在“高分紅機(jī)會”中，我們通常不會投資于那么熱門的行業(yè)。

今天，我們就來介紹這樣一家技術(shù)公司，該公司為其行業(yè)提供了令人信服的收益，同時也具有很大的資本收益潛力。

希捷科技（STX）目前的收益率為5.7％，是HDD（硬盤驅(qū)動器）領(lǐng)域的兩個主要參與者之一。多年來，它一直直接與西部數(shù)據(jù)（WDC）爭奪霸主地位。

最近兩者都落后于標(biāo)普500指數(shù)：

西部數(shù)據(jù)（WDC）通常明顯落后于希捷科技（STX）和標(biāo)普500指數(shù)。由于4月份暫停了股息，所以西部數(shù)據(jù)（WDC）也被從我們的“收益”股票中剔除了。

公司簡介

要了解希捷科技（STX）的逆風(fēng)和方向，我們需要花一點時間回顧一下它們來自何處。

希捷科技（STX）成立于1979年，并于1980年發(fā)布了第一款產(chǎn)品-5mb HDD。從那時起，它一直是技術(shù)領(lǐng)域的主要參與者。通常，可以在與西部數(shù)據(jù)（WDC）的直接競爭中看到它。硬盤驅(qū)動器作為存儲數(shù)據(jù)的主要方式已經(jīng)有了悠久的歷史，并且隨著個人計算在全球范圍內(nèi)爆炸式增長，希捷科技和西部數(shù)據(jù)（WDC）是制造硬盤驅(qū)動器的主要廠商。

無處不在的存儲需求。手機(jī)、智能手表、筆記本電腦、平板電腦和其他各種設(shè)備都需要數(shù)據(jù)存儲。這些設(shè)備的問題是，它們不需要硬盤驅(qū)動器來操作。它們使用基于閃存或固態(tài)硬盤(SSD)運(yùn)行。這不是希捷科技的市場。

總體而言，上一季度硬盤驅(qū)動器的銷售額約占總收入的92%。剩下的8%被SSD銷售、企業(yè)數(shù)據(jù)解決方案和希捷科技產(chǎn)生的其他收入所分解。

因此希捷科技看到了市場前景，家用計算的未來正迅速從大型固定塔式計算機(jī)轉(zhuǎn)移到小型，更快的設(shè)備，這些設(shè)備依靠云來提供更大的存儲和計算能力。

希捷科技已將其重點從消費(fèi)市場轉(zhuǎn)移到了企業(yè)，這種轉(zhuǎn)變意味著與服務(wù)提供商和云計算巨頭建立長期關(guān)系。微軟（MSFT）就在其云服務(wù)器中使用希捷科技的設(shè)備來提供存儲解決方案。

以企業(yè)市場為重點

希捷科技明智地開始放棄對消費(fèi)者市場的關(guān)注。在未來計算的大多數(shù)“愿景”中，普通人將需要一種敏捷，快速的設(shè)備來通過互聯(lián)網(wǎng)訪問固定，大型且功能強(qiáng)大的服務(wù)器。一個Chromebook by Alphabet（GOOG）（GOOGL）就是一個簡單的例子。這是一種快速啟動的筆記本電腦，可在SSD上運(yùn)行以存儲內(nèi)存。

與消費(fèi)市場相比，希捷科技向企業(yè)客戶出售的大型硬盤所產(chǎn)生的收入百分比正在穩(wěn)步增長。人們不應(yīng)該完全以為希捷科技的消費(fèi)市場業(yè)務(wù)正在下降，因為它們實際上也在緩慢增長，但是它們卻被企業(yè)銷售所超越。在過去的兩個季度中，疫情帶來了很大的阻力，銷售放緩，企業(yè)減少了存儲預(yù)算支出以保存現(xiàn)金，直到不確定性結(jié)束為止。

存儲的未來

關(guān)于NAND芯片價格下降的說法很多。隨著一種技術(shù)的確立，通常每GB的成本會降低。NAND是一種SSD，用于不經(jīng)常通電的手機(jī)和其他設(shè)備。

NAND芯片價格正在下降，但其總體存儲容量目前無法滿足數(shù)據(jù)中心所需的工作。HDD繼續(xù)看到在相同尺寸空間中存儲更多容量的能力不斷增強(qiáng)。希捷科技的驅(qū)動器本質(zhì)上是可互換的，從而刪除了老式的小容量驅(qū)動器，并插入了功能更強(qiáng)大的驅(qū)動器。

數(shù)據(jù)中心的爆炸式增長，推動了長期存儲需求

希捷科技已將自己定位在快速增長的市場中。數(shù)據(jù)中心 正在迅速建立。

考慮到這一點，你的Google Drive，OneDrive，DropBox（DBX）帳戶，亞馬遜（AMZN）的AWS服務(wù)，Netflix（NFLX），F(xiàn)acebook（FB）所有這些都需要大量存儲的數(shù)據(jù)。隨著我們進(jìn)入以網(wǎng)絡(luò)為中心的社會，所有這些信息都需要存儲。希捷科技正在向需求迅速增長的公司出售大量存儲設(shè)備。

REIT也將重點放在數(shù)據(jù)中心上——今年6月，iron Mountain (IRM)簽署了一項使用協(xié)議，以增加啟動存儲空間?？铝_尼資本(CLNY)正在領(lǐng)導(dǎo)一項在歐洲和北美開發(fā)更多數(shù)據(jù)中心的交易。

希捷科技不太擔(dān)心自己在當(dāng)?shù)氐奈譅柆敚╓MT）或百思買（BBY）的貨架上出現(xiàn)，而更感興趣的是提供數(shù)據(jù)存儲和營銷數(shù)據(jù)收集，以推動其業(yè)務(wù)發(fā)展。

希捷科技的財務(wù)健康和股息

希捷科技已顯示出有能力在改變對企業(yè)銷售的關(guān)注的同時繼續(xù)支付股息。希捷科技始終能夠產(chǎn)生正的自由現(xiàn)金流。這是通過運(yùn)營現(xiàn)金流減去股息和股票回購之前的資本支出來計算的。

來源：希捷科技財報

希捷科技2020財年的總收入為11.29億美元，而僅派發(fā)了6.73億美元的股息。希捷科技還在2020財年回購了價值8.5億美元的股票。

希捷科技一直致力于減少其總股數(shù)，同時保持強(qiáng)勁的股息支付。

另一個問題是他們的債務(wù)余額。西部數(shù)據(jù)表示，他們想集中精力償還債務(wù)，然后再恢復(fù)股息。而希捷科技堅持認(rèn)為他們的債務(wù)是可控的。

客觀地說，我們同意西部數(shù)據(jù)需要改善其債務(wù)的情況，同時還要看到希捷科技目前的債務(wù)與EBITDA比率合理。

希捷科技的整體債務(wù)是公認(rèn)的。希捷科技在2021財年有一筆小額貸款，我們計算了一下-直到下一個財年才需要再融資。

債券市場似乎也不擔(dān)心希捷科技償還債務(wù)的能力。目前，所有債券的交易價格均高于票面價值。與此同時，西部數(shù)據(jù)并不樂觀，債券交易價格略低于票面價格。

估值

希捷科技是昂貴的科技市場中的價值公司。希捷科技目前的遠(yuǎn)期市盈率是10倍，企業(yè)價值/ EBITDA是7.3倍。這很便宜。例如，將其與AMD進(jìn)行比較，它的市盈率是75倍，企業(yè)價值/EBITDA是56倍。你會在納斯達(dá)克指數(shù)（QQQ）中發(fā)現(xiàn)包括AMD等嚴(yán)重高估的股票，以及FAANG股票?？紤]到其前景，資產(chǎn)負(fù)債表和未來收益前景，希捷科技確實是一種便宜的股票。

結(jié)論

投資希捷科技提供了另一種獲得技術(shù)爆炸性增長機(jī)會的途徑。它是在提供股息的情況下這么做的，該股息被覆蓋并且偶爾會出現(xiàn)增長。但是，投資者應(yīng)注意，希捷科技是一家處于轉(zhuǎn)型之中的公司?，F(xiàn)在，他們超過50％的收入來自企業(yè)銷售與消費(fèi)者傳統(tǒng)銷售。這個里程碑是積極和重要的，因為這是他們新的重點。

持續(xù)的股票回購減輕了股息的成本負(fù)擔(dān)，并為繼續(xù)支付股息掃清了道路。與債券市場混合在一起提供了一個強(qiáng)有力的證據(jù)，表明投資者擔(dān)心希捷科技缺乏償還債務(wù)或管理其期限的能力。。今天，希捷科技的2034債券交易價格高于面值，收益率為4.4％。債券市場主要由銀行和金融機(jī)構(gòu)組成，鑒于長期債券的低收益率，這顯然足以證明希捷科技不僅會償還其長期債務(wù)，而且還將在未來多年保持強(qiáng)勁的增長。

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