近日，蔚來宣布將于3月10日在港交所主板二次上市，至此，“蔚小理”三家造車新勢力齊聚港股。雖然介紹上市不涉及新股發(fā)行及資金募集，蔚來也表示目前資金充足，但很顯然，蔚來在港股二次上市是有更長期的打算，那就是引入更多的投資者，以應對長期的資金需求。

創(chuàng)辦8年的蔚來，至今為止，依然沒有實現(xiàn)盈利，并且已經(jīng)虧掉了超過300億人民幣，2018年-2020年，蔚來的凈虧損分別為96.38億元、112.95億元、53.04億元，再算上2021年前9月18.73億元的凈虧損，僅僅這3年零9個月的時間里，蔚來就虧損了281.1億元，如何真正實現(xiàn)盈利，是蔚來接下來的當務之急。而與合肥的對賭協(xié)議，也是懸在蔚來頭上的又一把利劍。

2019年，蔚來內(nèi)外交困，讓很多人開始質(zhì)疑，蔚來是否還有未來，2020年，一度走投無路的蔚來，得到了合肥市政府伸過來的橄欖枝。合肥市建設投資控股（集團）有限公司、國投招商投資管理有限公司以及安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司等戰(zhàn)略投資者，向蔚來投資70億元人民幣持有蔚來中國24.1%的股權(quán)。為蔚來雪中送炭，讓蔚來度過了最危險的那段時間。

但是，這筆錢不是白白給蔚來的，除了股權(quán)以外，合肥市政府還和蔚來簽訂了對賭協(xié)議，其中包括“蔚來中國2020年營收148億，2024年營收1200億元（上市6-8款車型），2020年至2025年總營收4200億元，總稅收78億元，并且2025年前在科創(chuàng)板上市”。

這個對賭協(xié)議的難度有多大？最大難度就在于營收，我們以2020年為例，蔚來交付了43278輛車，總收入是162.58億元，順利完成了營收目標，但是2024年，蔚來必須實現(xiàn)1200億元的營收，這是什么概念，營收超千億是什么概念？營收過千億的整車企業(yè)大多是上汽集團、東風汽車集團、廣汽集團、北汽集團等合資車企業(yè)務強勢的汽車集團。以蔚來目前40萬元左右的銷售均價來說，蔚來在2024年的銷量必須到30萬輛，2021年蔚來汽車的銷量成績是91429輛，2024年必須提升2倍，對比一下，凱迪拉克2021年的銷量大約是23萬輛，蔚來要達到這個營收目標可以說是難度非常大。

而且這還沒有考慮到未來幾年，蔚來汽車均價下降的情況，蔚來汽車目前旗下有五款車型，為了實現(xiàn)營收目標，再加上特斯拉的不斷降價，傳統(tǒng)車企的不斷發(fā)力，蔚來汽車未來肯定會推出價格更低的入門級車型，這樣一來蔚來汽車的均價將被不斷拉低，如果蔚來汽車的均價跌到30萬，就意味著蔚來必須實現(xiàn)40萬的銷量，才能完成1200億的營收目標。

相比已經(jīng)破產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的造車新勢力，蔚來的處境要好太多了，看起來已經(jīng)度過了最危險的時刻，但是蔚來的危機并沒有解除，如今的蔚來，就像走鋼絲，既要在補貼退坡，競爭壓力增大的外部環(huán)境下生存下來，還要在市場擴張、提高營收的道路上一路狂奔，難度可想而知，合肥與蔚來的對賭協(xié)議，究竟是蔚來汽車“鳳凰涅槃”的開始，還是“催命符”，只有時間能夠檢驗，讓我們拭目以待。