6月底，生鮮電商迎來(lái)高光時(shí)刻，每日優(yōu)鮮和叮咚買(mǎi)菜兩家前后腳將于6月25日和29日，分別登陸納斯達(dá)克和紐交所，成為國(guó)內(nèi)生鮮電商率先IPO的第一梯隊(duì)。

25日晚，每日優(yōu)鮮正式以“MF”為證券代碼在納斯達(dá)克掛牌上市，其在本次IPO中總計(jì)發(fā)行2100萬(wàn)股（含綠鞋2415萬(wàn)股）美國(guó)存托股票（ADS）。每日優(yōu)鮮開(kāi)盤(pán)后破發(fā)，跌超18%，盤(pán)中跌幅一度超過(guò)36%，

作為前置倉(cāng)模式的“前輩”，每日優(yōu)鮮遭遇的尷尬境地，本質(zhì)上在于其在近年來(lái)發(fā)展情況的不盡如人意，增長(zhǎng)停滯甚至到今年第一季度的負(fù)增長(zhǎng)，使得市場(chǎng)對(duì)于這位行動(dòng)遲緩的“老”玩家失去信心。

而對(duì)于29日即將于紐交所掛牌的叮咚買(mǎi)菜而言，完全不必驚慌。雖然經(jīng)常被外界與每日優(yōu)鮮放在同一個(gè)籃子里比較，其無(wú)論從營(yíng)收規(guī)模、發(fā)展路線以及資方背景來(lái)看，都已與每日優(yōu)鮮漸行漸遠(yuǎn)。

不出意外，市場(chǎng)將對(duì)叮咚買(mǎi)菜做出截然不同的反應(yīng)，而前后腳的IPO，或?qū)⒊蔀槠渑c每日優(yōu)鮮在賽道上距離最近的一次相遇。

1.數(shù)據(jù)不會(huì)說(shuō)謊：叮咚買(mǎi)菜>每日優(yōu)鮮*2

無(wú)論每日優(yōu)鮮如何宣稱自己在何種條件下盈利，也無(wú)論叮咚買(mǎi)菜如何反復(fù)提及的自己的復(fù)購(gòu)率為王，數(shù)據(jù)永遠(yuǎn)真實(shí)而理性，

根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)披露，雖然兩家均處于虧損狀態(tài)，但在市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，每日優(yōu)鮮在GMV和營(yíng)收方面，早已被后入局者叮咚買(mǎi)菜反超。

2020年，叮咚買(mǎi)菜的GMV與營(yíng)收分別為130.3億元和113.4億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為319.2%；每日優(yōu)鮮的數(shù)據(jù)則為76.1億元與61.3億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為47.67%。2021年一季度，叮咚買(mǎi)菜實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.02億元，是每日優(yōu)鮮的2.5倍左右。

值得關(guān)注的是，由于2020年疫情影響，兩家的在Q1的營(yíng)收增速較快，但2021年，叮咚買(mǎi)菜仍實(shí)現(xiàn)了61%的增長(zhǎng)，而每日優(yōu)鮮則增速已經(jīng)跌至-9.44%。

2.跟隨者得天下？前置倉(cāng)VS改造菜場(chǎng)

目前已掛牌上市的每日優(yōu)鮮，給自己的定位并非是”生鮮電商第一股“，更不是”前置倉(cāng)生鮮電商第一股“，而是”社區(qū)零售數(shù)字化第一股“。

在招股書(shū)中，每日優(yōu)鮮提出了（A+B）x N的發(fā)展戰(zhàn)略，欲將自己打造成社區(qū)零售數(shù)字化平臺(tái)。其中，A代表其主營(yíng)業(yè)務(wù)前置倉(cāng)即時(shí)零售，B為其2020年下半年推出的智慧菜場(chǎng)業(yè)務(wù)，N則是指2021年啟動(dòng)的零售云業(yè)務(wù)。

上市后的每日優(yōu)鮮定位不再是生鮮電商、生鮮零售商，而是社區(qū)零售企業(yè)，它的目標(biāo)是通過(guò)多業(yè)務(wù)布局，進(jìn)入中國(guó)更多城市、更多業(yè)態(tài)，通過(guò)做數(shù)字化平臺(tái)賦能社區(qū)零售板塊的商超、菜場(chǎng)和小店及更多企業(yè)。但截至目前，每日優(yōu)鮮的收入來(lái)源依然還是靠前置倉(cāng)的產(chǎn)品銷(xiāo)售，其他業(yè)務(wù)目前還并未見(jiàn)到明顯起色。

作為前置倉(cāng)模式的“先驅(qū)”，每日優(yōu)鮮的這一定位，不難感知到其在前置倉(cāng)模式上的些許失意。

數(shù)據(jù)顯示，每日優(yōu)鮮在全國(guó)16個(gè)城市運(yùn)營(yíng)了631個(gè)前置倉(cāng)，但是2019年年底每日優(yōu)鮮公布的數(shù)字還是20個(gè)城市1500個(gè)前置倉(cāng)，這說(shuō)明每日優(yōu)鮮在疫情機(jī)遇期間反而出現(xiàn)了戰(zhàn)略收縮，而且收縮比例達(dá)到了一半以上。

反觀叮咚買(mǎi)菜，叮咚買(mǎi)菜截至2021年3月31日，已在全國(guó)29個(gè)城市開(kāi)展業(yè)務(wù)，自營(yíng)網(wǎng)絡(luò)由40個(gè)城市分選中心和950多個(gè)前置倉(cāng)組成?；谌A東地區(qū)的高滲透率，正在以前置倉(cāng)模式持續(xù)向一二線城市擴(kuò)張。甚至于近日進(jìn)軍福建，與盤(pán)踞于華南的樸樸超市正面開(kāi)戰(zhàn)。而因?yàn)楹笳?，盒馬鮮生曾全線退出福州。

可見(jiàn)，能把前置倉(cāng)做好且充滿信心的叮咚買(mǎi)菜，與另辟蹊徑走向B端的每日優(yōu)鮮，無(wú)論從規(guī)模、模式還是未來(lái)戰(zhàn)略來(lái)看，再也不是同一賽道的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手了。

這不禁讓人想起，當(dāng)年的c2c電商江湖，易趣是國(guó)內(nèi)首創(chuàng)，但被跟當(dāng)年的跟隨者淘寶，反超并淘汰出市場(chǎng)；而在電子地圖市場(chǎng)，凱立德曾具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)在已經(jīng)被百度地圖等后起之秀打得丟盔棄甲。

3. 資本的眼光

由于前置倉(cāng)模式的“重”，每日優(yōu)鮮和叮咚買(mǎi)菜都經(jīng)歷了10輪以上的融資。

（每日優(yōu)鮮融資情況)

企查查統(tǒng)計(jì)，每日優(yōu)鮮前后共經(jīng)歷12輪融資，投資機(jī)構(gòu)包括時(shí)代資本、騰訊投資、高盛集團(tuán)、青島市政府引導(dǎo)基金等。而叮咚買(mǎi)菜則先后完成了 10 輪融資，其投資方基本占據(jù)了投資圈的 " 半壁江山 "。

與每日優(yōu)鮮股東集中在國(guó)內(nèi)不同，環(huán)球老虎基金、新加坡泛大西洋、軟銀都是叮咚買(mǎi)菜的主要股東，甚至被稱為投資女皇的徐新的今日資本持股5.1%。而無(wú)論京東、美團(tuán)、攜程、三只松鼠、地平線、蔚來(lái)等明星公司都有徐新投資的痕跡。

（叮咚買(mǎi)菜融資情況）

提到京東，生鮮的前置倉(cāng)模式與京東的自建供應(yīng)鏈模式確有類(lèi)似。京東于2007年開(kāi)始自建物流，但卻一直虧損，就是因?yàn)閭}(cāng)儲(chǔ)、物流的重投入拖累了京東的業(yè)績(jī)，直到 2016 財(cái)年，京東凈利潤(rùn)才首次為正，達(dá) 10 億元人民幣。

京東用了 9 年實(shí)現(xiàn)盈利。但從京東上市獲益的資本包括 DST、今日資本、紅杉資本、環(huán)球老虎基金等，他們同樣是叮咚買(mǎi)菜背后的投資方。

據(jù)艾瑞咨詢，2020年線上生鮮滲透率不足10%，未來(lái)生鮮渠道的變革仍有較大空間。但受制于上游鏈路長(zhǎng)零散的農(nóng)產(chǎn)品供給和下游錯(cuò)綜復(fù)雜的城市層級(jí)，未來(lái)生鮮渠道的現(xiàn)代化變革，或仍將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

而就注重高質(zhì)高效，主打高消費(fèi)群體，聚焦發(fā)達(dá)地區(qū)得前置倉(cāng)賽道而言，叮咚買(mǎi)菜與每日優(yōu)鮮已走向了不同的遠(yuǎn)方。