前景

Zoom在2020年能成功的原因是在正確的時間里推出了正確的產(chǎn)品，隨著疫情加快在家辦公的趨勢，Zoom產(chǎn)品便宜的價格和創(chuàng)新的架構(gòu)完美的滿足了這部分人的需求。然而，現(xiàn)在這兩個護(hù)城河都面臨著威脅。除非出現(xiàn)顛覆性的新視頻通信模式，否則谷歌和微軟(MSFT)將繼續(xù)通過其強(qiáng)大的平臺和生態(tài)系統(tǒng)，一步步吞噬掉Zoom的市場份額。此外，視頻會議軟件的高流失率也會降低Zoom的先發(fā)優(yōu)勢。

催化劑

競爭對手的創(chuàng)新已經(jīng)消除了Zoom的架構(gòu)優(yōu)勢

截至2021年3月，Zoom的全球市場份額（54%）已經(jīng)是Google Meets/Hangouts(合計(jì)23%)和微軟Teams/Skype(合計(jì)21%)的兩倍多了。在2020年初，很多企業(yè)為了建立一個有效的在家辦公環(huán)境，紛紛采用了Zoom提供的最多可容納100名用戶的40分鐘免費(fèi)視頻會議服務(wù)。到目前為止（從20204季度到2021Q2季度），Zoom的收入已經(jīng)增長了137%。

當(dāng)微軟和谷歌在忙著縮小與Zoom的價格差距時，Zoom已經(jīng)向世界展示了其多媒體路由技術(shù)是如何工作的。他們使用分散的數(shù)據(jù)中心，為每個人提供了一個可以自適應(yīng)分辨率的視頻流來連接會議參與者。不但可以實(shí)現(xiàn)20人的會議有20個不同的傳入視頻流，而且還可以達(dá)到每個視頻流的分辨率實(shí)現(xiàn)動態(tài)變化的效果。

相比之下，微軟Teams建立在一個更龐大的多點(diǎn)控制單元架構(gòu)之上，它將每個參與者的視頻流組合在一起，然后將所有參與者的視頻流發(fā)送給每個用戶(而不是20個)。

谷歌Meets的表現(xiàn)也好不到那里去，它建立在開源網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)WebRTC上。在2020年初，Zoom的架構(gòu)已經(jīng)比微軟和谷歌的架構(gòu)更優(yōu)秀了，而且?guī)砹烁鲿?、體驗(yàn)更好的視頻會議服務(wù)，音頻延遲也少得多了。

但隨著谷歌和微軟不斷改進(jìn)他們的系統(tǒng)，這種來自技術(shù)上的差距現(xiàn)在已經(jīng)不存在了，雖然目前還不清楚哪些技術(shù)還在用，哪些技術(shù)已經(jīng)放棄了，但就會議體驗(yàn)而言，他們的體驗(yàn)已經(jīng)好多了。

在我們看來，現(xiàn)在限制用戶進(jìn)行視頻會議體驗(yàn)的因素更多的是來自每個用戶所用的硬件而非視頻會議公司的軟件。因?yàn)橛泻芏嘤脩舻挠布O(shè)備上沒有4K攝像頭或?qū)I(yè)麥克風(fēng)，以及光線很差，網(wǎng)絡(luò)連接速度也很慢，這些都是導(dǎo)致視頻會議體驗(yàn)差的原因。

在這種情況下，像Zoom的這種公司將很難在不提供和支持專用硬件的情況下來創(chuàng)建更真實(shí)的視頻會議體驗(yàn)了。而且Zoom再也不能依靠用戶體驗(yàn)來進(jìn)行競爭了，因?yàn)楦偁帉κ钟斜人嗟纳鷳B(tài)系統(tǒng)來為用戶提供更好的視頻會議體驗(yàn)。

我們認(rèn)為如果Zoom不能提供更創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務(wù)，再次與競爭對手拉開差距，那么這些客戶有可能會轉(zhuǎn)移到競爭對手的產(chǎn)品上。

捆綁的業(yè)務(wù)協(xié)作工具消除了客戶對專用視頻會議的需求

Zoom目前已經(jīng)受到了微軟365和谷歌workspace生態(tài)系統(tǒng)的嚴(yán)重威脅。這兩家公司都在激烈的爭奪企業(yè)生產(chǎn)力生態(tài)系統(tǒng)的市場份額，谷歌workspace基礎(chǔ)版每個用戶每月只需花費(fèi)6美元就能用了，而微軟365更便宜，每個用戶每月只需花費(fèi)5美元就能用了，而且這兩個產(chǎn)品中都包含視頻會議、聊天、文件存儲、電子郵件和許多其他功能，完全可以滿足客戶的需求，而Zoom最便宜的產(chǎn)品每個用戶每月花費(fèi)的錢已經(jīng)達(dá)到15美元了。

在這種情況下，如果Zoom不能提供比微軟Teams和谷歌Workspace更好的優(yōu)勢，那么它肯定會被排除在競爭之外。而且微軟team和谷歌Meets都能更好的與他們自己的生態(tài)系統(tǒng)結(jié)合起來。尤其是微軟Teams，不但能提供內(nèi)置的聊天和轉(zhuǎn)錄服務(wù)（這些服務(wù)會在多次會議之間持續(xù)存在），而且還允許每個用戶獨(dú)立的瀏覽PPT。但我們并不認(rèn)為這些附加功能一定會對Zoom的客戶產(chǎn)生巨大影響;因?yàn)樵诤芏嗲闆r下，少即是多。谷歌Workspace和微軟365目前擁有超過2.5億的付費(fèi)用戶，當(dāng)這些客戶都已經(jīng)被鎖定像在微軟Teams和谷歌Workspace這樣更便宜但同樣好用的視頻會議解決方案上時。就很難再去用Zoom這樣的產(chǎn)品了。

Zoom目前正陷入一場與谷歌和微軟的價格戰(zhàn)中。這會嚴(yán)重影響Zoom的銷售增長以及客戶流失率。

客戶流失很容易

Zoom能在2020年的流行部分原因應(yīng)該歸功于其產(chǎn)品的易用性?？蛻糁恍枰蚕硪粋€鏈接，并確保他們的參與者擁有web瀏覽器，就可以開始視頻會議了。但在我們看來這將是Zoom面臨和微軟和谷歌競爭的一個劣勢，因?yàn)槲④浐凸雀璧漠a(chǎn)品不僅同樣好用，而且它們還可以預(yù)先集成到各自的生態(tài)系統(tǒng)中。

此外，視頻會議市場的競爭也很特別，因?yàn)樵S多客戶在工作時會經(jīng)常使用多種視頻會議解決方案來與網(wǎng)絡(luò)中的不同人員進(jìn)行交流，尤其是在外部聯(lián)系時。因此，那些具有競爭優(yōu)勢的新平臺可以產(chǎn)生病毒式增長；而那些在開會過程中被迫使用不同平臺的參與者也有可能在體驗(yàn)過后開始在他們自己的會議中采用該平臺。

最后企業(yè)要是使用視頻會議解決方案軟件的話，沒有學(xué)習(xí)成本，也不需要遷移重要的數(shù)據(jù)，所以對企業(yè)來說很容易就轉(zhuǎn)移到價格更便宜、更好用的產(chǎn)品上了。雖然有一些企業(yè)在長期使用Zoom，但我們估計(jì)這些客戶占Zoom收入的比例不到5%

所有這些因素都嚴(yán)重威脅著Zoom留住付費(fèi)用戶并保持較低流失率的能力。

風(fēng)險

Zoom可能會開發(fā)自己的統(tǒng)一協(xié)作生態(tài)系統(tǒng)

在2020年Zoomtopia用戶大會上，Zoom發(fā)布了Zoom Apps，旨在將現(xiàn)有的商業(yè)生產(chǎn)力工具集成到Zoom中，供會議使用。2021年4月，Zoom又宣布成立1億美元的Apps風(fēng)投基金，以鼓勵對Zoom應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展。在我們看來，這是Zoom對微軟Teams和谷歌Meets等基于生態(tài)系統(tǒng)解決方案所構(gòu)成的威脅的理解和回應(yīng)。

Zoom面臨的一個主要風(fēng)險是其合作伙伴如Asana、Slack (WORK)和HubSpot本身就可以提供像微軟365和谷歌Workspace一樣的集成功能，這些合作伙伴不但可以提供視頻會議和聊天解決方案，而且還可以訪問客戶的整個通信和文件存儲生態(tài)系統(tǒng)。

我們目前的觀點(diǎn)是，Zoom Apps不太可能馬上取得成功，但從長期來看，生態(tài)系統(tǒng)一旦建立，還是很有前景的。但有一點(diǎn)是明確的，用戶肯定不會在Zoom或谷歌/微軟之間做出選擇，而是在谷歌/微軟之間或兩者之間做出選擇。

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