幣圈第二大交易所FTX宣布破產(chǎn)，幣圈迎來寒冬。
根據(jù)FTX新任CEO兼清算人John Ray III向美國聯(lián)邦破產(chǎn)法院提交的最新文件，F(xiàn)TX背后的管理混亂，讓人瞠目結(jié)舌。
要知道，John Ray可是經(jīng)手過震驚全美的安然公司的清盤清算，擁有40年法律和破產(chǎn)重組經(jīng)驗，他依然認(rèn)為，與FTX相比，安然的財務(wù)造假幾乎算不上什么：“在我的職業(yè)生涯中，我從未見過如此徹底的公司控制失敗和如此完全缺乏可信賴的財務(wù)信息……

從受損的系統(tǒng)完整性和錯誤的國外監(jiān)管，到控制權(quán)集中在極少數(shù)缺乏經(jīng)驗、不老練的個人手中，這種情況是前所未有的?！?/p>

這份文件認(rèn)為，F(xiàn)TX最大的“罪狀”就是“沒有記錄”，沒有任何銀行賬戶、現(xiàn)金賬戶、應(yīng)付賬款或是投資、決策、甚至董事會會議記錄。
“FTX集團沒有我認(rèn)為適合商業(yè)企業(yè)的支付控制類型。

例如，集團員工通過在線聊天平臺，提交款項申請，不同的主管小組通過回復(fù)emoji表情包來批準(zhǔn)付款。”

“FTX集團沒有適當(dāng)?shù)墓局卫砟Ｊ?，從未召開過董事會的會議，前任CEO Sam Bankman-Fried據(jù)稱使用自動刪除消息的軟件來傳達(dá)重大決策和進行溝通，并要求員工也這樣做，F(xiàn)TX的運營因此缺乏持久記錄?！?br>更有甚者，作為一家數(shù)字資產(chǎn)交易所，F(xiàn)TX并沒有為其數(shù)字資產(chǎn)保留賬簿或記錄，以及必要的安全控制措施。

傳統(tǒng)企業(yè)或者金融機構(gòu)的破產(chǎn)，還可以查詢很多銀行的轉(zhuǎn)賬記錄什么的，但幣圈的絕大多數(shù)資金流向，都是數(shù)字貨幣線上轉(zhuǎn)賬，如果不進行詳細(xì)的記錄，幾乎不可能對公司財務(wù)進行任何有效的管理。
在John Ray看來，這樣管理混亂的企業(yè)，任何財務(wù)報告“無論是否經(jīng)過審計都不可信任”，暴雷只是早晚的問題。
特別是，破產(chǎn)前的SBF，曾經(jīng)無數(shù)次宣稱自己是“有效利他主義者”，甚至就在4個月前，還在言之鑿出的聲稱“FTX是加密貨幣領(lǐng)域最干凈的機構(gòu)”——即便他心底里真的是這樣想的也是這樣做的，但他在公司管理能力上的不匹配，也給整個行業(yè)帶來了一場大災(zāi)難。

先有財富的能力和認(rèn)知，再有財富——否則，財富越多，最后，會變得禍害愈烈。
更新一步，F(xiàn)TX破產(chǎn)所造成的幣圈大地震仍然在持續(xù)……

11 月 16 日，全球幣圈最大的借貸機構(gòu)Genesis宣布，其貸款部門 Genesis Global Capital 將暫停贖回和新貸款發(fā)放服務(wù)，市場開始傳出Genesis瀕臨破產(chǎn)的消息。

根據(jù)Genesis Global Capital的公開聲稱，其只服務(wù)于機構(gòu)客戶，截至2022年三季度末，其活躍貸款總額為28億美元。

Genesis的母公司是Digital Currency Group（DCG），這可是加密領(lǐng)域最大的金融機構(gòu)之一，旗下?lián)碛腥蠹用茇泿啪揞^，分別是：全球最大的加密貨幣借貸機構(gòu)Genesis Global Capital；全球最大的比特幣持有機構(gòu)Grayscale Investments，其最主要信托基金Grayscale? Bitcoin Trust持有比特幣總數(shù)量高達(dá)63.5萬枚；知名加密貨幣行業(yè)媒體CoinDesk。
FTX上周宣布破產(chǎn)后，Genesis已因此損失了1.75億美元存款，隨后其母公司Digital Currency Group介入，向Genesis注入1.4億美元的流動性資金。
眾所周知的是，F(xiàn)TX擠兌破產(chǎn)危機的引爆點，正是因為Coindesk對FTX關(guān)聯(lián)公司Alameda的資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)疑而引起，現(xiàn)在FTX的破產(chǎn)，反過來引發(fā)Genesis瀕臨破產(chǎn)危機，這真可謂是“搬起石頭砸自己的腳”。
2022年5月因LUNA事件而暴雷的三箭資本破產(chǎn)中，Genesis已經(jīng)損失慘重，根據(jù)清算人所公布的文件，三箭資本共虧欠27家加密貨幣公司約35億美元，其中虧欠Genesis違約貸款高達(dá)約23.6億美元。
不過，Genesis母公司DCG后來主動為Genesis承擔(dān)了12億美元的債務(wù)，使得該公司貌似基本渡過了LUNA危機，但自去年以來，這家大型加密借貸平臺的貸款規(guī)模，已經(jīng)急劇縮水100億美元，僅剩28億美元。
更狗血的是，就在11月17日，三箭資本聯(lián)合創(chuàng)始人Kyle Davies對CNBC說，F(xiàn)TX、Alameda互相“串通”，擊垮了三箭資本。Kyle聲稱，在此前的LUNA風(fēng)波中，三箭資本的頭寸，遭遇FTX和Alameda串通進行獵殺止損（Stop Hunting），作為他們最大的客戶，三箭資本遭到FTX“獵殺”，頭寸被清算。
隨后，CNBC向SBF求證，SBF回應(yīng)說：“我很震驚。100%不同意……他們的指控不屬實?！?br>但不管怎樣，從2022年5月份迄今的幣圈機構(gòu)大地震，基本上可以說都是由LUNA事件所引發(fā)出來的，還是韓國人夠牛。
最進一步，Genesis背后母公司DCG旗下的灰度投資，是灰度BTC信托基金的所有人，當(dāng)Genesis傳出破產(chǎn)傳聞，同屬DCG旗下的Grayscale? Bitcoin Trust（灰度比特幣信托）的GBTC市場價格，聞聲暴跌。
根據(jù)公開的最新文件，當(dāng)前Grayscale? Bitcoin Trust共持有63.35萬枚比特幣，其總股本為692370100股，平均每股灰度信托基金（1個GBTC）含比特幣0.000915個。
按照當(dāng)前BTC市場價格來計算，每股GBTC的內(nèi)含價值，應(yīng)該是15.2美元。
然而，在市場的恐慌性拋售之下，GBTC現(xiàn)在的市場價格僅有8.33美元——下圖中的綠色線條就是按照BTC價格計算出來的GBTC內(nèi)含價值，而灰色線條則是GBTC的市場價格。
就在本周五市場收盤，GBTC的市場價格，僅相當(dāng)于其內(nèi)含價值的55%。

為什么會這樣？
灰度投資（Grayscale Investments）作為保薦人（Sponsor）推出的比特幣信托，是全球首只合規(guī)的比特幣資管產(chǎn)品。
盡管灰度投資不斷提出申請，但美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission，SEC）卻一再拒絕將GBTC轉(zhuǎn)換為實物支持的交易所交易基金（Exchange Traded Fund，ETF）的申請。
有趣的是，SEC在一年前，曾批準(zhǔn)了另一家由CME比特幣期貨所支持的Pro Shares比特幣策略ETF——這就是BITO。
BITO在2022年下跌了65%，與比特幣的跌幅類似，BITO與比特幣價格的差別，主要在于其轉(zhuǎn)期成本——期貨合約在到期后，必須不斷滾動轉(zhuǎn)換成下一期的期貨合約，比特幣期貨在市場上通常是升水結(jié)構(gòu)，這意味著BITO有一定的持有成本，大體而言，BITO基本上能跟隨著BTC價格波動，并不會出現(xiàn)太大折價。
相比之下，GBTC由于其信托結(jié)構(gòu)，無法隨時贖回股票以跟上市場的需求，這加劇了該基金凈資產(chǎn)價值的折讓。
GBTC的持續(xù)折價，也是灰度投資將該信托基金轉(zhuǎn)換為ETF的主要動力，鑒于SEC的拒絕，今年6月份灰度投資還起訴了SEC。
要我來總結(jié)，幣圈大地震發(fā)生的鏈條大致如下：

最后，送給大家一張當(dāng)今幣圈7大交易所關(guān)于默克爾樹儲備證明的數(shù)據(jù)圖表，這是在FTX破產(chǎn)之后，這幾家交易所為了自證清白，紛紛公開了自身的資產(chǎn)負(fù)債表情況——公布的這些交易所并不一定清白，但不公布的交易所，有較大的概率是有一些問題的。

另外，我將自己近期對加密貨幣市場的看法，在tele群里分享之后，總結(jié)成了一個PPT文件，發(fā)在了小紅圈里，有興趣的人可以去小紅圈查看。
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