來源：壹財信

作者：趙書涵

6月11日，江蘇通靈電器股份有限公司（下稱“通靈股份”）通過上會大考。在2018年首戰(zhàn)A股失利后，蟄伏近兩年的通靈股份更換賽道，從主板轉戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。

信息披露真假難辨

通靈股份是由集體企業(yè)改制而來，目前嚴榮飛家族合計持股比例達78.16%。通靈股份生產(chǎn)的主營產(chǎn)品是光伏組件接線盒，主要供應給下游光伏組件龍頭企業(yè)，例如隆基股份、晶澳科技、天合光能等。

通靈股份主營業(yè)務十分突出，2014年至2020年，來自接線盒的收入占主公司營業(yè)務收入的比例均在九成以上。這也讓通靈股份因產(chǎn)品結構單一性問題受到外界質疑。

2018年至2020年，接線盒的產(chǎn)能分別是4,200萬套、4,400萬套、4,400萬套，產(chǎn)能利用率分別為92.44%、99.11%、95.01%，產(chǎn)銷率也均在99%以上。

為了解決產(chǎn)能瓶頸，通靈股份預計投資43,191.01萬元建設光伏接線盒技改擴建項目（下稱“接線盒項目”），均來自募集資金，占募資總額的一半左右。據(jù)招股書，接線盒項目的建設周期是18個月，擬對公司現(xiàn)有的光伏接線盒產(chǎn)品進行技改擴建，建成后將新增年產(chǎn)4,500萬套芯片澆注模塊接線盒產(chǎn)能。

2020年3月，通靈股份所在地的生態(tài)環(huán)境局受理了此項目。根據(jù)公示的環(huán)評文件，接線盒項目的投資總額則是43,000萬元，比招股書披露的投資額少191.01萬元。另外，環(huán)評文件中提及，通靈股份現(xiàn)有光伏接線盒年產(chǎn)能4,000萬套（截至2020年3月）?？墒钦泄蓵?，通靈股份2019年末接線盒的產(chǎn)能已經(jīng)達到4,400萬套，相差的400萬套年產(chǎn)能去了哪里？

為了技術迭代、輔助業(yè)務發(fā)展，通靈股份還將投入9,915.21萬元耗時3年建設研發(fā)中心升級建設項目。其中，硬件設備購置費達2,890.90萬元，占投資額的29.16%。通靈股份擬購置33類設備。

不過，該項目環(huán)評文件披露的設備數(shù)量與招股書存在差異。環(huán)評文件顯示，研發(fā)中心升級建設項目預購置的設備31類，合計143臺（套），比招股書披露的設備少了5臺（套）超聲波焊接機、2臺（套）回流焊機。

除了募投項目存在信披差異外，《壹財信》還注意到通靈股份與供應商之間的購銷數(shù)據(jù)也存在差異。

據(jù)招股書，通靈股份接線盒的生產(chǎn)原材料主要是電纜線、二極管、塑料粒子、連接器和鍍錫絞絲等，其核心原材料的主要供應商相對穩(wěn)定。

2018年至2020年，A股上市公司揚杰科技均為通靈股份的前五大供應商之一。據(jù)招股書，通靈股份從2006年開始和揚杰科技合作，近三年對揚杰科技的采購額分別為3,709.61萬元、4,426.21萬元、6,868.58萬元。

揚杰科技于2014年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，根據(jù)其2018年至2020年的年報，不具名披露的前五名客戶銷售額沒有與之對應的，如下圖所示：

不過，通靈股份信息披露的疑點還不止于此，其曾因溢價收購控股股東江蘇尚昆生物設備有限公司（下稱“尚昆生物”，嚴榮飛家族100%持股）出資成立的公司而被質疑。

江蘇恒潤新材料科技有限公司（下稱“恒潤新材”）成立于2017年10月，注冊資本3,000.00萬元，原由尚昆生物100%控股。2019年12月，通靈股份為消除租賃房產(chǎn)的經(jīng)常性關聯(lián)交易選擇收購恒潤新材股權使其成為全資子公司，當月26日，通靈股份辦妥工商變更登記。

《壹財信》注意到，恒潤新材成立后實收資本的繳納是一個謎團。根據(jù)恒潤新材公示的2019年工商年報，2019年12月26日，恒潤新材的實繳出資額為1,865.43萬元。

不過，2020年，恒潤新材的實繳出資額又發(fā)生了變化。根據(jù)2020年工商年報，恒潤新材的實繳出資額變成983.00萬元，實繳出資時間也是2019年12月26日。同一時間，恒潤新材的實收資本竟不同。

據(jù)招股書，目前恒潤新材的實收資本為983.00萬元。

控股股東增資存疑

通靈股份在首次沖刺A股前，曾于2015年10月至2017年12月在新三板掛牌。根據(jù)當時公示的公開轉讓說明書，《壹財信》發(fā)現(xiàn)通靈股份在一次增資過程中的操作有違常規(guī)，控股股東尚昆生物的增資價格高于同期的外部投資者。

2008年10月，通靈股份的前身由集體企業(yè)改制為有限責任公司，直到2011年10月鎮(zhèn)江市通靈電器有限責任公司（下稱“通靈有限”）第二次增資前，通靈有限一直由嚴榮飛家族100%持股。

2011年10月，四名外部投資機構蘇州松禾成長二號創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）、深圳叁壹股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙，下稱“深圳叁壹”）、深圳市創(chuàng)賽一號創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司（下稱“深圳創(chuàng)賽一號”）、南京江東成長創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙，下稱“江東成創(chuàng)投”）合計投資人民幣7,500.00萬元入股通靈有限，其中100.00萬元作為實收資本，7,400.00萬元作為資本公積，新股東的增資價格均為75.00元/注冊資本。通靈有限的注冊資本增至600.00萬元，2012年1月，公司完成這次增資工商變更登記。

2012年3月，通靈有限注冊資本由600.00萬元增加至666.00萬元，控股股東尚昆生物以土地和房產(chǎn)作價人民幣2,674.73萬元認繳公司新增注冊資本32.80萬元，增資單價為81.55元/注冊資本。北京大學教育基金會以現(xiàn)金人民幣1,750.00萬元認繳公司新增注冊資本23.24萬元；深圳叁壹以現(xiàn)金人民幣500.00萬元認繳公司新增注冊資本6.64萬元；深圳創(chuàng)賽一號以現(xiàn)金人民幣125.00萬元認繳公司新增注冊資本1.66萬元；江東成創(chuàng)投以現(xiàn)金人民幣125.00萬元認繳公司新增注冊資本1.66萬元，其中1.66萬元計入公司實收資本，其余123.34萬元計入公司資本公積（75.30元/每元注冊資本）。四名機構投資者的增資單價為75.30元/注冊資本，相較于前一次增資，機構投資者認購單價略微上漲。

令人疑惑的是，身為控股股東的尚昆生物在此輪增資過程中并未占優(yōu)勢，增資價格比其余四名機構投資者高6.25元/注冊資本。

2012年4月28日，通靈有限完成此輪增資工商變更登記，公司的股東及股本結構如下：

2012年5月，通靈有限以資本公積8,334.00萬元按持股比例同比例轉增注冊資本，公司注冊資本增加至9,000.00萬元。

通靈股份在此次申報創(chuàng)業(yè)板IPO的招股書中，針對上述前兩次增資價格則是按照資本公積轉增股本后5.55元/股的價格進行披露，對控股股東的增資價格披露也選擇了“一視同仁”。

通靈股份雖已成功過會，但是披露的信息仍有諸多疑點，《壹財信》將繼續(xù)關注其上市進程。