文 | 銀行螺絲釘 （轉(zhuǎn)載請注明出處） ??

今天大盤先漲后跌，截至收盤，還是在5星級。

距離5.1星級不遠(yuǎn)。

醫(yī)藥、紅利等微漲。

白酒等消費(fèi)行業(yè)下跌較多。

市場漲跌還是分化的。

1. ?今天有的朋友問，基金平臺上的預(yù)估凈值功能下架了。

預(yù)估凈值是之前一些基金平臺開發(fā)的功能，根據(jù)基金定期報(bào)告披露的持有股票情況，在白天估算基金凈值的漲跌幅。

不過基金定期報(bào)告是按季度更新，中間基金經(jīng)理有可能調(diào)整股票。

這就會導(dǎo)致，白天的預(yù)估凈值，和晚上基金實(shí)際更新的凈值，會有偏差。

各家平臺估算凈值的方法、數(shù)據(jù)也有區(qū)別。

有的投資者也會覺得困惑。

實(shí)際上，基金每天只有一個凈值，就是晚上更新的凈值數(shù)據(jù)。

到了最近，這個預(yù)估凈值功能全網(wǎng)大部分平臺都下架了。剩下的也會按要求下架。

預(yù)估凈值沒了，白天可以參考什么來看漲跌呢？

對指數(shù)基金來說比較容易。

指數(shù)基金，白天可以參考指數(shù)的漲跌幅。

例如滬深300指數(shù)基金，可以參考滬深300指數(shù)的漲跌幅，相對還是比較貼近的。

主動基金沒有特別精準(zhǔn)的方法，只能是近似的參考指數(shù)漲跌來估算下。

如果是一籃子的不同風(fēng)格的主動基金，也可以近似參考大盤指數(shù)的漲跌幅。

2. ?基金二季報(bào)基本都更新完畢。

二季度市場波動比較大，不同風(fēng)格漲跌也有分化。

不少基金也做了較大比例調(diào)倉。

具體組合里基金的情況，后面也會做一個二季度的匯總分析。

如果組合需要調(diào)倉，也會提前跟大家說。

二季度，市場相對還是比較低迷。

很多股票基金延續(xù)了規(guī)模的下降。

從2021年3星級至今，股票基金的規(guī)模持續(xù)縮水。

不少知名基金經(jīng)理，管理規(guī)模減少了30%-50%。

3. ?基金并不是一個躺著賺錢的行業(yè)，市場競爭很激烈。

基金規(guī)模下降，主要有三種原因：

（1）第一種規(guī)模下降的原因，是熊市長期低迷。

之前基金公司有統(tǒng)計(jì)過股票基金投資者，如果行情不好的情況下，40%的客戶會在半年內(nèi)流失。

只有11%上下的客戶會持有3年以上。

當(dāng)然，這種熊市導(dǎo)致的規(guī)模下降，到了下一輪牛市的時候，投資者還會追漲買進(jìn)來。

過去10年，股票基金規(guī)模增長速度最快的時間段，就發(fā)生在2015年牛市和2021年初的3星級。

（2）第二種，是基金經(jīng)理跑輸大盤，規(guī)模也會下降。

前兩年美國就有一個基金經(jīng)理，因?yàn)榕茌敶蟊P，管理規(guī)模從百億以上，掉到只有幾億。

最后沒想開自殺了。

市場對表現(xiàn)不好的基金，懲罰機(jī)制是用腳投票，規(guī)?？s水。最后甚至清盤。

如果基金經(jīng)理跑輸市場，要看下跑輸?shù)脑颉?/p>

有的時候是因?yàn)榛鸾?jīng)理擅長的風(fēng)格和行業(yè)，剛好在低迷周期。

例如2019-2020年，成長風(fēng)格強(qiáng)勢，很多價值風(fēng)格基金經(jīng)理就跑輸大盤。

2021年至今，價值風(fēng)格強(qiáng)勢，很多成長風(fēng)格基金經(jīng)理表現(xiàn)就不太好。

基金經(jīng)理如果跑贏了自己所在的風(fēng)格和行業(yè)平均水平，那發(fā)揮還是可以的。

未來風(fēng)格扭轉(zhuǎn)，規(guī)模也會再起來。

（3）第三種原因，在公募基金中不太常見，在私募基金中比較常見：

基金公司經(jīng)營不下去，清盤、基金公司注銷。

國內(nèi)有20000多家私募基金公司。其中80%以上，規(guī)模不到5億。

相當(dāng)多數(shù)量的私募基金公司，規(guī)模不到1-2億，還處于虧損線上。

今年上半年，就注銷了2000多家私募基金公司。

其實(shí)未來用不到這么多的基金公司，行業(yè)競爭激烈，自然也會淘汰一批經(jīng)營不善的小基金公司。

這是銀行螺絲釘精心為大家提供的第2200期估值表?

a. 表格中綠色品種為低估適合定投的品種，黃色為正?？梢詴和６ㄍ独^續(xù)持有，紅色為高估，藍(lán)色為債券類參考資料。

b. 空白表示沒有或不適合參考這一項(xiàng)。

c. 證券行業(yè)為強(qiáng)周期性行業(yè)，波動大，投資難度高，不適合新手定投。

d. 投資星級：1星為泡沫階段，5星為投資價值最高階段。

作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）?