股價8連陰，“藥中茅臺”片仔癀股價突然閃崩。

9月26日，片仔癀股價再度下跌2.33%，而這已經(jīng)是其連續(xù)第8個交易日股價下跌了。

就在8個交易日之前，片仔癀的股價最高仍在300元之上，但到了8個交易日之后，片仔癀的股價卻已經(jīng)來到了246.79元，8個交易日大跌17.82%。

截至9月28日收盤，片仔癀的股價為261.5元，雖然股價迎來了反彈，但若和去年7月的最高價491.88元對比，如今其股價仍然跌去了46.8%，市值則蒸發(fā)1390億。

作為中藥領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，片仔癀又被投資者稱為“中藥茅”。在去年片仔癀被瘋搶的時候，片仔癀的股價也一路攀升，市值最高來到了2966億，距離3000億市值僅差臨門一腳；然而伴隨著醫(yī)藥風口的逐漸褪去，炒作過熱的片仔癀開始降溫，股價也迎來了大幅回調(diào)。

從目前來看，在業(yè)績增速不斷下滑、產(chǎn)品多元化發(fā)展不順的影響下，片仔癀的前景并不樂觀；再看一下如今超過60倍的市盈率，片仔癀的回調(diào)顯然還未到結(jié)束的時候。

“中藥茅”是如何煉成的？

正所謂“南有同仁堂，北有片仔癀”。

作為享譽全國的“神藥”，片仔癀的歷史最早可以追溯到500多年前的明嘉靖年間。

據(jù)文獻記載，當時一位不滿暴政的御醫(yī)帶著片仔癀的藥方逃離到了漳州，后來當?shù)乇┌l(fā)疫情，這位御醫(yī)用偷拿出來的宮廷絕密配方加上了自己獨特的工藝精制了出片仔癀，后來片仔癀被流傳了下來，這才有了如今的“名藥”片仔癀。

除了秘方來自500年前的宮廷之外，片仔癀之所以“金貴”，還因為其原料十分稀缺。

由于保密要求，目前片仔癀公開的主要成分主要有四種，分別是麝香、牛黃、蛇膽、三七。在這四種成分中，麝香是極其名貴的中草藥，其主要來自雄麝的腺囊分泌物，而產(chǎn)麝香的林麝又屬國家瀕危、珍貴的一級保護動物，原料要動用到瀕危動物，足以見得片仔癀的“金貴”。

當然，除了上面這些因素之外，最重要的一點——片仔癀還是國內(nèi)唯二獲得“國家絕密級保密配方”認證的中藥；有了“國家絕密級保密配方”認證，片仔癀就擁有了國家頒布的無限期專利保護證書，其他的藥企永遠都不可能知道片仔癀背后的秘方和工藝秘密。

秘方來自500年前的明朝宮廷、藥品成分需要動用瀕危動物、擁有“國家絕密級保密配方”認證，有了這三個因素的加持，片仔癀已經(jīng)不再是普通的中藥；也是因為其“身份尊貴”、充滿神秘色彩，在1972年中日建交的時候，片仔癀還被當作“國禮”送給田中角榮。

不過，只有上面這些還不夠，真正讓片仔癀晉升“藥中茅臺”還是因為其瘋狂的股價。

以后復權(quán)的股價來計算，在2003年上市時，片仔癀的初始價格僅為15.89元；而到了19年之后，片仔癀的股價在2021年創(chuàng)下了最高的2137.32元（后復權(quán)價格），股價在19年間大漲超過118倍，市值在最高時一度來到了2966億，距離3000億市值僅差臨門一腳。

伴隨著股價的大漲，片仔癀的市值也超越了云南白藥和恒瑞醫(yī)藥，接力成為新的“中藥茅”。

從哄搶到貨量充足，“神藥”跌下神壇

作為“藥中茅臺”，片仔癀和貴州茅臺一樣，擁有著極強的議價權(quán)。

根據(jù)媒體統(tǒng)計，在過去的20年里，片仔癀已經(jīng)進行過至少9次的提價，在不斷提價后，如今一顆3g裝的片仔癀，市場價格已經(jīng)高達590元/盒，價格極其昂貴。

一輪又一輪的漲價，讓片仔癀成了哄搶的對象，也成為驅(qū)動片仔癀股價不斷上漲的重要動力。在2021年6月份出現(xiàn)的那一輪搶購潮里，片仔癀出現(xiàn)“一粒難求”的狀況，價格則從590元/盒炒到了最高1600元/盒，線上線下相差超過了1000元。

而在價格被大幅炒高的帶動下，片仔癀的股價也迎來了大幅上漲，從300元/股附近一路飆升到了最高的491.88元/股，不到三個月時間，其股價漲幅便接近50%。

不過，伴隨著搶購潮的過去，曾經(jīng)被瘋搶的場景已經(jīng)消失，取而代之的則是貨量充足的場面。

根據(jù)媒體報道，在網(wǎng)購平臺上，3g*1粒裝的片仔癀錠劑已從今年上半年的高達千元，回落至最低750元-850元之間，而在片仔癀官方大藥房里，消費者還可以以590元的價格買到。

而伴隨著搶購潮一起過去的，當然還有片仔癀的股價了。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月28日收盤，片仔癀股價報收261.5元/股，雖然股價迎來了短期的反彈，但和高點相比，片仔癀的股價仍然跌去了46.8%，市值則蒸發(fā)1390億。

實際上，依賴漲價驅(qū)動的片仔癀，股價上漲背后的邏輯并不牢靠。

雖然擁有極強的議價權(quán)，但作為藥品，片仔癀的藥效其實并不突出；根據(jù)產(chǎn)品介紹，片仔癀主要功能為“清熱解毒，涼血化瘀，消腫止痛。用于熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，癰疽疔瘡，無名腫毒，跌打損傷及各種炎癥?！?/p>

雖然功能很多，但在一般的認知中，片仔癀主要用于治療肝?。徊贿^目前隨著疫苗的推廣，肝病已經(jīng)越來越少，再加上醫(yī)療技術(shù)的不斷發(fā)展，數(shù)百元一粒的片仔癀也很少會拿來治病。

由此來看，片仔癀更多只是拿來收藏和炒作，真正的使用場景并不多，但和貴州茅臺每年都有固定的產(chǎn)量不同，片仔癀并不存在固定產(chǎn)量的說法，一旦出現(xiàn)供過于求、沒人買賬的情況，片仔癀的價格很容易出現(xiàn)“雪崩”。

產(chǎn)品多元化乏力，片仔癀急尋出路

實際上，片仔癀也深知漲價背后隱藏的巨大風險。

在最近這幾年里，片仔癀一直努力進行產(chǎn)品多元化，以求尋找新的增長曲線。

根據(jù)半年報顯示，目前片仔癀的主營業(yè)務(wù)主要包含醫(yī)藥行業(yè)板塊、化妝品、日化業(yè)板塊和食品業(yè)板塊；在眾多板塊中，化妝品、日化業(yè)板塊是片仔癀產(chǎn)品多元化的核心，很顯然，片仔癀想要效仿同樣擁有“國家絕密級保密配方”那樣，開發(fā)化妝品和日化產(chǎn)品。

不過，從目前來看，片仔癀的化妝品和日化板塊開展得并不順利。

從歷年的財報數(shù)據(jù)來看，2019年、2020年，片仔癀化妝品、日化業(yè)（日用品、化妝品）板塊的收入分別為6.35億元、9.05億元，分別同比增長27.65％、42.49％；不過到了2021年，該業(yè)務(wù)板塊收入同比下滑7.05％至8.41億元。

而再看最新的中報數(shù)據(jù)，截至今年上半年，片仔癀的化妝品、日化業(yè)板塊收入為3.5億元，同比下滑19.08％，出現(xiàn)了明顯的下降；而從營收占比來看，該板塊的營收占比僅為7.91%，占比并不高，顯然還難以承擔“第二增長曲線”的重任。

受到化妝品、日化業(yè)板塊發(fā)展不順的影響，今年上半年片仔癀的業(yè)績增速也出現(xiàn)了下滑。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年片仔癀實現(xiàn)營收為44.23億，同比增長14.91%，和去年同期18.56%的營收增速相比有所下滑；實現(xiàn)凈利潤為13.14億，同比增長17.85%，和去年同期28.96%的凈利潤增速相比，大幅下滑超過了10個百分點。

從目前來看，在去年“搶購潮”結(jié)束后，如今的片仔癀仍在降溫之中，股價回落難以避免；此外，目前的片仔癀還面臨著多元化發(fā)展不暢的困境，業(yè)績增速明顯下滑，面對這些因素的影響，市盈率高達65.52倍的片仔癀顯然仍然被高估，其股價的回調(diào)顯然還未結(jié)束。