務(wù)收入為33.51億元，同比下滑13.51%；

華泰證券（601688.SH）、中金公司（601995.SH）自營業(yè)務(wù)收入分別為18.37億、14.88億元，同比下滑均逾四成。

國元證券（000728.SZ）在財(cái)報(bào)中曾表示，自營業(yè)務(wù)虧損主要是證券市場調(diào)整幅度較大，該公司自營證券投資業(yè)務(wù)中權(quán)益性投資產(chǎn)生較大浮動虧損所致；其他業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入和效益與2021年同期相比基本持平或有所增長。

山西證券研報(bào)顯示，2022年一季度，信用成本下降是券商凈利潤增長重要驅(qū)動，研報(bào)指出，2022年一季度，上市券商合計(jì)計(jì)提資產(chǎn)減值損失為-2.32億元，較2021年同期收縮14.98億元，有22家計(jì)提減值為負(fù)，23家計(jì)提規(guī)模收縮，券商逐步走出減值損失對業(yè)績的影響。

Q1財(cái)報(bào)集體爆冷? 僅3家營收凈利雙增

財(cái)信證券研報(bào)指出，證券行業(yè)4月跑輸大市，在31個(gè)申萬行業(yè)指數(shù)中位列第13位，證券板塊下跌7.27%，跑輸上證綜指和滬深300指數(shù)。

這與券商行業(yè)在2022年Q1整體業(yè)績出現(xiàn)頹勢，營收凈利雙增長的券商屈指可數(shù)的現(xiàn)狀緊密相關(guān)。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，41家上市券商中，36家營業(yè)收入和歸母凈利潤皆為負(fù)增長，只有太平洋（601099.SH）、第一創(chuàng)業(yè)（002797.SZ）、國聯(lián)證券3家證券營業(yè)收入和歸母凈利潤皆實(shí)現(xiàn)了正增長。

其中，第一創(chuàng)業(yè)歸母凈利潤增速達(dá)421.77%，但其本身基數(shù)較小，歸母凈利潤僅有0.72億元；該公司營業(yè)收入增速也表現(xiàn)不凡，同比增速達(dá)46.16%至5.32億元。

對此，第一創(chuàng)業(yè)表示，主要由于手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、利息凈收入、投資收益及公允價(jià)值變動收益變動的綜合影響，而歸母凈利潤受到營業(yè)收入的影響，增速逾4倍。

太平洋2022年一季度營業(yè)收入和歸母凈利潤增速都達(dá)到了九成，其營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為2.74億元、0.09億元，增速分別為94.04%、97.73%。

國聯(lián)證券2022年一季度的營業(yè)收入為6.36億元，同比增35.15%；歸母凈利潤為1.89億元，同比增20.05%。

值得一提的是，上述3家公司都屬于“小券商”。財(cái)報(bào)顯示，截至2022年一季度末，第一創(chuàng)業(yè)、太平洋、國聯(lián)證券的資產(chǎn)總規(guī)模分別為465.48億元、117.37億元、723.72億元。其中，太平洋的總資產(chǎn)規(guī)模較2021年末下滑11.40%。

除此之外，頭部券商全都出現(xiàn)了營收下滑，其中包括“券商一哥”中信證券。

中信證券2022年一季度財(cái)報(bào)顯示，Q1實(shí)現(xiàn)營收152.16億元，同比下滑7.20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤52.29億元，同比增1.24%，其中自營板塊投資收益為30.7億元，同比下降28.23%；利息凈收入為10.06億元，同比微跌5.78%。

除此之外，中信建投（601066.SH）則成為2022年一季度唯一一個(gè)增收不增利的券商。

財(cái)報(bào)顯示，中信建投2022年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.32億元，同比增31.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.43億元，同比下滑10.46%。

中信建投表示，營業(yè)收入的大幅增長主要是由于手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入和其他業(yè)務(wù)收入同比增加所致。

財(cái)報(bào)顯示，中信建投2022年一季度的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為35.11億元，同比增39.49%；其他業(yè)務(wù)收入為16.68億元，同比增118.50%，只有投資收益稍微下滑。

行業(yè)整體表現(xiàn)不佳之下，紅塔證券（601236.SH）卻以營業(yè)收入、凈利潤分別同比下滑140.63%、407.07%處于上市券商末位，2022年一季度，該公司營業(yè)收入、凈利潤分別虧損6.73億元、7.18億元。

紅塔證券表示，2022 年一季度，受市場波動影響，該公司交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動損益和投資收益同比減少；期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司開展的基差交易、倉單服務(wù)等業(yè)務(wù)收縮，導(dǎo)致其他業(yè)務(wù)收入同比減少。

券商行業(yè)2022年具體營收如何？IPO參考將持續(xù)關(guān)注。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）