我國寵物食品行業(yè)具有早期高成長紅利，長期發(fā)展空間廣闊，增長源于寵物備受重視、寵物主科學(xué)養(yǎng)寵意識提升、購買力及意愿提高。國內(nèi)企業(yè)早期以代工為主，當(dāng)前聚焦國內(nèi)市場，行業(yè)格局仍分散。同時，企業(yè)實(shí)力增強(qiáng)，我們認(rèn)為產(chǎn)品、渠道、品牌三維核心能力較強(qiáng)的企業(yè)有望突圍，且企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)營策略積極調(diào)整也尤為重要。

寵物食品行業(yè)發(fā)展空間廣闊，競爭格局有望集中

中國寵物食品行業(yè)規(guī)模超800億元，早期增長快，為寵物市場中最大板塊。我們認(rèn)為行業(yè)發(fā)展空間廣闊，動力源于寵物備受重視、科學(xué)養(yǎng)寵意識提升、居民購買力提高。此外，行業(yè)集中度有較大提升空間，主糧、零食等細(xì)分領(lǐng)域存進(jìn)口替代機(jī)會。

行業(yè)發(fā)展向榮，長期空間廣闊

寵物食品行業(yè)規(guī)模近千億元，呈快速增長：據(jù)《寵物行業(yè)白皮書》、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，我們測算2020年我國寵物食品市場零售規(guī)模約834億元，2015~2020年CAGR達(dá)+24.4%。其中，2017年寵物食品市場規(guī)模同比+46.2%，增速較高源于當(dāng)年資本大量涌入，推動眾多寵物食品企業(yè)崛起及寵物食品市場擴(kuò)容。此外，寵物食品為寵物行業(yè)最大細(xì)分賽道，2020年其占寵物行業(yè)整體規(guī)模比例為40.4%。

寵物食品消費(fèi)人群豐富多元：國內(nèi)養(yǎng)寵文化方興未艾，寵物主在購買力、基本屬性和養(yǎng)寵偏好等方面體現(xiàn)出豐富多元特征：

從寵物主購買力看，據(jù)《寵物行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)，2020年47.6%的寵物主收入在4,000~9,999元，地域分布在一、二線及其他城市較為均勻，二線城市略多;

從寵物主基本屬性看，80后、90后等青壯年是消費(fèi)主力，且其中女性為絕對主導(dǎo);

從養(yǎng)寵偏好看，養(yǎng)狗寵物主占比仍然最大，養(yǎng)貓寵物主占比次之，但近年來養(yǎng)貓寵物主數(shù)量快速增長。

多重成長驅(qū)動，打造千億元級寵物食品市場空間：我們認(rèn)為國內(nèi)寵物食品行業(yè)發(fā)展空間廣闊，預(yù)計(jì)2025年零售端市場規(guī)模達(dá)2,143億元，對應(yīng)2020~2025年CAGR為+20.8%。未來行業(yè)保持較快增長的動力在于，寵物角色備受重視、科學(xué)養(yǎng)寵意識增強(qiáng)、寵物主購買力及意愿提升。

? 寵物角色備受重視，助長養(yǎng)寵量：隨養(yǎng)寵文化興起，寵物角色從看家護(hù)院逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槿说那楦幸劳?，寵物受重視程度提升。?jù)《寵物行業(yè)白皮書》，2020年我國城鎮(zhèn)犬貓數(shù)量同比+0.8%至1.85億只，而從寵物角色看，有57.1%、28.4%的寵物主將寵物視為孩子、親人。長期看，我們判斷未來養(yǎng)寵量仍將保持小幅增長趨勢。

? 寵物主科學(xué)養(yǎng)寵意識增強(qiáng)，推升寵物食品滲透率：近年來寵物食品的消費(fèi)者教育加深，令寵物主科學(xué)養(yǎng)寵意識加強(qiáng)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，2020年61.1%的寵物主逐步形成科學(xué)養(yǎng)寵方式，遇到養(yǎng)寵問題時會及時求助寵物店、寵物醫(yī)院等渠道，以期獲得專業(yè)指導(dǎo)。相應(yīng)地，寵物主喂養(yǎng)的食品從剩菜剩飯轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)寵物食品，并根據(jù)寵物品種、生命周期和健康選擇不同配方，推動寵物食品滲透率上升。

? 寵物主購買力及意愿提升，促進(jìn)寵均食品消費(fèi)額增加：據(jù)《寵物行業(yè)白皮書》，2020年寵物食品只均消費(fèi)額同比+20.0%至2,306元/年。向前看，隨寵物主購買力及寵物食品消費(fèi)意愿增強(qiáng)，我們預(yù)判只均寵物食品消費(fèi)額有望持續(xù)升溫。

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