蔚來推出電池租賃服務，將降低蔚來汽車的單位價格。

更高的需求將提高收入。

接下來應該重點關注蔚來的營業(yè)利潤。

我們認為，投資蔚來短期屬于投機，長期屬于成長型投資。

當中國的電動汽車制造商蔚來?（股票代碼：NIO）推出租賃服務時，投資者一如既往地沒有反應。在蔚來公布強勁的季度交貨數(shù)據(jù)后，該公司股票的買盤勢頭也在盤中消退。

短期內，蔚來的股價將需要進行整合，目前的股價在14.97美元。中期而言，由于電動汽車的可購性不斷提高，月度交付量可能升至新高。

蔚來的電池租賃服務啟動

8月20日，蔚來宣布推出電池租賃服務。這使得蔚來可以銷售不需要電池組的昂貴電動汽車。通過降低目前產品里最低價格的ES6運動型多用途車(suv)的價格，市場對蔚來汽車的需求應該會大幅上升。沒有電池的ES6售價為人民幣273,600元(39,553美元)。加上電池，這款汽車的售價為人民幣343,600元(合49,682美元)。我們認為，降價20%至少會帶動單位銷售額的增長。

今年第二季度，蔚來交付了10,331臺ES8和ES6，較去年同期增長119.8%。第二季度收入為5.264億美元，同比增長146.5%。在此期間，蔚來公司還損失了16億元人民幣，合1.642億美元。

蔚來年平均虧損減少64%，年平均虧損減少26.1%。如果銷售額增長至少20%到25%，下個季度就應該接近收支平衡。經營虧損的下降將使蔚來維持其研發(fā)力度，并增加其營銷活動。蔚來已經在中國各地運營了143家電池更換站。因此，明年增加300個新加油站不會大幅增加成本。此外，蔚來將利用其現(xiàn)有的網(wǎng)絡。因此，它將擁有更多滿意的客戶和擁有全國電池網(wǎng)絡支持的新客戶。

蔚來銷售網(wǎng)絡的增長

蔚來在中國89個城市擁有22套蔚來住宅和119個蔚來空間。電池交換服務站將滿足客戶的需求。在經營上，蔚來準備擴大租賃業(yè)務。目前蔚來已經完成了所需的認證，已經有資格將其電池與汽車進行分開銷售。

謹慎的投資者還記得，由于2019年第二季度主動召回電池，蔚來的汽車利潤率有所下降。這導致了隨后質量檢測的急劇增加，增加了研發(fā)費用。今年第二季度，蔚來的研發(fā)成本同比下降58.1%，至7,720萬美元。投資者應該預計成本將繼續(xù)下降。例如，第二季度的銷售和管理費用也下降了，同比下降34.1%，為1.326億美元。蔚來提高了運營效率，節(jié)約了成本，降低了成本。

前景

預計蔚來第三季度營收在5.729億美元至5.962億美元之間。蔚來的管理層可能低估了未來的增長。8.8%至13.3%的連續(xù)營收增幅可能不包括電池網(wǎng)絡的提前推出。不過，如果電動汽車預訂量因價格下跌而增長，蔚來可能很快就會發(fā)布修正后的業(yè)績展望。

蔚來的自動駕駛功能目前正在接受嚴格的測試。當英特爾（股票代碼：INTC）的股票急劇下跌后，中央處理器宣布推遲推出，市場忽略了Mobileye（移動眼）的價值。去年年底，蔚來與Mobileye聯(lián)手開發(fā)自動駕駛電動汽車技術。目前，它正按計劃啟動導航導航系統(tǒng)。憑借高清地圖和Mobileye的EyeQ5，?蔚來很快就能讓全自動（5級）汽車上路了。

公允價值

華爾街分析師高度看跌蔚來，其目標價為10.28美元(下跌25%)。價格目標區(qū)間差別很大。美林(Merrill Lynch)分析師給出的最高目標價為18美元。

投資者還應該注意到，分析師們都不看好特斯拉（股票代碼：TLSA)，其平均下跌目標價為1,295美元。不過，據(jù)報道，特斯拉最新的目標價是1400-1900美元。

蔚來由于缺乏盈利能力，此前專業(yè)機構對其評級并不高。幸運的是，強勁的收入增長讓蔚來獲得了評級的上升。隨著ES6和ES8在中國的售價更加低廉，整體銷量將會增長。

總結

我們認為，蔚來短期仍屬于投機，但長期看屬于買入并持有的成長型投資。每個投資者都應該有自己的投資規(guī)則可循。在蔚來這只股票上，我們認為季度營業(yè)利潤是比較值得關注的指標。一旦季度營業(yè)利潤大幅增長，這只股票將維持其上升趨勢，并在未來幾個季度創(chuàng)下新高。

?以上僅作為投資交流，不代表投資建議

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