2000年，以色列政府在創(chuàng)投市場(chǎng)已經(jīng)培育起來的時(shí)刻，于是將YOZMA基金里的政府股份全部撤出，完成了它的私有化改革

國(guó)內(nèi)的發(fā)展路徑

中關(guān)村管委會(huì)深入研究了以色列模式后，覺得這個(gè)經(jīng)驗(yàn)可以學(xué)習(xí)。于是于2002年成立了中國(guó)的第一支政府引導(dǎo)基金中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，先后投資了百度、360、優(yōu)酷、小米、京東等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，來到了一個(gè)中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)網(wǎng)浪潮

2008年 國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作指導(dǎo)意見和通知》 要求引導(dǎo)基金按照政府引導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作、科學(xué)決策、防范風(fēng)險(xiǎn)的原則進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作 這算是國(guó)家層面正式鼓勵(lì)大家去嘗試這個(gè)方法

以前政府扶持本地企業(yè)基本上都是財(cái)政直接補(bǔ)貼的方式，這種操作很不規(guī)范，隨意性較大，還會(huì)產(chǎn)生很大灰色空間

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2014年新版預(yù)算法出臺(tái)，嚴(yán)格限制地方政府對(duì)企業(yè)進(jìn)行直接財(cái)政補(bǔ)貼，但是地方政府每年都會(huì)有以財(cái)政預(yù)算用于扶持。受中央政策影響 地方政府政府只能用市場(chǎng)化機(jī)制打錢 于是地方政府引導(dǎo)基金開始大規(guī)模盛行起來

截止2012年末，全國(guó)各級(jí)政府一共成立了1531支政府引導(dǎo)基金。自身規(guī)模累計(jì)達(dá)2萬(wàn)7378億。廣東地區(qū)政府引導(dǎo)基金數(shù)量和規(guī)模位居全國(guó)首位，有677支，共計(jì)9892億，其次是華北和華南

運(yùn)作模式

首先 地方政府用財(cái)政資金成立一支引導(dǎo)基金

注意：他們不會(huì)直接就去市場(chǎng)上找項(xiàng)目投，因?yàn)橥顿Y是一件很專業(yè)的事，行業(yè)調(diào)研、項(xiàng)目篩選、盡職調(diào)查、投后管理這一系列流程都需要專業(yè)人才去執(zhí)行。所以這時(shí)候地方政府會(huì)把這筆錢交給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)去管理，也就是所謂的GP普通合伙人【General Partner】 而作為出資方的地方政府引導(dǎo)基金則被稱為L(zhǎng)P 有限合伙人[Limited Partner]

簡(jiǎn)單說就是LP出錢，集體管錢，一支募基金會(huì)有很多個(gè)LP組成 大家一起合法集資

地方政府引導(dǎo)基金一般會(huì)出30%左右的份額，剩下的都是其他社會(huì)資本參與

GP的收益。一個(gè)是管理費(fèi)，一般為投資額的2%，例：一個(gè)私募基金規(guī)模十個(gè)億，那一年管理費(fèi)就是兩千萬(wàn) 無論盈虧都必須得

這部分屬于讓投資人們的基本回報(bào) 相當(dāng)于打工人們拿的死工資，掙大頭的還是績(jī)效分成 ：GP投資項(xiàng)目賺了錢，先要返還RP的本金和實(shí)現(xiàn)預(yù)定的基本收益，剩下的超額利潤(rùn)部分，GP可以從中抽成，一般為20%左右 。這個(gè)機(jī)制對(duì)投資人誘惑還是很大的，要是能投中一個(gè)大項(xiàng)目，可以獲得不菲的回報(bào)

近兩年國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)投資行業(yè)處于寒冬，社會(huì)資本乏力。于是，地方政府的養(yǎng)老基金成了最大進(jìn)步，但很多機(jī)構(gòu)不太愿意拿地方政府的錢，尤其是中西部地區(qū)地方政府的錢

LP和GP的矛盾

投資機(jī)構(gòu)的目的當(dāng)然是賺錢，但是地方政府主要是想創(chuàng)造良好的營(yíng)商環(huán)境。有很多地方政府甚至可以將超額收益全部送給GP和其他的LP，只要將政府本金如數(shù)奉還，超額收益可以由投資機(jī)構(gòu)自由分配。

【一】

當(dāng)然獲得超額收益有條件的，條件就是反投。地方政府搞引導(dǎo)基金，主要目的是招商引資，扶持當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)，從而拉動(dòng)就業(yè)，盤活本地經(jīng)濟(jì)。所以地方政府引導(dǎo)基金給基金出資后，一般都要求基金將一定比例資金反投回當(dāng)?shù)亍＿@個(gè)比例平均在1.5倍左右，也就是說，如果地方政府出資十個(gè)億GDP，就得投15億到當(dāng)?shù)仄髽I(yè)身上。

這時(shí)候矛盾就出現(xiàn)了，像北上廣深這樣的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市還好說，畢竟創(chuàng)業(yè)氛圍濃，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的多。反投比例就算兩倍，GP也搶著要，但像東北、甘肅、云南、貴州這些欠發(fā)達(dá)地區(qū)，，根本沒有好的項(xiàng)目 如果GP硬著頭皮投一些垃圾項(xiàng)目，到時(shí)候大概率血本無歸，這樣的話其他LP也不會(huì)同意，最后名聲掃地，以后在資本市場(chǎng)融資都相當(dāng)困難。所以GP在引入地方政府引導(dǎo)基金時(shí)，最頭疼的就是反投。

很多中西部的地方政府也知道，反投比例太高，有點(diǎn)強(qiáng)人所難。而且全國(guó)各個(gè)地方政府之間內(nèi)卷嚴(yán)重，所以這兩年有些競(jìng)爭(zhēng)力差一點(diǎn)的地方，就在反投標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定上適當(dāng)放寬。以前是要求必須投資當(dāng)?shù)仄髽I(yè)才算，現(xiàn)在你可以投外地企業(yè)，但只要說服創(chuàng)業(yè)者將企業(yè)一部分搬過來就可以，比如來建地區(qū)總部或者研發(fā)中心，再或者建分公司也可以。例如 當(dāng)年成都市政府斥資6億投資錘子科技，羅永浩立馬就去成都設(shè)了個(gè)錘科西南總部。

所以現(xiàn)在我們看到很多獨(dú)角獸公司全球總部在上海，大中華區(qū)總部在北京。研發(fā)中心在深圳，產(chǎn)品設(shè)計(jì)在成都，生產(chǎn)工廠在鄭州，營(yíng)銷中心在西安，售后服務(wù)在新疆烏魯木齊。還要在海南注冊(cè)個(gè)母公司，方便稅務(wù)籌劃。除了海南，其他很少是業(yè)務(wù)需要

【二】

很多小的創(chuàng)業(yè)公司客觀原因影響阻力較大。一個(gè)企業(yè)搬家很多東西你是搬不走的，比如公司員工。一些核心員工都已經(jīng)買房安家了，他們并不愿意搬走。另一部分剛畢業(yè)的新員工的也想到大城市去爭(zhēng)取更多的機(jī)會(huì)，并不考慮企業(yè)搬遷到的地區(qū)。即使搬遷成功，到了當(dāng)?shù)兀赡芎芏嘁蛩貢?huì)阻礙企業(yè)發(fā)展。如果你的公司是搞科技研發(fā)的，去了中西部地區(qū)，想招到匹配的人才會(huì)很困難。如果只是建廠則影響較小。

烏龍事件

由于GP對(duì)反投就是比較抵觸，于是有些地方政府決定自己直投。信心則來自于合肥的成功案例

2008年，合肥市政府為了引入京東方，出資90億幫其建造了蘋果生產(chǎn)六代線。那時(shí)候合肥一年的地方財(cái)政收入也就160億，想想這是何等的魄力。當(dāng)時(shí)合肥市政府還是通過區(qū)內(nèi)的兩家成龍公司操作的這筆投資

早年不顯山不露水的合肥，吸引了所有人的注意

結(jié)果各地政府信心有余但經(jīng)驗(yàn)不足

1.2019年，南洋投資50億搞水清發(fā)動(dòng)機(jī)，讓眾人驚呼物理學(xué)不存在了

2.2020年武漢紅星1300億芯片大騙局，一個(gè)小學(xué)文憑的人把武漢市東西湖區(qū)政府忽悠的親媽不認(rèn)

3.同年，江蘇南通如皋耗資66億扶持賽琳汽車，結(jié)果只賣出31輛，創(chuàng)始人王曉麟遠(yuǎn)逃美國(guó)

4.今年5月濰坊市投資了40億的能源汽車公司雷丁汽車正式向法院申請(qǐng)破產(chǎn)審查

這些烏龍事件以至于創(chuàng)投圈都有很諷刺的笑話所以政府直接下崗做投資十投九坑。究其原因，還是因?yàn)橥顿Y是一件專業(yè)門檻很高的事

吸取教訓(xùn)與反思原因

很多時(shí)候我們局外人會(huì)有錯(cuò)覺，都會(huì)覺得騰訊、阿里、字節(jié)這些好公司很容易投中。但其實(shí)并沒有想象這么簡(jiǎn)單。

舉個(gè)很簡(jiǎn)單的例子：當(dāng)初摩拜和ofo

他們一樣的產(chǎn)品，一樣的價(jià)格，一樣的商業(yè)模式，但最后膜拜創(chuàng)始人胡瑋煒套現(xiàn)15億全身而退，ofo創(chuàng)始人戴威卻遠(yuǎn)赴美國(guó)

這里面有很多資本運(yùn)作的門道，大佬都會(huì)判斷失誤。但不能因?yàn)榇罄幸矔?huì)判斷失誤，就低估投資這事的專業(yè)門檻。市場(chǎng)上私募基金的招聘崗位開出的年薪動(dòng)輒都是幾十萬(wàn)、上百萬(wàn)，投中一個(gè)大項(xiàng)目分紅上千萬(wàn)。與之相比，政府招商部門的工作人員職位薪資根本無法相提并論

總結(jié)

后房地產(chǎn)時(shí)代，土地財(cái)政退漲。招商引資將會(huì)成為地方政府的首要工作。一個(gè)企業(yè)為什么要去你們那地方？生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)最基本的一分幾點(diǎn)，當(dāng)?shù)貭I(yíng)商環(huán)境好，法制化程度高，基礎(chǔ)設(shè)施完善，辦事方便快捷。而這就要求地方政府要從建設(shè)管理型政府向服務(wù)型政府轉(zhuǎn)變。服務(wù)做好了，企業(yè)自然會(huì)慕名而來