受疫情的影響，美股這段時(shí)間發(fā)生過(guò)多次熔斷。

但在大多數(shù)人虧錢(qián)的時(shí)候，也有少數(shù)人通過(guò)做空大賺一筆。

對(duì)沖基金經(jīng)理比爾?阿克曼，投入了2700萬(wàn)美元，幾周內(nèi)就變成了26億美元。

很多人因此覺(jué)得做空是一夜暴富的捷徑。

可現(xiàn)實(shí)往往跟想象中的截然不同。

做空更像是通向一夜返貧的捷徑。

因?yàn)榧词鼓闩袛嗾_，同樣很難賺到錢(qián)。

以最近出問(wèn)題的瑞幸咖啡為例。

不少投資人，早就發(fā)現(xiàn)瑞幸的數(shù)據(jù)不太對(duì)勁，斷定這家公司有問(wèn)題。

然后他們做空瑞幸，結(jié)果呢，賺錢(qián)的是少數(shù)，大多數(shù)賠了一大筆錢(qián)。

我聽(tīng)到的最多的一位投資人，因?yàn)樽隹杖鹦?，虧損了2000萬(wàn)美元。

有一位投資人，通過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)瑞幸模式是一個(gè)靠補(bǔ)貼才能持續(xù)獲客的生意，且可能永遠(yuǎn)無(wú)法盈利。

他當(dāng)時(shí)用抓取的信息和門(mén)店采訪店員的信息計(jì)算，發(fā)現(xiàn)和瑞幸公布的單量差距極大，“大概相差35%”。

這位投資人堅(jiān)信自己的判斷，事實(shí)證明，他也確實(shí)判斷對(duì)了。

他投入了大量資金，并用了十倍杠桿，在2019年8月到11月直接或者間接持有了市場(chǎng)上超過(guò)50%的瑞幸做空期權(quán)和部分空票。

他還把數(shù)據(jù)和推論都寫(xiě)進(jìn)了郵件，匿名發(fā)送給了持股瑞幸top10的機(jī)構(gòu)基金。

想象中，應(yīng)該是瑞幸的問(wèn)題曝光，股價(jià)大跌，這位投資人大賺一筆。

現(xiàn)實(shí)中，瑞幸繼續(xù)增發(fā)，并在香港路演募資大獲成功。

此后瑞幸65天股價(jià)上漲255%。

這位看到真相的投資人雖然及時(shí)止損，沒(méi)有負(fù)債爆倉(cāng)。

但也虧損慘重，虧損了幾百萬(wàn)美元。

再之后過(guò)了87天，瑞幸才自曝問(wèn)題，股價(jià)下跌93%。

但這位投資人早已出局了。

還有一位投資人，有多年做空經(jīng)歷，曾成功做空多家財(cái)務(wù)造假的公司。

瑞幸上市后，他兩次建倉(cāng)做空，最終頂不住股價(jià)漲幅平倉(cāng)，以虧損2000萬(wàn)美元收?qǐng)觥?/p>

凱恩斯這樣解釋：不要輕易做空，市場(chǎng)保持不理性的時(shí)間可以超過(guò)你保持不破產(chǎn)的時(shí)間。

所以現(xiàn)實(shí)中通過(guò)做空股票賺到錢(qián)的人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于通過(guò)做多股票賺錢(qián)的人。

做空的問(wèn)題在于，它站在時(shí)間的對(duì)立面，它風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限，而收益有限。

假設(shè)你真的有一雙慧眼，能夠洞悉公司的未來(lái)價(jià)值。

你發(fā)現(xiàn)一家有價(jià)值的好公司，只要買(mǎi)入長(zhǎng)期持有，就一定能賺到錢(qián)。

即使公司短期股價(jià)因?yàn)槟撤N原因下跌，長(zhǎng)期還是會(huì)上漲，你只要拿著就能賺錢(qián)。

但如果你發(fā)現(xiàn)一家沒(méi)有價(jià)值，甚至存在財(cái)務(wù)造假行為的公司。

你想靠做空大賺一筆，即使你的判斷正確，但可能還是會(huì)賠很多錢(qián)。

不過(guò)話又說(shuō)回來(lái)，正是因?yàn)樽隹仗y了，所以一旦成功就會(huì)賺很多錢(qián)。

比爾?阿克曼幾周內(nèi)就把2700萬(wàn)美元變成了26億美元。

這不是因?yàn)樽隹召嶅X(qián)容易，而是因?yàn)樽隹召嶅X(qián)難，所以一旦成功收益更大。

因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)和收益成正比，做空這么難，如果成功后收益也一般，那肯定就沒(méi)人選擇做空了。

反者道之動(dòng)。

對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，千萬(wàn)不要想著通過(guò)做空賺錢(qián)。

但如果你就是對(duì)做空賺錢(qián)非常感興趣，誰(shuí)勸都不聽(tīng)。

一定要記住幾點(diǎn)原則：

第一控制好風(fēng)險(xiǎn)。

通過(guò)購(gòu)買(mǎi)時(shí)機(jī)和做空金額的選擇，盡可能把風(fēng)險(xiǎn)控制在能承受的范圍。

也就是未言勝，先言敗。

別想著贏了賺多少錢(qián)，先想想最壞的結(jié)果。

如果全輸了，最大的損失能不能承受。

如果不能承受，那就別參與。

第二是計(jì)劃好退出時(shí)間。

做多是時(shí)間的朋友，時(shí)間越長(zhǎng)，越有利。

但做空不是，時(shí)間越長(zhǎng)，變數(shù)越多。

所以一定要計(jì)劃好退出的時(shí)間，以免出現(xiàn)意外事件，讓自己爆倉(cāng)虧損。

所以即使覺(jué)得還能賺錢(qián)，也要見(jiàn)好就收，按照事先制定好的計(jì)劃，及時(shí)離場(chǎng)。

第三是計(jì)劃好賺了錢(qián)后怎么做。

如果在交易之前，你對(duì)怎樣處理收益并不明確，就容易變得貪婪。

就像賭徒很容易把贏來(lái)的錢(qián)又全部放上賭桌一樣，總有一天會(huì)全部賠光。

在獲得收益之前，要先想清楚如何利用。否則，錢(qián)就會(huì)來(lái)得快，去得快。

用2700萬(wàn)賺了26億的比爾·阿克曼賺到錢(qián)后，沒(méi)有繼續(xù)做空。

而是把賺到的錢(qián)用來(lái)購(gòu)買(mǎi)勞氏（Lowe's）、希爾頓（Hilton）和伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）等公司的股份了。

什么是高手，這就是高手。

所以我還是喜歡巴菲特的投資理念。

找一支有價(jià)值的股票，只要這家公司業(yè)績(jī)不發(fā)生變化，就一直持有，最好持有一輩子。

你可能覺(jué)得這樣賺錢(qián)慢，但生活的有趣之處在于，有時(shí)候慢才是快。

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