根據(jù)麥肯錫的預(yù)測，2020年全球汽車電子及軟件市場規(guī)模2380億美元，至2030年該市場規(guī)模有望達(dá)到4690億美元，2020-2030 年行業(yè)整體復(fù)合增速7%。其中中國市場規(guī)模1610億美元，占全球市場的34%。 2020年全球汽車軟件市場規(guī)模340億美元，至2030年有望達(dá)到840億美元，2020-2030年行業(yè)復(fù)合增速9%，其中操作系統(tǒng)和中間 件復(fù)合增速11%，信息娛樂、連接、安全、互聯(lián)服務(wù)市場復(fù)合增速9%，ADAS和AD市場復(fù)合增速11%。

2017年以來，特斯拉服務(wù)及其他收入快速增長。特斯拉增值服務(wù)板塊包括自動(dòng)駕駛、車 載娛樂服務(wù)包、OTA升級(jí)、超級(jí)充電站、自營保險(xiǎn)等模塊。

FSD：以期權(quán)模式提升汽車保值率，2020Q1末滲透率19.08%-25.89%

特斯拉自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)共發(fā)布過三款產(chǎn)品：AP、EAP 和FSD。AP（Autopilot）提供基礎(chǔ)的L2級(jí)別自動(dòng)駕駛服務(wù)。目前AP 包括交通感知巡航控制、自動(dòng)轉(zhuǎn)向等功能。FSD（Full-Self-Driving）為有更高要求的客戶提供L3甚至更高級(jí)別的自動(dòng)駕 駛服務(wù)。EAP（Enhanced Autopilot）是介于AP和FSD之間的產(chǎn)品，目前已停售。

特斯拉汽車保值率遠(yuǎn)高于其他主機(jī)廠的車型。從商業(yè)模式上看，F(xiàn)SD的本質(zhì)是以期權(quán)模式為汽車這一純消費(fèi)品增加投資屬 性，從而提升汽車的保值率。根據(jù)CleanTechnica的數(shù)據(jù)，特斯拉Model 3的三年保值率高達(dá)89.8%，遠(yuǎn)超其他主機(jī)廠(其 他選中車型的保值率均值為52.0%)。

OTA：通過軟硬件解耦實(shí)現(xiàn)硬件生命周期最大化

特斯拉是駕駛領(lǐng)域最早實(shí)現(xiàn)OTA的企業(yè)。早在2012年4月，特斯拉就開始了OTA升級(jí)，升級(jí)次數(shù)已經(jīng)達(dá)到幾十次，涉及的領(lǐng)域和控制器 非常豐富。目前，特斯拉推出的OTA升級(jí)還是以免費(fèi)為主，付費(fèi)模塊除了前文提到的FSD之外，還包括縮短百公里加速時(shí)間、增加續(xù)航 里程、后排座椅加熱等。對(duì)于這些功能，特斯拉采用硬件預(yù)裝，軟件鎖定的方式，用戶可以選擇付費(fèi)對(duì)某個(gè)OTA功能進(jìn)行解鎖。

延長硬件生命周期，降低成本。

OTA的本質(zhì)是通過軟硬件的解耦來實(shí)現(xiàn)硬件生命周期的最大化。根據(jù)IHS的研究，2019 年OTA在IVI OS、Core ECU、TCU更新上為OEM節(jié)約的成本已達(dá)到165億美元，這一數(shù)字在2025年有望超過600億美 元。

報(bào)告出品方/作者：國泰君安證券，李沐華、齊佳宏

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