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出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

業(yè)績單上的晃眼赤字，撕開了過去一年國內(nèi)服裝企業(yè)接連虧損的傷疤，開業(yè)近70年的紅豆也不例外。紅豆股份2022年三季度報顯示，公司三季度歸屬于上市股東的扣非凈利潤為-867萬元。身處哀鴻遍野的服裝行業(yè)，紅豆股份難逃虧損噩耗。

雖然紅豆股份2022年全年業(yè)績尚未公布，然而根據(jù)連日下跌的股價可以看出市場對其業(yè)績判斷并不樂觀。截至2月17日收盤，紅豆股份股價收于4.07元/股，已經(jīng)跌破發(fā)行價，市值也縮水為不到100億元。

紅豆股份鼎盛期已過，和曾經(jīng)的對手海瀾之家差距也越來越大。賣男裝的紅豆股份開始學(xué)起杉杉股份，期望擠進前景光明的新能源賽道，然而道路卻曲折不已。

男裝主業(yè)承壓，陷虧損漩渦

2022年國內(nèi)服裝行業(yè)的日子并不好過。疫情讓物流配送受阻，電商渠道的貨物送不出去，線下門店也掀起了關(guān)店潮。紅豆股份也按下了關(guān)店的加速鍵，2022年前三季度，紅豆關(guān)閉了45家直營店，98家加盟店，公司實體門店數(shù)量縮減到911家，相比起2021年年末，減少了90家。

疫情在一定程度上改變了人們的消費習(xí)慣，對服裝的消費逐漸向線上渠道遷移，這對于線下銷售營收占比超七成的紅豆股份來說是一個殘酷的轉(zhuǎn)變。紅豆股份線下門店的營收大幅下滑：2022年前三季度直營店和加盟店的營收分別為2.88億元和2.3億元，同比下滑了17.9%和36.72%。

在線下渠道銷售遭受重創(chuàng)的情況下，線上渠道卻沒有及時成長起來。紅豆股份在線上渠道的布局主要有兩種，第一種是平臺電商店鋪入駐，即天貓、京東等平臺；第二種是社交電商店鋪入駐，即微信小程序、抖音等平臺。2021年全年，線上渠道的營收占比是24.73%；2022年前三季度，線上渠道的營收占比是24.57%。

相比2021年，2022年前三季度線上渠道營收占比并無增加，甚至出現(xiàn)了微降。由此可見，在疫情常態(tài)化背景下，紅豆并沒有加大對線上渠道的重視和投入，這讓紅豆股份的業(yè)績增長陷入被動。

紅豆股份的服裝業(yè)務(wù)主要有HOdo男裝及貼牌加工服裝兩種，其中HOdo男裝占據(jù)了服裝業(yè)務(wù)超七成的營收。然而，紅豆股份的男裝業(yè)務(wù)卻不如期待中那般堅挺。2022年前三季度HOdo男裝業(yè)務(wù)為紅豆股份帶來了10.8億元的營收，營收占比同期下降3.06%。男裝業(yè)務(wù)已經(jīng)進入了業(yè)務(wù)增長的瓶頸期，并顯現(xiàn)出頹勢。

紅豆股份試圖通過推進男裝業(yè)務(wù)的“高端化”，以推高客單價的方式提高利潤，然而效果卻并不顯著。早在2021年，紅豆股份就和君智咨詢簽訂了《戰(zhàn)略咨詢服務(wù)協(xié)議》，試圖推進高端化轉(zhuǎn)型。然而時間來到2023年，紅豆股份的線上高端男裝銷售區(qū)卻仍是一片愁云慘淡。

掃視紅豆在天貓、京東以及抖音平臺所設(shè)店鋪的高端男裝區(qū)，映入眼簾的是許多刺眼的“0人付款”、“月售0”字樣。由此可見，紅豆男裝的高端路線走得并不順利。其在抖音開設(shè)的男裝銷售直播，觀看人數(shù)也只保持在兩位數(shù)水平，銷量最高的一件單品已售件數(shù)為1.5萬件，而海瀾之家在抖音的第一單品銷售量為24.1萬件。

走高端化路線并沒有給紅豆股份帶來業(yè)績上的亮眼成績，與此相反，高端化產(chǎn)品宣傳投入增加拖累了紅豆股份的業(yè)績。紅豆股份2022年前三季度報顯示，2022年前三季度其支出的銷售費用為4.2億元，同比增加50%。

在2022年半年報中，紅豆股份就已表示：銷售費用變動主要是公司直營門店增加后店員薪酬、房租攤銷的增加及咨詢費、廣告

宣傳投入的增加導(dǎo)致。

高企的銷售費用卻沒有帶來業(yè)績上的增長，2022年前三季度紅豆股份的扣非凈利潤僅為3683萬元，而第三季度的扣非凈利潤更是變?yōu)榱素撝担刺潛p867萬元。

面對主業(yè)業(yè)績持續(xù)低迷的頹勢，專注賣男裝的紅豆也坐不住了。紅豆股份開始尋找新的業(yè)績增長引擎。

匆忙跨界鋰電池，準(zhǔn)備不足遭問詢

服裝行業(yè)的資金和技術(shù)準(zhǔn)入門檻較低，行業(yè)內(nèi)還經(jīng)常出現(xiàn)產(chǎn)品抄襲等惡性競爭的情況。另外 ，受疫情及原材料漲價等因素的影響，國內(nèi)服裝行業(yè)需求減弱，毛利率持續(xù)受壓，服裝行業(yè)整體下行已成趨勢。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年全年我國限額以上單位服裝類商品零售額累計9222.6億元，同比下滑7.7%。國內(nèi)消費回暖至疫情前水平仍需要一定的時間，何時完全恢復(fù)尚未可知。

在國內(nèi)服裝行業(yè)發(fā)展整體放緩的趨勢下，紅豆股份有意效仿成功轉(zhuǎn)型新能源行業(yè)的杉杉股份。1996年杉杉股份依仗其西服品牌作為服裝企業(yè)在上交所掛牌上市，然而三年后的1999年杉杉股份即宣布進軍鋰電池行業(yè)，時至今日，杉杉股份已經(jīng)把市值做到了近400億元，2021年其凈利潤達到了33.4億元。

看著昔日的戰(zhàn)友如今搖身一變成為了新能源界的寵兒，紅豆股份也按捺不住急求轉(zhuǎn)型的心，在去年7月高調(diào)宣布跨界投資建設(shè)固態(tài)鋰電池制造項目。

2022年7月，紅豆股份發(fā)布公告稱，公司控股的子公司紅日風(fēng)能擬與超壹動力、烏蘭察布市集寧區(qū)政府簽訂《3GW大功率固態(tài)鋰電池智能制造項目協(xié)議書》，計劃在集寧區(qū)白海子片區(qū)建設(shè)3GW大功率固態(tài)鋰電池智能制造項目。預(yù)計項目總投資約15億元，于2023年投產(chǎn)。出資比例方面，紅日風(fēng)能出資2.7億元，持股比例90%；超壹動力出資3000萬元，持股比例10%。

不僅如此，紅豆股份還夸下?？?，表示相關(guān)項目完工達產(chǎn)后，預(yù)計每年可實現(xiàn)銷售收入45億元人民幣，可安置約1000人就業(yè)。

消息發(fā)出當(dāng)日，紅豆股份就收到了上交所的問詢函。上交所要求紅豆股份就新業(yè)務(wù)開展原因、是否持有相關(guān)技術(shù)及專利、技術(shù)人員儲備情況、項目可行性論證過程以及投資決策過程和各環(huán)節(jié)負責(zé)人等問題作信息披露。

值得一提的是，紅豆股份本次交易對方超壹動力在協(xié)議書簽訂時還是個成立僅五個月的“新生兒”。并且該項目的主要技術(shù)和專利均來自超壹動力，紅豆股份出資不出力。而紅豆子公司紅日風(fēng)能在協(xié)議簽訂時也僅僅成立兩個月，可見紅豆股份本次入場新能源準(zhǔn)備之匆忙。作為新兵，槍還沒摸熱，就匆匆跑步進戰(zhàn)場。

在專利技術(shù)方面，根據(jù)紅豆股份披露的數(shù)據(jù)，超壹動力已獲得的發(fā)明專利和實用新型專利僅七項，這樣的專利數(shù)量在競爭激烈，千億巨頭林立的鋰電行業(yè)明顯不值一提。

在人員儲備方面，愛企查顯示，超壹動力參保人員為0人。紅豆股份對上交所問詢函的回復(fù)公告顯示，超壹動力的研發(fā)人員僅一名，即作為超壹動力首席科學(xué)家的深圳大學(xué)教授張雷。

另外，鋰電行業(yè)技術(shù)壁壘高，需要較長時間的沉淀，曾經(jīng)的“A股服裝第一股”杉杉股份用了近八年時間，才在行業(yè)里站穩(wěn)腳跟。

2022年年底，紅豆還宣布已和贛鋒鋰業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。紅豆股份在跨界新能源的道路上動作頻頻，腳步匆匆，難掩其業(yè)績持續(xù)低迷之下深深的焦慮。目前來看，紅豆股份在新能源領(lǐng)域的力量還不足以撐起其鋰電池業(yè)務(wù)年營收45億元的野心。

定增融資12億元，現(xiàn)金流日趨緊張

在主業(yè)業(yè)績持續(xù)低迷，匆忙跨界新能源前景未知的背景之下，紅豆股份的現(xiàn)金流日趨緊張。

根據(jù)紅豆股份2022年前三季度報，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5109萬元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.21億元，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.1億元。也就是說，紅豆股份的產(chǎn)品市場占有率下降，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入不足以覆蓋支出的現(xiàn)金，并且為應(yīng)付債務(wù)、彌補現(xiàn)金不足不得不大規(guī)模收回投資。

2023年1月，紅豆股份發(fā)布公告稱將進行定向增發(fā)募集資金不超過12億元，擬用于體驗店升級改造、電商中心建設(shè)、設(shè)計研發(fā)中心建設(shè)以及補充流動資金。

對此，有網(wǎng)友在同花順股票論壇表示“夕陽企業(yè)，增發(fā)無益”、“虧損企業(yè)增發(fā)干嘛”、“錢都為股東賺不到的企業(yè)還增發(fā)股票？”

市場對紅豆股份未來發(fā)展預(yù)期并不樂觀，留給紅豆股份逆風(fēng)翻盤的時間不多了。

結(jié)語

在經(jīng)歷了近70年的發(fā)展以后，賣男裝的紅豆股份進入了至暗時刻。主業(yè)業(yè)績持續(xù)下滑并出現(xiàn)虧損、跨界鋰電行業(yè)困難重重、現(xiàn)金流日趨緊張，一系列的困難讓紅豆股份壓力倍增，前路坎坷重重。

未來，紅豆股份能否靠主業(yè)業(yè)績修復(fù)和跨界新能源實現(xiàn)逆風(fēng)翻盤，仍有待驗證。