恒力期貨對上周(2023.05.01-2023.05.7)生豬期現(xiàn)市場回顧，現(xiàn)貨市場，偏強運行。全國15KG仔豬銷售均價40.6元/公斤，全國商品豬出欄均價14.55元/公斤；全國后備母豬銷售均價1624元/頭；全國商品豬出欄均重122.95公斤/頭。期貨市場，震蕩上行。上周生豬期貨主力合約LH2307最高價格16375元/噸，最低價格15755元/噸，收盤價格16165元/噸(上個周期收盤價16520元/噸)。截止上周五，主力合約基差-1615元/噸。

存欄方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2023年2月，全國能繁母豬存欄434３萬頭，環(huán)比-0.6%，累計降幅1.1%。據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計截至2023年3月，樣本能繁母豬存欄58.1萬頭，月度環(huán)比變化-2.04%。下游消費市場，2023年5月5日當(dāng)周生豬定點企業(yè)屠宰量143434萬頭，環(huán)比增長3.04%，較上周增長2.95%。

恒力期貨分析總結(jié)指出，在結(jié)束五一假期期間生豬價格的多空博弈后，豬肉消費節(jié)后下降，供應(yīng)量居高不下導(dǎo)致生豬價格再度下跌。5月5日，國家研究啟動年內(nèi)第二批中央凍豬肉儲備收儲工作，引發(fā)生豬價格正跌企穩(wěn)的趨勢，周末全國生豬價格小幅度反彈。5月生豬供應(yīng)仍具備小幅度增長的可能性，雖然數(shù)據(jù)顯示4月份生豬出欄均重正在緩慢下降，但距離正常出欄體重仍有空間。生豬價格持續(xù)下跌導(dǎo)致養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)處于深度虧損，能繁母豬去化導(dǎo)致淘汰母豬沖擊市場仍在增加。提高養(yǎng)殖效率，加速資金回籠導(dǎo)致未來一段時間全市場降低出欄體重，增加出欄量仍是主流自保行為。

消費市場數(shù)據(jù)表明五一期間的肉食消費量為近三年最高，近期豬肉消費數(shù)據(jù)同比，環(huán)比向好。季節(jié)性消費和國家內(nèi)循環(huán)消費持續(xù)向好發(fā)展。恒力期貨表示并未觀察到市場的顯性庫在轉(zhuǎn)向隱性庫存的跡象，豬肉凍品庫存仍在累高，二次育肥仍持觀望態(tài)度，現(xiàn)貨市場短期不具備繼續(xù)深度下跌和反彈的可能性。投資策略，恒力期貨建議注意政策性生豬價格調(diào)控機制，近期生豬仍以收縮基差思路為主。

未來投資中，恒力期貨建議關(guān)注宏觀環(huán)境、新冠疫情、生豬疫情、政策收儲、二次育肥等方面的風(fēng)險。