VR/AR產(chǎn)業(yè)迎底層邏輯變化及行業(yè)實質(zhì)復(fù)蘇的新階段。

1）從行業(yè)底層邏輯看，元宇宙是Web3時代的重要承載，而VR/AR是接入元宇宙世界的重要入口，元宇宙需要5大關(guān)鍵技術(shù)支撐：VRAR、5G、云計算、AI和區(qū)塊鏈；

2）從VR/AR行業(yè)發(fā)展階段看，2012年前是萌芽期，2012-2016年是快速發(fā)展期，2016-2019年是行業(yè)低谷期，2021年-2022是行業(yè)實質(zhì)性復(fù)蘇的關(guān)鍵時期；

3）復(fù)蘇一方面因互聯(lián)網(wǎng)巨頭入局推動VR生態(tài)完善；另一方面，硬件端（Quest2）和內(nèi)容端（《Half-life：Alyx》）均有爆款推動行業(yè)實質(zhì)性復(fù)蘇；

4）從技術(shù)基礎(chǔ)角度，VR核心技術(shù)和供應(yīng)鏈相對穩(wěn)定，步入內(nèi)容提升期，AR的光學(xué)技術(shù)仍然是難點，仍處于技術(shù)攻克期。

5）VR/AR核心玩家包括互聯(lián)網(wǎng)廠商、專業(yè)硬件廠商和專業(yè)VR廠商，互聯(lián)網(wǎng)廠商市場規(guī)模占比80%以上，在VR硬件體驗日趨完善的基礎(chǔ)上，互聯(lián)網(wǎng)廠商策略上以內(nèi)容優(yōu)勢補貼硬件成本，如Meta的Reality Labs虧損仍在擴大，而手機廠商以先發(fā)優(yōu)勢降低供應(yīng)鏈成本，但缺乏自有內(nèi)容。VR/AR產(chǎn)業(yè)的下個階段，各類玩家比拼的核心競爭力是消費級內(nèi)容的實力。

本盤深度報告，我們重點分析“Meta+Quest”和“字節(jié)+Pico”兩大陣營的VR生態(tài)發(fā)展現(xiàn)狀，探討二者的軟硬實力，他們分別代表VR生態(tài)的全球典范和中國新星。

來源：國信證券

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