在2022年中報(bào)中，港股SaaS板塊實(shí)現(xiàn)盈利的公司數(shù)量不足一半，平均凈利潤率為負(fù)值，但百融云-W（6608.HK）卻取得了接近10%的同比凈利潤增速，大幅跑贏行業(yè)板塊。

繼中報(bào)的高光表現(xiàn)之后，百融云在三季度的業(yè)績依舊亮眼。11月14日，百融云發(fā)布的第三季未經(jīng)審核營運(yùn)摘要顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收14.87億元，同比增長25%，并且SaaS業(yè)務(wù)在核心客戶數(shù)升至180家的情況下，核心客戶平均貢獻(xiàn)收入實(shí)現(xiàn)了26%的增長，客戶留存率也提升至95%，同比提升5個百分點(diǎn)。

01 SaaS企業(yè)都能“l(fā)and” 但百融云率先“expand”

作為金融垂直型SaaS龍頭公司，百融云在商業(yè)模式與業(yè)務(wù)經(jīng)營方面的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。百融云創(chuàng)依靠獨(dú)立研發(fā)的SaaS云原生平臺為金融行業(yè)提供高適配性的產(chǎn)品及解決方案。作為百融云的客戶，銀行機(jī)構(gòu)及其他金融公司可以直接通過API接口，使用百融云-W依托AI及機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)打造的信息技術(shù)服務(wù)。

SaaS公司要想實(shí)現(xiàn)盈利，必須要把核心技術(shù)進(jìn)行“產(chǎn)品化”，說白了就是把核心技術(shù)變成可以看得見且能用的產(chǎn)品，然后給更多的客戶規(guī)?；瘧?yīng)用，提升客戶的留存度和持續(xù)付費(fèi)。

眾所周知，SaaS有專業(yè)科技服務(wù)的屬性，客戶能不能持續(xù)為這個服務(wù)買賬就是關(guān)鍵。行業(yè)內(nèi)大部分公司75%以上的收入來自現(xiàn)有客戶，而SaaS公司的業(yè)績增長來源便是客戶的持續(xù)增購。所以，SaaS公司都會選擇“Land and expand”的銷售策略，說白了就是以小額交易和免費(fèi)試用服務(wù)吸引客戶，然后再向整個大型組織銷售，從而推廣自己更多的產(chǎn)品和服務(wù)，增加收入。

很多SaaS公司也確實(shí)在早期擴(kuò)張很快，獲得了大量潛在客戶，但很快就遇到了瓶頸，難以再發(fā)掘新的潛在客戶。那如果客戶的轉(zhuǎn)化率上不去，業(yè)績也就沒法增長了。所以問題的核心，就是SaaS公司能否持續(xù)在產(chǎn)品和服務(wù)上滿足客戶要求。

既然百融云能夠持續(xù)盈利，自然代表公司在業(yè)務(wù)上有過人之處。

百融云直接面向以銀行為代表的金融業(yè)，在三季度報(bào)告期內(nèi)，政策面相繼出臺有關(guān)金融業(yè)的政策，包括為制造業(yè)提供數(shù)智化金融服務(wù)、在利率市場化進(jìn)程中為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供金融資源配置、助力區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展等。這就要求銀行業(yè)在智能營銷、智能決策、模型建立與運(yùn)用、數(shù)據(jù)測試及系統(tǒng)軟件升級等方面進(jìn)行升級。

更重要的是，上文所述Land and expand模式中，從最初的核心技術(shù)產(chǎn)品化，到最終實(shí)現(xiàn)用戶的高留存度和持續(xù)付費(fèi)，都是以SaaS公司的持續(xù)研發(fā)投入作為基礎(chǔ)。倘若沒有研發(fā)，又何談技術(shù)及服務(wù)的進(jìn)步呢？客戶如果不為新的技術(shù)與服務(wù)買賬，又何談業(yè)績增長？

所以金融SaaS公司，只有依靠研發(fā)來實(shí)現(xiàn)客戶的land，才能拿下業(yè)績的expand。

02 真誠的研發(fā)投入 換來百融云的“入能敷出”

成立至今，百融云累計(jì)投入研發(fā)超12億元，今年還新增智能語音、聯(lián)邦學(xué)習(xí)建模、機(jī)器學(xué)習(xí)模型及智能營銷策略等專利；新增智能營銷中臺、營銷策略引擎系統(tǒng)等軟件著作權(quán)，累計(jì)獲得專利及軟件著作權(quán)數(shù)超過180項(xiàng)。

根據(jù)百融云三大業(yè)務(wù)板塊分類，新增研發(fā)投入及獲得專利技術(shù)，將會為智能分析與運(yùn)營、精準(zhǔn)營銷服務(wù)兩大板塊帶來增量。同時，基于百融云自研的SaaS體系，更多技術(shù)的融入也將會帶來業(yè)務(wù)間的協(xié)同。

如果用研發(fā)投入與營收的比值來反映單位研發(fā)投入能夠給公司帶來的業(yè)績貢獻(xiàn)，百融云此項(xiàng)比值每年都高于15%，且長期排名于A、H股金融科技同行業(yè)可比公司范圍內(nèi)的最前梯隊(duì)。

同時值得注意的是，百融云的研發(fā)投入全部進(jìn)行了“費(fèi)用化”處理，并沒有出現(xiàn)任何的“資本化”處理方式。這種記賬方法沒有用“無形資產(chǎn)攤銷”的方式來增厚當(dāng)期業(yè)績，百融云在這樣的情況下仍然實(shí)現(xiàn)盈利高增長，實(shí)屬不易。

在三季報(bào)依然領(lǐng)跑整個港股SaaS板塊的同時，百融云也在金融信創(chuàng)領(lǐng)域占得先機(jī)，公司此前正式加入華為鯤鵬展翅伙伴計(jì)劃，其決策引擎已經(jīng)成功完成了鯤鵬920處理器、openEuler 20.03操作系統(tǒng)的兼容適配認(rèn)證。權(quán)威的認(rèn)證讓資本市場更加對此類集“行業(yè)熱點(diǎn)+實(shí)際業(yè)績”于一身的公司，多一份信任及青睞。