思摩爾 (6969) 7月10日以每股12.4元在港股上市，一個(gè)月不到已突破40元水平，市值逼近2400億元。

隨著新股效應(yīng)逐漸減退，思摩爾股價(jià)還會(huì)有多少倍上漲空間？

IPO一手凈賺18600元

思摩爾踩對(duì)今年的新股熱潮，與其他6只新股同時(shí)在7月10日掛牌，結(jié)果與歐康維視生物B (1477)一同跑出，成為今年最賺錢新股之一。思摩爾上市首日收?qǐng)?bào)31元，大漲1.5倍，一手賺18600元 (未扣除手續(xù)費(fèi))。

思摩爾上市后漲勢(shì)還意猶未盡；7月底思摩爾被納入恒生綜合行業(yè)指數(shù)、恒生綜合大型股指數(shù)、恒生綜合大中型股指數(shù)等，重點(diǎn)是恒生綜合指數(shù)是港股通參考指標(biāo)，表示北水可以加入買賣思摩爾。好消息刺激股價(jià)再度上漲至40元水平，上市3周上漲超過3倍。

上半年盈警，市場(chǎng)無反應(yīng)

思摩爾在7月20日曾發(fā)出盈警，指出公司在今年上半年利潤(rùn)及收益將較去年同期下跌約89.1%至94%。但這并沒有產(chǎn)生多大影響，股價(jià)沉淀兩日后繼續(xù)上漲。

市場(chǎng)無負(fù)面反應(yīng)，并非全無道理，這次盈利倒退是由金融工具的公允價(jià)值變動(dòng)所致，屬于非經(jīng)常性、非現(xiàn)金項(xiàng)目，與經(jīng)營(yíng)狀況無關(guān)。

雖然思摩爾股價(jià)漲勢(shì)仍然看似強(qiáng)勁，但交易量已逐漸下跌，獲利離場(chǎng)，思摩爾股價(jià)前面還有多少增長(zhǎng)空間？

關(guān)鍵全在電子煙市場(chǎng)前景

思摩爾是全球領(lǐng)先的電子霧化設(shè)備制造商，銷售來自對(duì)50多個(gè)海外國(guó)家的出口，主要是美國(guó)、日本及歐洲國(guó)家?？蛻粲写笮蜔煵莨救缛毡緹煵荨⒂⒚罒煵荩˙TI）等，也有獨(dú)立電子煙企業(yè)如RELX、NJOY，思摩爾提供ODM服務(wù)，即一手包辦研發(fā)、設(shè)計(jì)和生產(chǎn)，另外也有為零售客戶提供自有品牌開放式電子霧化設(shè)備。

電子煙在過去十年蓬勃成長(zhǎng)，主要?dú)w功于煙草公司大力推廣，把電子煙定位為「健康版」的傳統(tǒng)香煙。由于電子煙形象年青活潑，還有多種香味，成功吸引大批Z世代甚至青少年追捧。根據(jù)公開資料顯示，2019年全球電子煙市場(chǎng)規(guī)模達(dá)193億美元，5年內(nèi)增長(zhǎng)近3倍；當(dāng)中美國(guó)為全球最大的市場(chǎng)，之后是英國(guó)及法國(guó)；這與思摩爾的主要出口市場(chǎng)一致。

由于電子煙在20歲以下的年青消費(fèi)者群越來越流行，加上逐漸出現(xiàn)電子煙相關(guān)的健康問題，多國(guó)政府已對(duì)電子煙作出管制。美國(guó)在2019年開始禁售香味電子煙，英國(guó)、加拿大、澳洲等也逐步加強(qiáng)管制；但目前的管制主要針對(duì)青少年，在此以外，電子煙的流行程度并未有任何減退跡象。

煙草行業(yè)利潤(rùn)高，風(fēng)險(xiǎn)也高

無論是傳統(tǒng)煙或電子煙，都是會(huì)上癮的產(chǎn)品，單從商業(yè)角度而言，只要吸引到消費(fèi)者嘗試，之后的需求不會(huì)有多大問題。而且煙草行業(yè)邊際利潤(rùn)高；思摩爾2019年?duì)I業(yè)額76億元人民幣，毛利達(dá)34億元人民幣，這么「賺錢」的情形與傳統(tǒng)煙草公司相似。

煙草行業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)是政府監(jiān)管及集體訴訟，思摩爾主要會(huì)受前者影響，所以投資者需密切注意全球電子煙趨勢(shì)。另外，大部份ESG投資均排除煙草公司，也是一個(gè)需納入考慮的因素。

以上僅作為投資交流，不代表投資建議

猛獸財(cái)經(jīng)致力于讓每一個(gè)不甘心的青年人學(xué)會(huì)美股投資，體驗(yàn)在世界上最成熟最合規(guī)的市場(chǎng)里做世界頭號(hào)公司股東的樂趣和刺激。讓每一個(gè)青年人有尊嚴(yán)、平等通過美股投資獲得自由。

另外在美股投資這件事上，猛獸總是獨(dú)行，牛羊才成群。我們像猛獸一樣關(guān)注著全球美股、A 股、港股等股票市場(chǎng)并且為投資人提供專業(yè)的財(cái)經(jīng)資訊、金融圈社交、知識(shí)問答、線上線下活動(dòng)等服務(wù)。