快遞江湖沖出一個(gè)超級(jí)IPO。

投資界—天天IPO獲悉，今日（10月27日），極兔速遞環(huán)球有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：極兔）正式登陸港交所IPO舞臺(tái)。此次IPO，極兔發(fā)行價(jià)12港元/股，市值約1000億港元，成為港交所2023年迄今開(kāi)盤(pán)市值最高的IPO。

起家于東南亞，極兔的崛起速度讓人驚嘆。2015年，在OPPO打拼超15年的李杰決定離開(kāi)，轉(zhuǎn)而在印度尼西亞創(chuàng)立了自己的快遞公司J&T。曾率隊(duì)OPPO在東南亞大殺四方，李杰對(duì)這片新興市場(chǎng)了如指掌，很快便帶領(lǐng)極兔成為東南亞最強(qiáng)快遞公司。2020年，極兔駛?cè)胫袊?guó)市場(chǎng)。

短短幾年，極兔集結(jié)了一批投資人擁躉，身后站著騰訊、博裕資本、ATM Capital、紅杉中國(guó)、高瓴、高榕資本、GLP、眾為資本、淡馬錫、海納亞洲投資基金、招銀國(guó)際等投資機(jī)構(gòu)，還出現(xiàn)了“貴人”段永平的身影。

不過(guò)，李杰今天并未有出現(xiàn)在敲鐘舞臺(tái)。而在極兔身后，菜鳥(niǎo)、順豐也不約而同地向港交所提交了IPO申請(qǐng)書(shū)，加上已上市了的京東物流、中通快遞、安能物流等，悄然間，港股匯聚了一支龐大的物流獨(dú)角獸隊(duì)伍。

來(lái)自四川，段永平門(mén)徒去IPO了

極兔市值1000億

李杰，極兔的靈魂人物，卻尤為低調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)上幾乎搜不到他的早年資料，唯有只言片語(yǔ)：來(lái)自四川，今年48歲，1998年獲得中國(guó)北京科技大學(xué)的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)學(xué)學(xué)士學(xué)位，是一名連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。

真正開(kāi)始為大眾所熟悉的是他在OPPO的職業(yè)生涯，也是這段經(jīng)歷使他與段永平結(jié)下深厚的淵源。

招股書(shū)中記錄，2008年起，李杰曾在江蘇省及安徽省負(fù)責(zé)OPPO產(chǎn)品的分銷(xiāo)。到了2013年2月，他肩負(fù)起OPPO開(kāi)拓海外市場(chǎng)的使命，奔赴印尼負(fù)責(zé)該區(qū)域以及新加坡、馬來(lái)西亞及日本等其他亞洲市場(chǎng)的全球擴(kuò)張。

雖然是陌生的文化與市場(chǎng)，但李杰依然帶隊(duì)OPPO在東南亞干出了一番天地。招股書(shū)提到，為表彰他的重大貢獻(xiàn)，OPPO總部曾設(shè)立“李杰”獎(jiǎng)，以獎(jiǎng)勵(lì)全球銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的頂級(jí)銷(xiāo)售人員，可見(jiàn)李杰在OPPO的影響力。

也正是這段開(kāi)辟新市場(chǎng)的過(guò)程中，李杰洞察到了印尼快遞物流體系的不完善，速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中國(guó)物流市場(chǎng)。這讓他萌生了創(chuàng)業(yè)的想法——何不將中國(guó)通達(dá)系快遞公司的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)模式改良后，再?gòu)?fù)制到了東南亞市場(chǎng)？

說(shuō)干就干。2015年，在OPPO印尼的一場(chǎng)發(fā)布會(huì)上，李杰宣布卸任OPPO印尼CEO職位，投身于自己的新事業(yè)。這年6月，快遞公司J&T Express正式誕生。J&T，則象征著Jet（噴氣式飛機(jī)）、Timely（及時(shí)）、Technology（科技），中文品牌則由象征極致的“極”和象征速度、敏捷的國(guó)民動(dòng)物“兔”組成。

憑借著豐富的銷(xiāo)售及創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，包括對(duì)東南亞文化的全面了解，李杰率隊(duì)極兔突飛猛進(jìn)，短短幾年內(nèi)就將業(yè)務(wù)覆蓋了印尼外的菲律賓、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、越南、柬埔寨及新加坡等國(guó)家，成為東南亞最兇猛的快遞黑馬。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，按2022年包裹量計(jì)，

極兔是東南亞排名第一的快遞運(yùn)營(yíng)商

，市場(chǎng)份額為22.5%。

2020年，極兔悄然進(jìn)入中國(guó)，靠著低價(jià)策略閃電般地打開(kāi)了中國(guó)市場(chǎng)，只用10個(gè)月時(shí)間日單量就突破了2000萬(wàn)。要知道，當(dāng)時(shí)“三通一達(dá)”為了達(dá)到這一目標(biāo)好用了十幾年時(shí)間。按包裹量計(jì)，極兔在中國(guó)的市場(chǎng)份額達(dá)到10.9%，排名第六，且在中國(guó)縣區(qū)地理覆蓋率超過(guò)99%，崛起速度令人稱(chēng)嘆。

最近兩年，在中國(guó)狂奔的路上，極兔還啟動(dòng)了“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式——2021年10月，極兔以68億元收購(gòu)了百世匯通國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)；2023年5月，極兔再斥資11.83億元100%收購(gòu)順豐下屬控股子公司豐網(wǎng)。

當(dāng)然，極兔的蹤跡不只是在中國(guó)和東南亞，還進(jìn)軍了其他海外國(guó)家市場(chǎng)，包括沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西及埃及。

如今，這只巨無(wú)霸終于完成了IPO敲鐘。但因市場(chǎng)影響，極兔曾下調(diào)了募資規(guī)模，市值約1000億港元。

東南亞最大快遞公司

他們都投了

極兔何以煉成？

區(qū)域代理模式，稱(chēng)得上是極兔快速搶占市場(chǎng)的殺手锏。即通過(guò)在地域多樣化且具有獨(dú)特運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)的各國(guó)采用該模式，迅速擴(kuò)張，為多個(gè)地區(qū)地理位置分散的商戶和消費(fèi)者提供服務(wù)并助推電商交易的增長(zhǎng)。

目前，極兔是東南亞及中國(guó)唯一一個(gè)成功大規(guī)模採(cǎi)用該模式的快遞運(yùn)營(yíng)商。這樣的模式使其快速建筑起了一個(gè)龐大的物流生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。

招股書(shū)顯示，截至2023年上半年，極兔已擁有104個(gè)區(qū)域代理及約8700個(gè)網(wǎng)絡(luò)合作伙伴，還擁有265個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心，超過(guò)8400輛干線運(yùn)輸車(chē)輛，其中包括4400輛自有干線運(yùn)輸車(chē)輛及3900條干線路線，以及超過(guò)1.86萬(wàn)個(gè)攬件及派件網(wǎng)點(diǎn)。

營(yíng)收方面，2020—2022年，極兔收入分別為15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元；2023年上半年達(dá)到40.3億美元，同比增長(zhǎng)18.5%。公司在全球包裹量達(dá)到79.67億件，同比增長(zhǎng)16.7%，其中東南亞和中國(guó)包裹量相比去年同期分別增長(zhǎng)了2.23億件、8.43億件。

這些數(shù)字背后是極兔與電商平臺(tái)的深度合作。招股書(shū)中披露，其客戶包括Shopee、Lazada、Tokopedia、拼多多、淘寶、天貓、Shein、TikTok、抖音、快手等。其中，外界一直認(rèn)為極兔與拼多多的合作是其異軍突起的關(guān)鍵——招股書(shū)提到，最近三年半，極兔來(lái)自最大客戶（一個(gè)主要電商平臺(tái)）的收入收入35.4%、35.4%、16.9%及11.1%。

非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，2020年至2023年上半年，極兔經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)虧損分別為4.76億美元、11.78億美元、14.88億美元、2.64億美元。也就是說(shuō)，極兔三年半累計(jì)虧損超34億美元（折合人民幣超240億元）。不過(guò)，

今年上半年虧損已同比收窄37%，毛利率也轉(zhuǎn)虧為盈至4.8%。

一路狂奔，極兔身后也集結(jié)了一批投資人，獲得騰訊、博裕資本、ATM Capital、D1 Capital、紅杉中國(guó)、高瓴、GLP、順豐、淡馬錫、海納亞洲投資基金、招銀國(guó)際、眾為資本等知名機(jī)構(gòu)的投資。

作為極兔第一家機(jī)構(gòu)投資者，ATM Capital陪伴且見(jiàn)證了這只快遞黑馬的擴(kuò)張歷程。重倉(cāng)之下，該機(jī)構(gòu)成為公司的第三大機(jī)構(gòu)股東。ATM Capital創(chuàng)始人屈田表示：“作為最早的機(jī)構(gòu)投資方，我們見(jiàn)證了極兔從東南亞開(kāi)始不斷壯大，成長(zhǎng)為超級(jí)獨(dú)角獸。如今，適應(yīng)新的數(shù)字經(jīng)濟(jì)環(huán)境的快遞公司迎來(lái)了全球化機(jī)遇，而極兔是目前唯一一家具備全球化本地配送能力的物流公司。新一代的全球化企業(yè)正在崛起，ATM Capital也將繼續(xù)發(fā)掘和陪伴下一個(gè)東南亞超級(jí)獨(dú)角獸。”

2016年開(kāi)始系統(tǒng)性研究東南亞市場(chǎng)的眾為資本，則在2021年參與了極兔B＋輪融資，是公司的重要早期投資方之一。深耕亞洲市場(chǎng)已久，眾為資本合伙人姚安民認(rèn)為：“中國(guó)公司的數(shù)字化能力、供應(yīng)鏈成本效益和人才優(yōu)勢(shì)都支持其在海外巿場(chǎng)產(chǎn)生更大的價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我們相信中國(guó)未來(lái)會(huì)有更多的企業(yè)家以全球巿場(chǎng)為目標(biāo)，眾為也希望更多的參與和支持這些中國(guó)企業(yè)家實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)大的抱負(fù)?！?/p>

鮮為人知的是，

段永平本人也出手投了極兔

。這源于2022年2月雪球APP上一段對(duì)話——一位網(wǎng)友問(wèn)“大道無(wú)形我有型”是否參與投資極兔，很快便收到回復(fù)：“確實(shí)投了，算是友情支持一下，畢竟是我們公司出去的。不過(guò)，我不喜歡物流的商業(yè)模式，不建議大家投這類(lèi)公司。”眾所周知，“大道無(wú)形我有型”正是段永平本人的賬號(hào)，他友情投資了極兔。

抽絲剝繭，極兔還匯聚了段永平的朋友圈，包括網(wǎng)易、OV系（OPPO和vivo）、拼多多等。據(jù)《晚點(diǎn) LatePost》報(bào)道，極兔進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前，為其中國(guó)業(yè)務(wù)融資80億人民幣，資金主要來(lái)自于步步高體系。李杰還在回國(guó)的公開(kāi)信中專(zhuān)門(mén)感謝“OPPO、vivo、小天才工廠的領(lǐng)導(dǎo)們和全國(guó)體系代理商們”投入的“真金白銀”。?

招股書(shū)顯示，OPPO創(chuàng)始人陳明永通過(guò)Team Spirit Group Limited持有極兔4.4%股權(quán)，算是除掌門(mén)人李杰之外的最大個(gè)人股東了。

此次IPO前，騰訊持有極兔速遞6.32%的股份，為最大外部投資方；博裕資本和ATM Capital亦分別持有6.10%和5.49%的股份，高瓴持股2%，紅杉中國(guó)持股1.62%。

物流獨(dú)角獸正排隊(duì)IPO

港交所大門(mén)外，物流獨(dú)角獸正排隊(duì)IPO。

今年8月，順豐控股向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū)，沖刺H股IPO上市。而早在2017年，順豐便已經(jīng)登陸深交所A股，如今市值超1900億元。赴港IPO如若順利，其還將

有望成為行業(yè)首家“A+H”股上市公司

。

談及此時(shí)赴港上市的考量，順豐掌門(mén)人王衛(wèi)在此前的股東大會(huì)上向投資者表示，順豐港股上市是長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，最主要的目的是進(jìn)入全球化資本，希望在未來(lái)能夠用資本方式快速擴(kuò)張?！耙?yàn)槲覀兛吹胶芏嗑揞^都是快速擴(kuò)張形成規(guī)模，順豐要走的路也一樣，需要一個(gè)國(guó)際化的資本平臺(tái)?！?/p>

他進(jìn)一步表示：“很多企業(yè)在經(jīng)營(yíng)流動(dòng)，順豐在國(guó)際化上要抓住機(jī)遇，

不能比友商走得慢

。如果拿到機(jī)會(huì)就有很好的發(fā)展，否則我們發(fā)展步伐肯定會(huì)慢于其他友商?！?/p>

王衛(wèi)口中的“友商”，除了今天上市的極兔，還有菜鳥(niǎo)。今年3月，阿里正式宣布「1+6+N」的組織分拆，表態(tài)“成熟一個(gè)，上市一個(gè)”。此后，有關(guān)于菜鳥(niǎo)即將赴港IPO的傳聞甚囂塵上。直到9月，阿里正式分拆菜鳥(niǎo)獨(dú)立港交所上市，并提交了IPO申請(qǐng)書(shū)，成為阿里「1+6+N」之后首個(gè)正式進(jìn)入IPO進(jìn)程的業(yè)務(wù)集團(tuán)。

據(jù)招股書(shū)介紹，菜鳥(niǎo)是由阿里巴巴集團(tuán)及其他合作伙伴在2013年創(chuàng)立的，目前已經(jīng)形成了國(guó)內(nèi)物流、國(guó)際物流等業(yè)務(wù)板塊，還提供科技及其他服務(wù)。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)資料，按2022年包裹量計(jì)算，菜鳥(niǎo)是全球第一的跨境電商物流企業(yè)。

財(cái)務(wù)層面，2021財(cái)年—2023財(cái)年（截至3月31日止年度），菜鳥(niǎo)總收入分別為527.33億元、668.67億元、778億元；同期分別錄得20.15億元、22.86億元、28.01億元的凈虧損，但在截至今年6月30日的2024財(cái)年一季度，菜鳥(niǎo)錄得了2.88億元的凈利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

其中，菜鳥(niǎo)成立至今完成三輪融資，金額十分龐大，三次累計(jì)融資額高達(dá)310億元，集結(jié)著一支豪華的資本團(tuán)。

虎視眈眈，放眼港交所，這里已經(jīng)匯聚了一批物流獨(dú)角獸。2021年5月，京東物流正式在港交所掛牌上市，是劉強(qiáng)東繼京東、達(dá)達(dá)、京東健康之后收獲的第4個(gè)IPO；同年11月，有著“快運(yùn)之王”之稱(chēng)的安能物流登陸港股IPO；還有此前在紐交所上市的中通快遞，2020年在港交所實(shí)現(xiàn)二次上市，最新市值超1500億港元。

這是國(guó)內(nèi)快遞公司繼2017年A股上市潮之后，又一壯觀一幕——內(nèi)地物流獨(dú)角獸掀起了赴港上市潮。

而一直以來(lái)，港股的成交規(guī)模體量以及流動(dòng)性大家有目共睹，快一步上市，意味著快一步搶占資本市場(chǎng)。

此情此景，上市的先后順序似乎被賦予了特殊的意義——正如王衛(wèi)“不能比友商走得慢”的焦慮，大家都在爭(zhēng)搶IPO敲鐘的那一刻。存量時(shí)代，依然硝煙四起。不知下一個(gè)IPO敲鐘的會(huì)是誰(shuí)？