正當(dāng)新能源汽車企業(yè)市場(chǎng)如火如荼的時(shí)候，有的汽車品牌進(jìn)入了至暗時(shí)刻。

商道童言（Innovationcase）流調(diào)，日前有消息稱威馬汽車將進(jìn)行包括“高管主動(dòng)降薪50%”在內(nèi)的一系列積極的財(cái)務(wù)政策，希望能夠度過這一輪資本寒冬。此外，有內(nèi)部員工透露，威馬汽車對(duì)基層員工工資按70%進(jìn)行發(fā)放。

到在一個(gè)月前，有投資者公開質(zhì)疑威馬創(chuàng)始人沈暉12.6億元的薪酬和股權(quán)激勵(lì)。，引發(fā)外界強(qiáng)烈關(guān)注，沈暉回應(yīng)說“不值得花時(shí)間去解釋”。

從這兩年車企的倒閉狂潮來看，員工工資打折或者欠薪都是一種不好的前兆，不管是燃油車企業(yè)還是造車新勢(shì)力基本上所有欠薪的公司最后的結(jié)局都不太好。

作為與蔚小理同時(shí)誕生的威馬，不僅銷量遠(yuǎn)出第一梯隊(duì)，而且汽車單價(jià)和單店收入持續(xù)下滑，已經(jīng)陷入了“車賣得越多，店開得越虧，虧得越多”的窘境?！秶鴥?nèi)造車新勢(shì)力派系兩極分化，最終會(huì)是怎么樣的局面？》

寒冬來臨，投資者回歸理性之后，業(yè)績(jī)、銷量、口碑“三無”的威馬深陷財(cái)務(wù)危機(jī)似乎也就不足為奇了。

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虧本都做不成買賣

“虧本賣車，卻依然賣不動(dòng)同行”可能是威馬最真實(shí)的寫照。

2019年至2021年，威馬的營(yíng)收分別為17.62億元、26.71億元和47.42億元。同期虧損分別達(dá)到41.45億元、50.84億元和82.06億元，三年累計(jì)虧損達(dá)到174億元。

同樣從2019年到2021年，威馬 cars的年銷量分別為12799輛、21937輛和44152輛。然而，2022年，銷量急轉(zhuǎn)直下。今年前8個(gè)月累計(jì)銷量只有25，158輛。

與之相對(duì)的是，國內(nèi)新能源汽車1-8月銷量同比增長(zhǎng)120%。

其實(shí)威馬的價(jià)格也在下降，車賣的越多越便宜。2019-2021年威馬車均價(jià)分別為13.8萬元、12.2萬元、10.7萬元。隨著規(guī)模的擴(kuò)大，單車的虧損面逐漸收窄，但仍處于“賣一車賠兩車”的巨虧狀態(tài)。

很明顯，按照最新的銷量來看，威馬就算再便宜，虧本也賣不動(dòng)動(dòng)車。

相比于成立時(shí)間差不多的蔚小理，威馬的弱競(jìng)爭(zhēng)力更明顯?！度蚴准胰厣鲜熊嚻螅祦砥嚍楹卧谛录悠略俣壬鲜?？》

2020年第一季度，理想的毛利率轉(zhuǎn)正，同年第二季度，蔚來的毛利率轉(zhuǎn)正，第三季度，小鵬也轉(zhuǎn)正?！冻教厮估?，成為下一個(gè)豐田！小鵬汽車IPO憑什么定這樣的目標(biāo)？》

2019-2021年，威馬毛利率分別為-58.3%、-43.5%和-41.1%。時(shí)至今日威馬的毛利率仍處于較大的負(fù)值狀態(tài)，沒有轉(zhuǎn)正的曙光。

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各種隱患難以持久

最值得注意的是，就是威馬曝出其創(chuàng)始人沈暉年薪12億元。

根據(jù)威馬之前公布的招股書顯示，在2019年至2021年間，威馬虧損持續(xù)增加的同時(shí)，威馬汽車創(chuàng)始人兼CEO沈暉的薪酬在2021年達(dá)到12.6億元。同年威馬支付給主要管理層的薪酬總額為17.5億元，沈暉一人薪酬占主要管理層薪酬的72%。

此外，2021年威馬的管理費(fèi)用也同比增長(zhǎng)57%，達(dá)到27億元。威馬 Auto在招股書中解釋，管理費(fèi)用大幅增加的主要原因是向管理層成員授予股份獎(jiǎng)勵(lì)導(dǎo)致股份支付費(fèi)用大幅增加，以及向C+系列境內(nèi)投資者支付股份支付費(fèi)用。

沈暉12.6億元的薪酬包括工資和獎(jiǎng)金201萬元，限制性股票/股票期權(quán)費(fèi)用12.59億元。雖然錢還沒收到，但這樣的消息無疑給威馬的上市增加了一大障礙。

雖然不是正常的年薪，但上市時(shí)的十幾億分紅，外界似乎接受不了。看來創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的根本目的不是造車，而是為了上市分紅割韭菜。

同時(shí)，威馬仍在大幅擴(kuò)張。2019年初至2021年底，威馬汽車銷售門店數(shù)量分別為46家、92家、252家和621家。

按每年平均門店計(jì)算，近三年威馬的單店收入分別為2554萬元、1556萬元、1525萬元，呈逐年下降趨勢(shì)。

此外，威馬汽車在建設(shè)生產(chǎn)基地的總投資規(guī)模預(yù)計(jì)在百億左右，前威馬汽車聯(lián)合創(chuàng)始人曾對(duì)外表示：“資金的40%-50%都花在了智能制造園區(qū)?！?/p>

怎料重金投入，威馬汽車的銷量卻始終上不來，無法做到隨規(guī)模效應(yīng)的增加而逐漸攤薄投入成本，這也為威馬汽車成為虧損最大的新勢(shì)力車企埋下了深深的根源。

去年1月份，威馬汽車完成上市輔導(dǎo)，試圖沖擊科創(chuàng)板，但此后再無新進(jìn)展。今年6月1日，便轉(zhuǎn)頭正式向港交所提交招股書。但直到目前也沒有最新消息公布。

廣東省創(chuàng)新戰(zhàn)略研究會(huì)高級(jí)研究員駱仁童表示，造車巨虧，卻始終帶不來“銷量”和“品質(zhì)”的高口碑，接連令外界失望的威馬汽車將如何繼續(xù)博取資本和大眾的青睞，顯然是個(gè)值得深思之事。

無論威馬創(chuàng)始人沈暉再怎么說“新能源賽道是一個(gè)長(zhǎng)期的賽道”、“誰勝誰負(fù)還是未知數(shù)”，威馬落后已經(jīng)是板上釘釘。

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威馬能熬過寒冬嗎？

事實(shí)上，早在2019年，威馬通過打開租賃市場(chǎng)、出行市場(chǎng)等部分B端區(qū)域的銷售，全年共交付新車1.69萬輛，在新勢(shì)力車企中銷量排名第二，銷售業(yè)績(jī)僅次于蔚來?？梢哉f是一個(gè)好的開始。

然而，在那之后，威馬銷量開始下滑。除了接連被小鵬、理想超越，還被哪吒、零跑等新勢(shì)力品牌超越。

威馬使得首款車型EX5補(bǔ)貼后的入門價(jià)格不到10萬元，這也是威馬早期銷量?jī)?yōu)勢(shì)的主要原因之一。沈暉說，“造車新勢(shì)力還有兩到三年的窗口期。你必須每年銷售10萬輛以上才能生存?！笔聦?shí)上，10萬輛威馬價(jià)位的年銷量目標(biāo)也是實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的底線。對(duì)于一個(gè)幾乎沒有品牌溢價(jià)的新品牌新車型來說，這對(duì)于威馬來說無疑是一個(gè)巨大的考驗(yàn)。

比如，根據(jù)之前的招股書顯示，2021年，威馬向電池供應(yīng)商支付了17億元的采購成本，超過其年?duì)I收的30%。這么高的成本，威馬車的均價(jià)才10萬元，勢(shì)必面臨巨額虧損。

經(jīng)過兩到三年的窗口期，威馬也陸續(xù)推出了自己的高溢價(jià)產(chǎn)品，但市場(chǎng)反饋并不理想。一方面，2019年新勢(shì)力正式推出的產(chǎn)品不夠多。另一方面，老牌車企的轉(zhuǎn)型在這兩年突然加速。《估值390億！廣州的新能源獨(dú)角獸廣汽埃安是如何成長(zhǎng)的？》

來自幾個(gè)方面的壓力，讓缺少產(chǎn)品標(biāo)簽的威馬更加舉步維艱，加上經(jīng)過幾輪漲價(jià)，新能源汽車進(jìn)入降價(jià)周期。

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而且同時(shí)原材料成本居高不下。部分鋰電池材料報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，在上下游的擠壓下，已經(jīng)巨虧賣不出動(dòng)車的威馬，無疑會(huì)更加艱難。

數(shù)據(jù)顯示，威馬已完成11輪融資，累計(jì)金額約350億元。然而，經(jīng)過多年的巨額虧損，截至去年底，威馬 car的現(xiàn)金及等價(jià)物只有41億元。

對(duì)威馬來說，想要憑借業(yè)務(wù)帶來正向的現(xiàn)金流收入，今年或許有點(diǎn)難了。上市融資，就成了最后一步棋，對(duì)于威馬度過目前的艱難期至關(guān)重要。

但一個(gè)不好的事實(shí)是，不久前，零跑汽車在登陸港股首日即遭破發(fā)，從目前的資本市場(chǎng)看，對(duì)于造車新勢(shì)力的認(rèn)可遠(yuǎn)不如“蔚小理”當(dāng)初上市時(shí)那樣正面。《零跑汽車上市遇冷，造車新勢(shì)力能擺脫困境嗎？》

廣東省創(chuàng)新戰(zhàn)略研究會(huì)高級(jí)研究員駱仁童表示，作為曾經(jīng)比肩“蔚小理”的老牌新造車企業(yè)，威馬在品牌、產(chǎn)品和財(cái)務(wù)表現(xiàn)上已經(jīng)掉隊(duì)?；蛟S減薪、IPO、高端化市場(chǎng)布局能夠減緩?fù)R的頹勢(shì)，度過寒冬，但在寒冬來臨前，資本市場(chǎng)對(duì)于新能源汽車行業(yè)卻已經(jīng)回歸理性。

行業(yè)風(fēng)口之上的時(shí)候，威馬還能靠融資生存，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，不解決產(chǎn)品和品牌上的兩大關(guān)鍵點(diǎn)，威馬拿到再多的融資也很難翻身。

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