《金證研》北方資本中心 聞君/作者 白起 出云/風(fēng)控

雖然國(guó)內(nèi)通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器行業(yè)起步相對(duì)較晚，但國(guó)內(nèi)電子測(cè)量?jī)x器的市場(chǎng)規(guī)模自2015年至2019年間以15.09%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率，從171.54 億元增長(zhǎng)至300.93 億元。且近幾年，國(guó)內(nèi)電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，是全球競(jìng)爭(zhēng)中最為重要的市場(chǎng)之一。在此背景下，普源精電科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“普源精電”），未來能否在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出？

此番上市，普源精電背后或存諸多問題待解。2020年，普源精電向高校捐贈(zèng)價(jià)值總計(jì)450萬元的創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室及相關(guān)設(shè)備，以及100萬元的教育發(fā)展基金，而當(dāng)年普源精電的捐贈(zèng)支出僅為8萬元，營(yíng)業(yè)外收入72.15萬元，信披現(xiàn)矛盾。此外，普源精電的控股股東曾為其大客戶的股東，超千萬元的背后現(xiàn)“熟人關(guān)系網(wǎng)”。另一方面，普源精電在官網(wǎng)披露其截至2019年7月的專利總數(shù)，比招股書中披露其截至2021年6月30日取得的總專利數(shù)量還多，其官網(wǎng)是否涉嫌夸大宣傳？而截至2021年6月末，普源精電貨幣資金超2億元，報(bào)告期內(nèi)累計(jì)分紅超9,000萬元，“大手筆”分發(fā)股權(quán)激勵(lì)致使其虧損。此情況下，普源精電反募資“補(bǔ)血”，其合理性存疑。

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一、控股股東曾現(xiàn)身大客戶昔日投資人名單，超八千萬元交易 或存“熟人”關(guān)系

此番上市，報(bào)告期內(nèi)，普源精電或存在向高校捐贈(zèng)實(shí)驗(yàn)室及相關(guān)設(shè)備的情形，其官網(wǎng)與招股書信披現(xiàn)矛盾。

據(jù)普源精電官網(wǎng)，2020年7月31日，普源精電董事長(zhǎng)王悅代表普源精電與北工大校長(zhǎng)簽訂 “協(xié)同育人”合作協(xié)議。普源精電將向北工大捐贈(zèng)價(jià)值總計(jì)450萬元的創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室及相關(guān)設(shè)備，及累計(jì)捐贈(zèng)100萬元的教育發(fā)展基金。

據(jù)簽署日為2022年2月11日招股說明書（以下簡(jiǎn)稱“招股書”），王悅為普源精電創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)，其于北工大取得本科學(xué)歷。

據(jù)北工大官網(wǎng)，2020年10月19日，北工大建校60周年捐贈(zèng)儀式暨北工大-普源精電創(chuàng)新聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室揭牌儀式在其信息學(xué)部軟件樓舉行。北工大校黨委書記謝輝向普源精電董事長(zhǎng)王悅頒發(fā)捐贈(zèng)證書。

也就是說，2020年，普源精電向北工大捐贈(zèng)價(jià)值總計(jì)450萬元的創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室及相關(guān)設(shè)備。2020年10月19日，北工大-普源精電創(chuàng)新聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室成功揭牌，北工大向普源精電頒發(fā)了捐贈(zèng)證書，總價(jià)值450萬元的創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室及相關(guān)設(shè)備的捐贈(zèng)或已完成。

蹊蹺的是，普源精電招股書中披露的捐贈(zèng)支出中，或無該筆支出。

據(jù)會(huì)計(jì)制度及相關(guān)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)將自產(chǎn)、委托加工的產(chǎn)成品和外購(gòu)的商品、原材料、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和有價(jià)證券等用于捐贈(zèng)，應(yīng)將捐贈(zèng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值及應(yīng)交納的流轉(zhuǎn)稅等相關(guān)稅費(fèi)，作為營(yíng)業(yè)外支出處理。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，普源精電的營(yíng)業(yè)外支出分別為112.88萬元、31.7萬元、72.15萬元、154.36萬元。其中，普源精電的營(yíng)業(yè)外支出包含非流動(dòng)資產(chǎn)報(bào)廢損失、存貨盤虧損失、捐贈(zèng)支出、未決訴訟及賠款、滯納金及罰款、其他。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，普源精電的捐贈(zèng)支出分別為10萬元、4萬元、8萬元、23.5萬元。

據(jù)招股書，普源精電以通用電子測(cè)量?jī)x器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主要業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括數(shù)字示波器、射頻類儀器、波形發(fā)生器、電源及電子負(fù)載、萬用表及數(shù)據(jù)采集器等。

據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2020年，普源精電在官網(wǎng)上表示，其將向北工大捐贈(zèng)總計(jì)價(jià)值450萬元的創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室及相關(guān)設(shè)備。而在招股書中，2020年，普源精電捐贈(zèng)支出為8萬元，差額為442萬元。百萬元差額的背后，是否存在跨期確認(rèn)的情形？不得而知。

而普源機(jī)電的主要產(chǎn)品包括數(shù)字示波器、射頻類儀器、波形發(fā)生器、電源及電子負(fù)載、萬用表及數(shù)據(jù)采集器等，考慮到普源機(jī)電向北理工捐贈(zèng)價(jià)值450萬元的創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室及相關(guān)設(shè)備，捐贈(zèng)的創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室及相關(guān)設(shè)備是否涉及上述主要產(chǎn)品？加上價(jià)值100元的教育發(fā)展基金，普源精電2020年累計(jì)捐贈(zèng)支出不低于100萬元。相比之下，招股書所披露的報(bào)告期內(nèi)捐贈(zèng)支出金額均不超過25萬元。至此，普源精電的招股書與官網(wǎng)矛盾。

不僅如此，普源精電的大客戶，或與其“關(guān)系匪淺”。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，北京神州技測(cè)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“神州技測(cè)”）分別為普源精電第二大、第二大、第二大、第一大客戶，普源精電向神州技測(cè)銷售數(shù)字示波器等測(cè)量測(cè)試儀器等，銷售額分別為1,875.4萬元、1,736.21萬元、2,611.27萬元、2,102.49萬元，分別占普源精電當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的6.42%、5.71%、7.37%、9.91%。

且以上數(shù)據(jù)對(duì)同一控制下的客戶進(jìn)行了合并計(jì)算。神州技測(cè)交易發(fā)生金額包括北京神州技測(cè)科技有限公司、神州技測(cè)（深圳）科技有限公司、神州技測(cè)（上海）電子科技有限公司、北京高新華科科技發(fā)展有限公司的交易發(fā)生金額。

據(jù)《金證研》北方資本中心測(cè)算，2018-2020年及2021年1-6月，普源精電向神州技測(cè)累計(jì)銷售8,325.37萬元。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，神州技測(cè)成立于2011年8月22日。2013年度報(bào)告顯示，李壯、陳艷紅、北京普源精電投資有限公司（2022年1月12日更名為蘇州普源精電投資有限公司，以下簡(jiǎn)稱“普源投資”）、張波分別為神州技測(cè)的股東，持股比例分別為26%、23%、15%、36%。2014年度報(bào)告顯示，張波、尹福軍，持股比例分別為85%、15%。

即2013年年末，普源投資曾為神州技測(cè)的股東之一。

而神州技測(cè)的昔日股東普源投資，現(xiàn)為普源精電的控股股東。

據(jù)招股書，普源投資成立于2008年8月20日。截至招股書簽署日2022年2月11日，普源投資為普源精電控股股東，持有普源精電47.48%的股份。

也即是說，普源精電的控股股東曾為其大客戶神州技測(cè)的股東之一。

除此之外，神州機(jī)測(cè)昔日股東，與普源精電員工重名。

據(jù)招股書，蘇州銳進(jìn)合眾管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“銳進(jìn)合眾”）為普源精電為激勵(lì)相應(yīng)員工而設(shè)立的持股平臺(tái)。

據(jù)簽署日為2021年6月4日的招股書，截至2021年6月4日，銳進(jìn)合眾的出資結(jié)構(gòu)及其合伙人任職情況顯示，謝剛軍持有5%的出資比例，且任營(yíng)銷經(jīng)理一職。

而后更新的招股書中，并未見謝剛軍的“蹤影”。

據(jù)簽署日為2021年10月26日簽署的招股書，截至2021年10月26日，銳進(jìn)合眾的出資結(jié)構(gòu)及其合伙人任職情況顯示，并未披露關(guān)于謝剛軍的信息。

即謝剛軍于2021年6月4日-10月26日期間，退出普源精電員工持股平臺(tái)銳進(jìn)合眾。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，銳進(jìn)合眾的變更信息顯示，2020年6月30日，謝剛軍入伙銳進(jìn)合眾；2021年8月27日，謝剛軍退出銳進(jìn)合眾。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，神州技測(cè)并未披露2013年以前的年度報(bào)告。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，2012年7月23日，謝剛軍成為神州技測(cè)投資人之一；2013年7月2日，謝剛軍退出神州技測(cè)。

可以看出，2012年，神州技測(cè)的投資人謝剛軍，與2020年普源精電的股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)銳進(jìn)合眾的自然人股東謝剛軍重名。兩人是否為同一人尚未可知。

需要指出的是，與神州技測(cè)受同一控制的企業(yè)，還是普源精電的供應(yīng)商。

據(jù)招股書，神州技測(cè)、深圳神州運(yùn)通供應(yīng)鏈有限公司（以下簡(jiǎn)稱“神州運(yùn)通”）為同一控制下的企業(yè)。2018-2019年，神州運(yùn)通均為普源精電第二大供應(yīng)商，與普源精電分別交易1,476.42萬元、1,535.48萬元。

據(jù)《金證研》北方資本中心測(cè)算，2018-2019年，神州運(yùn)通向普源精電累計(jì)銷售3,011.9萬元。

也就是說，普源精電的供應(yīng)商神州運(yùn)通與大客戶神州技測(cè)受同一控制，分別與普源精電交易超千萬元。而這背后，普源精電大客戶神州技測(cè)不僅系普源精電的控股股東普源投資曾持股公司，其昔日股東謝剛軍，還與普源精電昔日員工重名。對(duì)此，神州技測(cè)與普源精電超千萬元的交易，或存“熟人”關(guān)系。

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二、專利數(shù)量各方信披不一，官網(wǎng)信披數(shù)據(jù)多于招股書涉嫌夸大宣傳

一波未平一波又起。普源精電對(duì)于其專利數(shù)量的披露，或存在多方不一致的情形。

據(jù)招股書，截至2021年6月30日，普源精電在全球范圍內(nèi)擁有已授權(quán)專利386項(xiàng)，其中發(fā)明專利346項(xiàng)。

據(jù)普源精電官網(wǎng)2019年8月8日發(fā)布的公開信息，截至2019年7月，普源精電累計(jì)擁有專利數(shù)量已達(dá)到538件，其中發(fā)明專利數(shù)量460件，發(fā)明專利占比85.5%。

需要注意的是，報(bào)告期內(nèi)，普源精電的合并范圍發(fā)生變更，或并不會(huì)對(duì)其截至2019年7月已授權(quán)專利數(shù)量產(chǎn)生影響。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年2月11日，普源精電的子公司分別包含北京普源精電科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京普源”）、蘇州藍(lán)舍軟件有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蘇州藍(lán)舍”）、RIGOL Technologies EU GmbH（以下簡(jiǎn)稱“歐洲普源”）、RIGOL TECHNOLOGIES USA, INC.（以下簡(jiǎn)稱“美國(guó)普源”）、普源精電日本合同會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱“日本普源”）、RIGOL TECHNOLOGIES HK LIMITED（以下簡(jiǎn)稱“香港普源”）、RIGOL TECHNOLOGIES(SINGAPORE) PTE. LTD.（以下簡(jiǎn)稱“新加坡普源”）、上海普源精電企業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海普源”），無參股公司及分支機(jī)構(gòu)。

同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，普源精電有2家已注銷的子公司及1家已注銷的分公司，分別為北京普源精儀科技有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“北京精儀”）、普源國(guó)際科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“普源國(guó)際”）、蘇州普源精電科技有限公司北京分公司（以下簡(jiǎn)稱“普源有限北京分公司”）。

據(jù)招股書，普源有限北京分公司于2020年3月16日注銷。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，北京普源、蘇州藍(lán)舍、歐洲普源、美國(guó)普源、日本普源、香港普源均在合并報(bào)表范圍內(nèi)。

據(jù)招股書，2019年，北京精儀退出普源精電合并報(bào)表范圍。2020年，新加坡普源與上海普源納入普源精電的合并報(bào)表范圍，普源國(guó)際退出普源精電的合并報(bào)表范圍。

據(jù)招股書，普源國(guó)際注銷前未實(shí)際開展業(yè)務(wù)，無資產(chǎn)、人員。

據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局公開信息，截至查詢?nèi)?022年1月6日，北京精儀存在兩項(xiàng)未獲得授權(quán)的專利，其狀態(tài)均為駁回失效。

據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局公開信息，截至查詢?nèi)?022年1月6日，普源有限北京分公司無專利申請(qǐng)。

可見，上述合并范圍的變更，或并不影響普源精電截至2019年7月已授權(quán)專利數(shù)量的變化。普源精電在招股書中披露其截至2021年6月30日取得的總專利數(shù)量，較其官網(wǎng)披露其截至2019年7月的專利總數(shù)少152項(xiàng)，其中發(fā)明專利少114項(xiàng)。普源精電的信息披露真實(shí)性存疑。

無獨(dú)有偶，普源精電在政府網(wǎng)站公示的專利申請(qǐng)數(shù)量，或與其在知識(shí)產(chǎn)權(quán)局申請(qǐng)的專利數(shù)量“對(duì)不上”。

據(jù)蘇州高新區(qū)管委會(huì)2020年6月15日發(fā)布的公開信息，截至2020年6月，普源精電累計(jì)申請(qǐng)專利數(shù)量已達(dá)638件，其中發(fā)明專利516件。

值得注意的是，相較于國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局披露的專利數(shù)據(jù)，普源精電截至2020年6月的專利申請(qǐng)數(shù)量或存異象。

據(jù)招股書，截至2021年6月30日，普源精電共1項(xiàng)境外授權(quán)發(fā)明專利，為受讓取得。

據(jù)招股書，截至2021年6月30日，普源精電386項(xiàng)專利的申請(qǐng)人分別為普源精電、北京普源。

據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局公開信息，截至2020年6月30日，普源精電共申請(qǐng)專利135項(xiàng)，其中發(fā)明專利124項(xiàng)。

據(jù)招股書，普源精電的前身普源精電科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“普源有限”），其曾用名為蘇州普源精電科技有限公司。

據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局公開信息，截至2020年6月30日，蘇州普源共申請(qǐng)專利38項(xiàng)，其中發(fā)明專利22項(xiàng)。普源有限并無專利申請(qǐng)。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年2月11日，北京普源的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電子測(cè)量?jī)x器芯片研發(fā)及配套軟件的開發(fā)及銷售。

據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局公開信息，截至2020年6月30日，北京普源共申請(qǐng)專利414項(xiàng)，其中發(fā)明專利336項(xiàng)。

據(jù)招股書，美國(guó)普源負(fù)責(zé)普源精電主要產(chǎn)品在北美市場(chǎng)的推廣、銷售及相關(guān)服務(wù)等。歐洲普源負(fù)責(zé)普源精電主要產(chǎn)品在歐洲市場(chǎng)的推廣、銷售及相關(guān)服務(wù)。日本普源負(fù)責(zé)普源精電主要產(chǎn)品在日本的推廣、銷售及相關(guān)服務(wù)等。香港普源負(fù)責(zé)普源精電主要產(chǎn)品出口銷售相關(guān)業(yè)務(wù)。

可以看出，普源精電在境外的子公司分別負(fù)責(zé)其所在地的銷售相關(guān)業(yè)務(wù)，或不涉及產(chǎn)品研發(fā)，由此或不影響普源精電專利的申請(qǐng)情況。

據(jù)招股書，蘇州藍(lán)舍成立于2017年12月28日。截至招股書簽署日2022年2月11日，蘇州藍(lán)舍無實(shí)際經(jīng)營(yíng)。

據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局公開信息，截至2020年6月30日，蘇州藍(lán)舍無申請(qǐng)專利。

據(jù)招股書，上海普源成立于2020年11月2日。

也就是說，2020年6月30日，上海普源未成立，不存在其影響普源精電截至2020年6月30日專利申請(qǐng)的情況。

據(jù)招股書，新加坡普源成立于2020年4月15日。截至招股書簽署日2021年6月30日，新加坡普源無實(shí)際經(jīng)營(yíng)。

據(jù)前述數(shù)據(jù)，普源精電的前子公司北京精儀曾存在兩項(xiàng)發(fā)明專利的申請(qǐng)，因此計(jì)入普源精電專利申請(qǐng)總數(shù)。

據(jù)《金證研》北方資本中心測(cè)算，倘若不考慮境外專利申請(qǐng)情況，根據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的數(shù)據(jù)，截至2020年6月30日，普源精電及其子公司共申請(qǐng)587項(xiàng)，其中發(fā)明專利為492項(xiàng)，較蘇州市政府公示的普源精電截至2020年6月的專利申請(qǐng)數(shù)量少51項(xiàng)，其中發(fā)明專利少24項(xiàng)。

一方面，普源精電在招股書中披露其截至2021年6月30日獲得授權(quán)的總專利數(shù)，較其官網(wǎng)披露其截至2019年7月的專利總數(shù)少百余項(xiàng)。另一方面，截至2020年6月30日，“官宣”的普源精電專利申請(qǐng)數(shù)量，也與國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局查詢的普源精電及其子公司的專利申請(qǐng)數(shù)量對(duì)不上。信披矛盾之下，普源精電官網(wǎng)是否存在夸大宣傳的嫌疑？尚未可知。

事實(shí)上，在資本市場(chǎng)上，存在擬上市公司因披露的專利數(shù)量矛盾而收警示函的情況。

據(jù)證監(jiān)會(huì)于2021年3月29日發(fā)布的公開信息，經(jīng)證監(jiān)會(huì)調(diào)查，上海翼捷股份工業(yè)安全設(shè)備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“翼捷股份”）招股說明書（申報(bào)稿）與其他注冊(cè)申請(qǐng)文件披露取得發(fā)明專利數(shù)量相互矛盾。2021年3月25日，證監(jiān)會(huì)對(duì)翼捷股份采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。

事實(shí)上，對(duì)于翼捷股份發(fā)明專利數(shù)量披露矛盾的事實(shí)，其翼捷股份保薦機(jī)構(gòu)存在未勤勉的責(zé)任。

據(jù)證監(jiān)會(huì)于2021年3月29日發(fā)布的公開信息，2021年3月25日，國(guó)金證券股份有限公司及李維嘉、李超因在保薦翼捷股份首次公開發(fā)行股票并上市過程中，未勤勉盡責(zé)履行相關(guān)職責(zé)，對(duì)招股說明書披露發(fā)明專利數(shù)量不準(zhǔn)確、注冊(cè)申請(qǐng)文件披露發(fā)行人取得發(fā)明專利數(shù)量存在矛盾未予充分關(guān)注，而被證監(jiān)會(huì)采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。

也就是說，由于翼捷股份在首次上市申請(qǐng)時(shí)，其招股說明書中披露的發(fā)明專利數(shù)量與其他文件存在矛盾，被證監(jiān)會(huì)處罰，其保薦機(jī)構(gòu)也因未勤勉盡責(zé)而“吃”警示函。

值得注意的是，翼捷股份已撤回其上市申請(qǐng)。

據(jù)證監(jiān)會(huì)于2021年9月23日發(fā)布的公開信息，2021年1月14日，翼捷股份提交了《關(guān)于撤回翼捷股份首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件的申請(qǐng)報(bào)告》，并主動(dòng)要求撤回注冊(cè)申請(qǐng)文件。2021年9月22日，證監(jiān)會(huì)決定終止對(duì)翼捷股份發(fā)行注冊(cè)程序。

這意味著，2021年，翼捷股份因其招股書中的專利數(shù)量與其他文件相矛盾，證監(jiān)會(huì)予以翼捷股份及其保薦機(jī)構(gòu)“警示”。同年9月，翼捷股份終止上市。

巧合的是，普源精電或存在專利數(shù)量信披與官網(wǎng)矛盾的問題，其信披真實(shí)性幾何？不得而知。

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三、賬上“趴”著超2億元累計(jì)分紅超9,000萬元，募資“補(bǔ)血”合理性存疑

此番上市，普源精電擬募資1.2億元用于“補(bǔ)血”。然而報(bào)告期內(nèi)，普源精電或并不“差錢”。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，普源精電的營(yíng)業(yè)收入分別為2.92億元、3.04億元、3.54億元、2.12億元。同期，普源精電的凈利潤(rùn)分別為3,909.56萬元、4,599.04萬元、-2,716.64萬元、-2,036.48萬元。

據(jù)《金證研》北方資本中心測(cè)算，2019-2020年，普源精電的營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)4.02%、16.56%。

值得注意的是，普源精電凈利潤(rùn)告負(fù)或是由于其“大手筆”的股份支付。

據(jù)招股書，2020年及2021年1-6月，普源精電確認(rèn)的股份支付金額分別為8,139.21萬元、4,603.9萬元。

據(jù)《金證研》北方資本中心測(cè)算，2018-2020年及2021年1-6月，普源精電累計(jì)確認(rèn)的股份支付金額為1.27億元。

對(duì)此，普源精電表示，公司最近一年及一期虧損且未來一段時(shí)期存在可能持續(xù)虧損的主要原因是于2020年開始實(shí)施較大規(guī)模的股權(quán)激勵(lì)?？鄢笆龉煞葜Ц顿M(fèi)用影響，公司2020年度和 2021年1-6月正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不存在虧損。

也就是說，2020年，普源精電的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)16.56%。然而，2020 年及2021 年 1-6 月，普源精電大規(guī)模的股權(quán)激勵(lì)，導(dǎo)致同期虧損。

此外，普源精電的資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月各期末，普源精電的資產(chǎn)負(fù)債率分別為60.61%、51.78%、17.08%、17.13%。

可以看出，2019-2020年，普源精電資產(chǎn)負(fù)債率逐年走低。

截至報(bào)告期末，即截至2021年6月末，普源精電的有息負(fù)債為2,006.95萬元。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月各期末，普源精電的短期借款分別為7,810.28萬元、6,604.77萬元、1,889.67萬元、1,830.77萬元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為18.13萬元、43.64萬元、26.95萬元、96.36萬元，長(zhǎng)期借款分別為0元、0元、0元、79.82萬元。

據(jù)《金證研》北方資本中心測(cè)算，2018-2020年及2021年1-6月，普源精電的有息負(fù)債合計(jì)分別為7,828.41萬元、6,648.42萬元、1,916.62萬元、2,006.95萬元。

可以看出，相較于2018年年末，普源精電2020年年末的有息負(fù)債下降了5,911.79萬元。

除此之外，截至2021年6月末，普源精電的貨幣資金超2億元。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月各期末，普源精電的貨幣資金分別為8,698.54萬元、9,802.36萬元、22,390.01萬元、20,694.05萬元，交易性金融資產(chǎn)分別為0元、0元、9,092.05萬元、13,084.34萬元，衍生金融資產(chǎn)分別為0元、0元、0.72萬元、113.23萬元。

據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，普源精電的交易性金融資產(chǎn)分別為銀行理財(cái)產(chǎn)品及結(jié)構(gòu)性存款，衍生金融資產(chǎn)為遠(yuǎn)期外匯合約。

此外，2018-2019年，普源精電還進(jìn)行了現(xiàn)金分紅，累計(jì)超9,000萬元。

據(jù)招股書，2018-2019年，普源精電現(xiàn)金分紅分別為8,200萬元、1,000萬元。

據(jù)招股書，2018-2020年及2021年1-6月，普源精電經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2,165.7萬元、5,286.11萬元、2,820.56萬元、2,467.98萬元；年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別為8,698.54萬元、9,712.36萬元、22,180.01萬元、20,554.05萬元。

據(jù)招股書，此次上市，普源精電擬募資5,000萬元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

由上述情形可見，2019-2020年，普源精電的資產(chǎn)負(fù)債率下降。此外，截至2021年6月末，普源精電“手握”超2億元貨幣資金。且報(bào)告期內(nèi)，普源精電現(xiàn)金分紅累計(jì)超9,000萬元?；谏鲜銮樾纹赵淳娀虿弧叭卞X”。而此次上市，普源精電其擬募集5,000萬元資金“補(bǔ)血”，其募資合理性或存疑。

專利數(shù)量與官方披露相對(duì)壘，控股股東與大客戶、供應(yīng)商關(guān)系“耐人尋味”。普源精電，未來能否經(jīng)受住市場(chǎng)的“審視”？