"全球高端電動汽車銷量排行第二。"

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin

據(jù)IPO早知道消息，蔚來于北京時間2022年3月10日正式以“9866”為股票代碼通過介紹方式在香港聯(lián)交所掛牌上市。

蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌表示：“蔚來在香港成功上市離不開用戶的信任、員工的付出以及合作伙伴們的支持。當下汽車產(chǎn)業(yè)正處于快速變革的時代，我們將不斷用技術創(chuàng)新，持續(xù)為用戶帶來超越期待的產(chǎn)品與體驗，并為投資者創(chuàng)造長期回報?！?/p>

某種程度上而言，蔚來選擇與阿里、京東等巨頭一同在港二次上市，意味著其品牌價值已獲得資本市場的高度認可；在登陸港交所后，若有需要，蔚來之后仍可在港股再進行融資。

機構(gòu)看好業(yè)績增長潛力，估值將迎正向反饋

隨著蔚來今日正式在港交所二次上市，其將有更為充足的資金儲備渠道投入研發(fā)和生產(chǎn)；而早前主要車型的研發(fā)努力同樣或?qū)⒃?022年收獲碩果，進而帶動資本市場的正向反饋。

中信證券日前發(fā)布的研報即指出，三款新車型的上市預計將使得蔚來在2022年的銷售實現(xiàn)同比約100%的增長。三款新車型的上市，將在銷量和技術層面給公司帶來增長亮點。

中信證券強調(diào)，根據(jù)蔚來的計劃，2022 年，包括蔚來ET7、ET5 在內(nèi)的三款新車將上市，搭載最新軟硬件，拉動銷量增長，并在技術方面繼續(xù)突破。長期來看，蔚來憑借優(yōu)質(zhì)服務、核心NAD 智能駕駛方案、BaaS 電池租用和快速換電的商業(yè)模式預計將持續(xù)受益。

花旗銀行則認為，蔚來此次上市不發(fā)行新股，不會導致股票稀釋。“我們相信未來1-2天股市將對蔚來港股作出積極反應?！?/p>

招商證券近期的一份研報認為，受限于目前充電樁的充電效率不足，換電模式作為補充正在加速推廣。尤其是在ESG方面，換電模式無論在土地坪效還是電力利用率上，都有獨特的優(yōu)勢，雖然沒有降低蓄電池制造階段的碳排放，但大幅提高了蓄電池的使用效率，助力新能源汽車更加低碳化、綠色化。

目前，特斯拉市值對應2022 年收入的10 倍PS，而造車新勢力企業(yè)的合理PS 區(qū)間為5-10 倍。中信證券認為，基于對蔚來2022 年收入678 億元的預測，考慮市場風格，給予2022 年收入的5x PS，即在美股的對應目標價32 美元。換言之，蔚來當下配置性價比極高。

2021年全球高端電動汽車銷量排行第二，2022年計劃將產(chǎn)品線擴容翻倍

成立至今，蔚來先后于2017年12月推出六座或七座的高端智能電動旗艦 SUV ES8；2018年12月推出五座高性能高端智能電動SUV ES6；2019年12月推出五座高端智能電動轎跑SUV EC6；2021年1月推出高端智能電動旗艦轎車ET7；2021年12月推出中型高端智能電動轎車ET5。

截至2022年2月28日，蔚來累計交付182,853臺新車（ES8、ES6、EC6）。根據(jù)全球第三方權威機構(gòu)數(shù)據(jù)，在2021年全球高端電動汽車（MSRP 5萬美金以上）銷量排行中，蔚來位列第二。

根據(jù)蔚來的規(guī)劃，其將在今年交付三款基于NT2.0技術平臺的新車型。其中，智能電動旗艦轎車ET7試駕已于3月5日正式開啟，并將于3月28日開啟交付；中型智能電動轎跑ET5預計2022年9月開啟交付；另有一款中大型SUV ES7將在2022年發(fā)布并交付。

這里不妨補充介紹一下蔚來在產(chǎn)品端的新布局。

其中，蔚來的首款轎車ET7亦為首款具備自動駕駛能力的智能電動旗艦轎車——其應用了蔚來第二代數(shù)字座艙技術，搭載高通第三代數(shù)字座艙計算平臺，擁有更強的車載移動互聯(lián)與通訊能力；同時，其延續(xù)蔚來的高性能基因，零到百公里加速3.8秒，百公里到零制動距離33.5米；風阻系數(shù)低至0.208，配合應用了碳化硅功率模塊的第二代高效電驅(qū)平臺，能效水平整體提升，搭載70kWh電池包綜合續(xù)航超500公里，100kWh續(xù)航超700公里，150kWh續(xù)航超1000公里。

而蔚來ET5則作為中型智能電動轎跑，其搭載蔚來全景數(shù)字座艙 PanoCinema、蔚來自動駕駛技術NAD，實現(xiàn)行業(yè)領先的智能座艙和自動駕駛體驗。此外，ET5使用雙電機四驅(qū)，最大功率360千瓦，峰值扭矩700牛米，零到百公里加速4.3秒，百公里到零制動距離33.9米；風阻系數(shù)低至0.24；在配合應用了碳化硅功率模塊的新一代高效電驅(qū)平臺后，ET5搭載標準續(xù)航電池包(75kWh)CLTC續(xù)航超550公里，搭載長續(xù)航電池包(100kWh)續(xù)航超700公里，搭載超長續(xù)航電池包(150kWh)續(xù)航超1000公里。

至于蔚來ES7，其介于ES8和ES6之間，定位中大型五座SUV，對標寶馬X5L，同樣搭載蔚來自動駕駛技術NAD和蔚來全景數(shù)字座艙 PanoCinema。

換言之，在2022年完成三款新車型的交付后，蔚來的產(chǎn)品線將實現(xiàn)擴容翻倍，這也將為其繼續(xù)夯實在高端市場的領先地位、并進一步釋放發(fā)展?jié)摿Φ於ㄒ欢ǖ幕A。

持續(xù)發(fā)力軟硬件技術創(chuàng)新，上半年生產(chǎn)線完成整體升級

當然，蔚來之所以可以在高端市場立足，一定程度上也得益于其自成立以來已經(jīng)驗證的自研軟硬件技術創(chuàng)新能力。舉例來看：

其一、自動駕駛技術。蔚來現(xiàn)已建立了包含感知算法、地圖定位、控制策略和底層系統(tǒng)在內(nèi)的全棧自動駕駛技術能力——其超感系統(tǒng)Aquila配備了33個高性能感知硬件，其中包括11個800萬像素高清攝像頭、1個超遠距離高精度激光雷達、5個毫米波雷達、12個超聲波雷達、2個高精度定位單元、1個車路協(xié)同感知和1個增強主駕感知，每秒可產(chǎn)生8GB圖像數(shù)據(jù)；超算平臺Adam則配備四顆英偉達NVIDIA Drive Orin芯片，算力高達1016T OPS。

其二、全景數(shù)字座艙。蔚來全景數(shù)字座艙PanoCinema深度應用AR/VR技術——與創(chuàng)新AR設備企業(yè)NREAL聯(lián)合開發(fā)了專屬AR眼鏡，可投射出視距6米，等效201英寸的超大屏幕；還與NOLO合作研發(fā)了NIO VR Glasses，搭載超薄Pancake光學鏡片，可實現(xiàn)雙目4K顯示。此外，10.2英?數(shù)字儀表采用HDR高動態(tài)范圍圖像技術。

第三、電驅(qū)動系統(tǒng)。截止目前，蔚來在電驅(qū)動系統(tǒng)方面已獲得及在申請專利215項，其中發(fā)明專利81項。以今年的兩款轎車車型為例，蔚來ET7搭載前180kW永磁同步電動機，后300kW感應異步電機；蔚來ET5則搭載前150kW感應異步電機，后210kW永磁同步電動機。

第四、續(xù)航電池包。蔚來標準續(xù)航電池包（75kWh）采用三元鋰與磷酸鐵鋰電芯混合排布的方式，并應用了新一代CTP（Cell to Pack）技術。通過蔚來專利技術，這一電池包體現(xiàn)出的低溫續(xù)航表現(xiàn)和電量估算能力將使得低溫續(xù)航損失降低25%、且電量估算精度與三元鋰電池一致。

截至目前，蔚來公開專利申請（含授權）已超4500件。

在產(chǎn)能方面。2021年10月15日，江淮蔚來合肥先進制造基地生產(chǎn)線完成階段性升級，其產(chǎn)線整體升級則將于2022年上半年全部完成。同年11月24日，NeoPark首座工廠、蔚來第二生產(chǎn)基地首批工藝設備進場啟動安裝，首款車將于2022年Q2完成全工藝生產(chǎn)線試制車下線，Q3正式量產(chǎn)。