祝大家五一節(jié)快樂，旅途愉快！

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星空君聯(lián)系了全國各大高速公路，把詩與星空所有粉絲的車牌號(hào)加入了高速白名單，大家在五一假期期間上高速不需要繳費(fèi)。

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不用謝，應(yīng)該的。

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上周很含蓄的給大家提醒了一家非常讓人困惑的公司：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)。

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于是收到一位自稱機(jī)構(gòu)分析師的批評，說星空君沒有做研究。

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其實(shí)，當(dāng)年劉姝威在質(zhì)疑樂視的時(shí)候，僅僅從財(cái)務(wù)視角質(zhì)疑，也沒有做所謂的研究。

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為什么？

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因?yàn)樨?cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映的問題，往往比所謂的生態(tài)圈更為直接。

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既然這位分析師這么想紅，星空君就不妨抹開臉皮直說了。

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一、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)

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這家公司最大的問題，不是疑點(diǎn)重重的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。這一點(diǎn)，星空君還是手下留情了。

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而是它的市場。

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為什么在世界最大的網(wǎng)絡(luò)電話市場—中國境內(nèi)，幾乎看不到世界第一大品牌億聯(lián)的產(chǎn)品？

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要么是著名品牌寶利通，要么是華為。

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又是如何做到毛利比遠(yuǎn)超寶利通的？

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又又是如何做到美亞銷量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于排名第二的寶利通的？

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又又又是如何做到為幾百個(gè)國家市場進(jìn)行售后服務(wù)卻只有300多個(gè)售后技術(shù)支持人員的？

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要知道，SIP電話作為企業(yè)級(jí)產(chǎn)品，寶利通或者華為的售后都是一個(gè)電話隨叫隨到。

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原因很簡單，它的業(yè)務(wù)游走在法律道德的邊緣。

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你收到過網(wǎng)絡(luò)騙子電話嗎？

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知道是誰的設(shè)備支撐的？

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正是2020年疫情影響，網(wǎng)絡(luò)騙子少多了，公司的業(yè)績才和SIP話機(jī)同行發(fā)生了重大背離。在華為的設(shè)備賣到脫銷的時(shí)候，億聯(lián)增幅放緩。

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深交所也在2020年4月對公司的2019年年報(bào)提出質(zhì)疑，質(zhì)疑的內(nèi)容也很有趣。

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這位經(jīng)過研究的分析師為什么不去抨擊深交所，反而來抨擊星空君的文章呢？

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好奇的星空君轉(zhuǎn)頭去拜讀了下這位分析師在2018年寫的歷史文章：

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呵呵。

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二、烽火通信

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除了億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，這位知名分析師還推薦了烽火通信。

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烽火通信的核心業(yè)務(wù)是賣光纜和光纜施工，其中占大頭的光纜施工毛利率只有20%左右，屬于整個(gè)光通信行業(yè)最苦最累還不怎么賺錢的環(huán)節(jié)。

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公司規(guī)模是有的，但你把它吹捧成5G時(shí)代多么牛皮的存在，就不厚道了。

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畢竟，這個(gè)行業(yè)強(qiáng)手如林，還輪不到烽火通信來收割。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

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從歷年財(cái)報(bào)看，即便是剔除掉2020年疫情的影響，公司的營收增速非常有限，凈利潤增速更是緩慢。

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2019年凈利潤剛過10億，用了十年才翻了一番。其中，每年政府補(bǔ)助維持在3億左右。

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因?yàn)槭且患椅錆h公司，受到疫情影響特別嚴(yán)重，2020年凈利潤跌到1.4個(gè)億。

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從剛剛發(fā)布的一季報(bào)看，公司業(yè)務(wù)比2020年同期開始復(fù)蘇，但和往年比差距太大，一季度凈利潤尚未修復(fù)到十年前同期水平。

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為什么會(huì)這樣？

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主要有兩大方面的原因，一是公司的競爭對手是亨通和長飛，實(shí)力更為雄厚；二是5G對光纖的需求，并不像這位分析師預(yù)期的那么強(qiáng)烈（可惜的是，星空君現(xiàn)在是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)人士，對5G工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的了解，不亞于忙碌在工地上的包工頭）。

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以移動(dòng)集采為例，2018年集采共計(jì)1.1億芯公里，2019年集采共計(jì)1.05億芯公里，而2020年也只有1.19萬芯公里。

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三、總結(jié)

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星空君認(rèn)識(shí)很多分析師朋友，水平很高，在平時(shí)的交流中，受益匪淺，學(xué)到很多知識(shí)。

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但是，星空君對于行業(yè)的理解，是從財(cái)務(wù)入手，很多結(jié)論并不需要對產(chǎn)品情況有太多的了解，這是財(cái)報(bào)的魅力。

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