A股最貴的股票是誰？

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貴州茅臺(tái)。

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如今買一股茅臺(tái)和買一瓶茅臺(tái)的價(jià)格差不多了。

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A股第二貴的股票是誰？

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石頭科技。

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石頭科技主營業(yè)務(wù)是掃地機(jī)器人，一臺(tái)掃地機(jī)器人也和一股石頭科技價(jià)格差不多。

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說起石頭科技，就不得不說起小米。

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石頭科技是小米生態(tài)鏈成員，星空君從小米生態(tài)鏈剛問世，就開始思考這種模式的商業(yè)實(shí)質(zhì)。

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雷軍在小米上市前，一再宣稱，小米是一家互聯(lián)網(wǎng)公司。目的是讓投資者“高看”一眼，給小米一個(gè)更高的估值。

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在很多人眼里，當(dāng)時(shí)的小米不過就是一個(gè)賣手機(jī)的。

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隨著小米上市，業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，大家對小米的看法終于改變了，原來，除了賣手機(jī)，它還賣電視。

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怎樣才算是一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)呢？

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星空君找了幾家著名的互聯(lián)網(wǎng)公司，發(fā)現(xiàn)也沒有特別的定義。騰訊核心營收大多來自游戲，阿里的核心業(yè)務(wù)主要是天貓?zhí)詫毟鞣N攤位費(fèi)，京東則是賣貨… …

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小米也做游戲，也有電商，也賣貨，這么看起來，說它是一家互聯(lián)網(wǎng)公司也沒什么問題。

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如果強(qiáng)行找互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的共同點(diǎn)，那么就是它們通常很少涉足實(shí)體制造業(yè)。

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一、米家生態(tài)鏈的實(shí)質(zhì)

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石頭科技的掃地機(jī)雖然比較洋氣，但看起來是實(shí)實(shí)在在的制造業(yè)。所以可以認(rèn)為石頭科技是一家硬件設(shè)備生產(chǎn)商嗎？

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然而實(shí)施情況是，石頭科技根本不生產(chǎn)掃地機(jī)，公司的掃地機(jī)98%來自一家知名的代工廠：欣旺達(dá)。

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欣旺達(dá)是蘋果手機(jī)電池代工商，后來和小米結(jié)緣，為小米生產(chǎn)手機(jī)電池、筆記本電池。隨著小米生態(tài)鏈的不斷發(fā)展，欣旺達(dá)也參與其中，為小米及其生態(tài)鏈代工無人機(jī)、掃地機(jī)等產(chǎn)品。

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雷軍本人通過投資公司參股石頭科技，石頭科技向欣旺達(dá)采購掃地機(jī)，然后通過小米的平臺(tái)銷售。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：星空大數(shù)據(jù)

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2019年的年報(bào)顯示，公司僅有500多名員工，以銷售人員和研發(fā)人員為主，根本沒有生產(chǎn)人員。

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這是妥妥的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營模式。

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石頭科技的毛利率達(dá)到36%，而欣旺達(dá)為米家代工的產(chǎn)品的毛利率只有11%左右。這也是互聯(lián)網(wǎng)模式的真相：通過擠壓實(shí)體制造業(yè)的毛利率來實(shí)現(xiàn)增值。

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但是話又說回來，傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品也很難賣上如此高的溢價(jià)，不可能獲取超高利潤，在一定平衡范圍之內(nèi)，這算是雙贏的結(jié)局。

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二、石頭科技的業(yè)績情況

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雖然只是個(gè)搬運(yùn)工，但石頭科技的帶貨能力非同尋可。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：星空大數(shù)據(jù)

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2019年，公司營收規(guī)模超過40億，2020年有望達(dá)到45億左右。如果不是疫情的影響，公司的業(yè)績有望進(jìn)一步上天。

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為什么掃地機(jī)這么受歡迎？

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一方面，小米的營銷非常到位，平臺(tái)的客戶群體以年輕人為主，掃地機(jī)解決了年輕人工作比較忙下班后懶得打掃衛(wèi)生的痛點(diǎn)；另一方面，通過和欣旺達(dá)的合作，用蘋果級別的品質(zhì)，把掃地機(jī)的成本做到了業(yè)界最低，米家系列掃地機(jī)上市后，高昂的進(jìn)口掃地機(jī)基本沒有了市場。

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未來市場空間有多大？

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很多人會(huì)問，這樣的一個(gè)市場，會(huì)不會(huì)還有新的競爭對手進(jìn)入？

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星空君認(rèn)為，這要從雷軍的經(jīng)營風(fēng)格說起。

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當(dāng)年小米“絞殺”山寨機(jī)的大殺器，就是性價(jià)比。徹底打通產(chǎn)業(yè)鏈，用低到別人做不了的價(jià)格，讓別人無路可走。

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為什么欣旺達(dá)能接受這么低的代工價(jià)呢？

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因?yàn)槔总娝闶切劳_(dá)的“救命恩人”。

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欣旺達(dá)成為蘋果的代工商后，在史上最受歡迎的iPhone4推出時(shí)，喬布斯砍掉了欣旺達(dá)的訂單。而當(dāng)時(shí)欣旺達(dá)剛剛貸款 投入巨資擴(kuò)大生產(chǎn)線，眼看要涼。

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雷軍找到欣旺達(dá)，代工第一代小米手機(jī)。

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欣旺達(dá)能和石頭科技達(dá)成深度合作，近乎不計(jì)成本的代工，也就可以理解了。

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從這個(gè)角度看，想要擠入被石頭科技壓榨到利潤極限的掃地機(jī)領(lǐng)域，難度非常大。所以我們經(jīng)?？吹揭恍┫∑婀殴值钠放茝氖聮叩貦C(jī)，但因?yàn)樾詢r(jià)比不高，或者便宜的功能不行，基本不成氣候。

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三、總結(jié)

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2018年，中國的汽車產(chǎn)業(yè)遇到了前所未有的寒冬，今年疊加疫情影響，汽車下鄉(xiāng)也沒能挽回衰退的趨勢。

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在此之前，很多分析都認(rèn)為中國的千人汽車保有率還有很大的提升空間。然而實(shí)際情況是，中國的千人汽車保有率已經(jīng)超過世界平均水平，雖然比美國、日本還有一定的差距，但是中國的居住情況和這些國家相比比較特殊，大城市過于擁堵，主要依賴公共交通通勤，廣袤的鄉(xiāng)村對汽車的需求也不強(qiáng)烈… …

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和汽車市場類似的，還有咖啡市場。瑞幸畫了很大一個(gè)餅，認(rèn)為中國人消費(fèi)咖啡的杯數(shù)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。最后干脆造假… …

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所以，掃地機(jī)的真實(shí)需求，星空君也是很懷疑的，雖然現(xiàn)在處于起步期，但極有可能未來很快抵達(dá)需求峰值，從而達(dá)到市場天花板。

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石頭科技被市場追捧，主要源自于優(yōu)異的業(yè)績，但石頭的業(yè)績和品牌屬性其實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法和茅臺(tái)相比，掃地機(jī)也不是可以多次消費(fèi)的消耗品，一般家庭幾年都不會(huì)更換。

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而公司在收到大把現(xiàn)金后，并沒有特別深入的做研發(fā)和產(chǎn)業(yè)升級，而是去買理財(cái)，理財(cái)產(chǎn)品余額高達(dá)43億，2020年1-9月僅理財(cái)收益就超過3000萬。

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這種“不思進(jìn)取”的操作，也讓星空君不是非?？春霉镜奈磥?。