一般性貨幣政策工具

（一）公開市場操作

1.定義

公開市場操作是貨幣當局在金融市場上出售或者購入財政部和政府機構(gòu)的證券，特別是短期國庫券，以影響基礎(chǔ)貨幣。

2.運作過程

當貨幣當局從銀行、公司或個人購入債券時，將造成基礎(chǔ)貨幣的增加；反之，將造成基礎(chǔ)貨幣的減少。

3.優(yōu)點

（1）中央銀行能夠運用公開市場業(yè)務(wù)影響商業(yè)銀行準備金，從而直接影響貨幣供給量。

（2）公開市場業(yè)務(wù)使中央銀行能夠隨時根據(jù)金融市場的變化，進行經(jīng)常性、連續(xù)性的操作。

（3）通過公開市場業(yè)務(wù)，中央銀行可以主動出擊，處于主動地位。

（4）公開市場業(yè)務(wù)的規(guī)模和方向可以靈活安排，中央銀行可以對貨幣供應量進行微調(diào)，而不會像法定準備金的變動那樣，產(chǎn)生震動性影響。

4.局限性

公開市場操作要有效發(fā)揮作用，必須具備一定的條件：

（1）金融市場必須是全國性的，必須具有相當?shù)莫毩⑿?，可用以操作證券種類必須齊全并達到必需的規(guī)模。

（2）必須有其他政策工具的配合。

（二）貼現(xiàn)政策

1.定義

貼現(xiàn)政策是指貨幣當局通過改變自己對商業(yè)銀行所持票據(jù)再貼現(xiàn)的貼現(xiàn)率來影響貸款的數(shù)量和基礎(chǔ)貨幣量的政策。再貼現(xiàn)工具，現(xiàn)在實際是泛指中央銀行對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的再貼現(xiàn)和各種貸款利率工具，一般包括兩方面的內(nèi)容：一是有關(guān)利率的調(diào)整；二是規(guī)定向中央銀行申請再貼現(xiàn)或貸款的資格。

2.效果體現(xiàn)

（1）利率的變動在一定程度上反映了中央銀行的政策意向，有一種告示效應。

（2）通過影響商業(yè)銀行的資金成本和超額準備來影響商業(yè)銀行的融資決策。

3.局限性

（1）不能使中央銀行有足夠的主動權(quán)，甚至市場變化的走向可能違背其政策意愿。商業(yè)銀行是否愿意到中央銀行申請再貼現(xiàn)或者貸款，申請多少，取決于商業(yè)銀行的行為。

（2）利率高低有限度。在經(jīng)濟高速增長時期，利率無論多高，都難以遏制商業(yè)銀行向中央銀行再貼現(xiàn)或借款。

（3）貼現(xiàn)率和有關(guān)利率比較易于調(diào)整，但頻繁調(diào)整會引起市場利率的經(jīng)常波動

（三）法定存款準備金率

1.定義

法定準備金率是控制貨幣供給的一個重要工具，并且被認為是一個作用強烈的工具。目前許多國家對期限不同的存款規(guī)定不同的法定準備金率，一般來說，存款期限越短，其流動性越強，規(guī)定的法定準備金率就越高。

2.運作過程

當貨幣當局提高法定存款準備金率時，商業(yè)銀行一定比率的超額準備金就會轉(zhuǎn)化為法定準備金，導致商業(yè)銀行的放款能力降低、貨幣乘數(shù)變小，貨幣供應就會相應收縮；反之，則會擴大貨幣供應量。

3.效果體現(xiàn)

法定存款準備率通常被認為是最猛烈的貨幣政策工具之一，其政策效果表現(xiàn)在以下幾個方面：

（1）法定存款準備率通過貨幣乘數(shù)影響貨幣供給，即使法定存款準備率調(diào)整的幅度很小，也會引起貨幣供應量的巨大波動。

（2）即使法定存款準備率維持不變，也在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力。

（3）即使商業(yè)銀行等存款機構(gòu)持有超額準備金，法定存款準備率的調(diào)整也會產(chǎn)生效果。

4.局限性

（1）由于法定準備金調(diào)整的效果強烈，不宜作為中央銀行日常調(diào)控貨幣供給的工具。

（2）由于同樣的原因，它的調(diào)整對整個經(jīng)濟和社會心理預期產(chǎn)生顯著的影響，以致使它有了固定化的傾向。

（3）法定準備金率對各類銀行和不同種類的存款的影響不一致，因而貨幣政策實現(xiàn)的效果可能因這些復雜情況的存在而不易把握。