記者丨寧曉敏 見習(xí)生丨君平

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

伴隨著水滴集團(tuán)（WDH）的爭議從未停止，尤其是在最近一個月。

11月9日，水滴籌針對近期不實(shí)傳聞進(jìn)行了回應(yīng)，表示傳聞嚴(yán)重違背事實(shí)，詆毀并侵害了水滴籌品牌，并已向公安報(bào)案。此前，多家視頻類自媒體曾在網(wǎng)上發(fā)布" 籌款資金進(jìn)入公司資金池 "" 收取 18% 的手續(xù)費(fèi) " 等言論。

就在同一日，銀保監(jiān)會網(wǎng)站披露的罰單顯示，水滴保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司因存在未按照規(guī)定使用經(jīng)批準(zhǔn)或者備案的保險(xiǎn)條款、保險(xiǎn)費(fèi)率的違法行為，被銀保監(jiān)會合計(jì)罰款100萬元。時任水滴經(jīng)紀(jì)總經(jīng)理?xiàng)罟狻r任水滴經(jīng)紀(jì)精算部負(fù)責(zé)人張強(qiáng)，均被警告并分別罰款10萬元。

幾天后的11月15日，水滴保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司湖北分公司因未按規(guī)定為從業(yè)人員進(jìn)行執(zhí)業(yè)登記，被湖北省銀保監(jiān)局警告并罰款1萬元。

虛假的傳聞和真實(shí)的處罰，直指水滴公司旗下兩大業(yè)務(wù)，水滴籌與水滴保險(xiǎn)。在水滴公司的商業(yè)邏輯中，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)分別承擔(dān)著引流和創(chuàng)造營收的作用。但在外界的眼中，水滴公司的兩項(xiàng)業(yè)務(wù)似乎是公益外衣掩蓋之下的“生意”。

成立5年屢陷信任危機(jī)

自2016年推出之后，外界對于水滴籌的評價(jià)褒貶不一，一方面，確實(shí)有千萬家庭通過水滴籌籌措到了“救命錢”，其讓眾多無力支付高昂醫(yī)療費(fèi)用的患者得到幫助。另一方面，由于在宣傳、管理、審核中出現(xiàn)的各種問題，幾乎每隔一段時間便有“水滴籌借公益之名做生意”的論調(diào)，這一次也不例外。

近期，不少視頻類自媒體集中在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)布“水滴籌收取18%的手續(xù)費(fèi)，利用愛心做生意以及水滴公司籌款資金進(jìn)入公司資金池”等言論。對此，水滴公司迅速發(fā)文辟謠，并報(bào)案。

18%的服務(wù)費(fèi)真不真實(shí)？鰲頭財(cái)經(jīng)梳理財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，今年二季度水滴公司營收為9.29億元，凈虧損6.56億元，其中水滴籌業(yè)務(wù)對于營收的貢獻(xiàn)為零。水滴籌在大病籌措的過程中，確實(shí)“抽取”了一部分善款，但此部分錢并未流入水滴公司的腰包，水滴公司表示，“自2016年至今，水滴籌一直堅(jiān)持0成本為救助患者服務(wù)。但在發(fā)起水滴籌的過程中，部分籌款項(xiàng)目使用的是第三方平臺，這就產(chǎn)生了渠道費(fèi)，也就產(chǎn)生了總金額0.6%的所謂抽成。”

實(shí)際上，作為一家上市企業(yè)，水滴公司沒有必要，也沒有理由去動這一部分錢，但為何仍有不少網(wǎng)友相信謠言？

2019年，相聲演員吳鶴臣突發(fā)腦溢血入院治療，其家人為其在水滴籌發(fā)起捐款，籌款金額100萬，后來經(jīng)媒體查證，吳鶴臣家在北京擁有兩套房產(chǎn)，其妻子名下有京牌汽車一輛。水滴籌審核機(jī)制的缺失也就此暴露。

2020年4月，一段水滴籌員工毆打輕松籌員工的視頻被傳上網(wǎng)絡(luò)，視頻中一男子在醫(yī)院被人踢倒在地，旁邊則有人大喊“水滴籌打人了”。事后，水滴籌回應(yīng)稱網(wǎng)傳視頻不全面，此事系因輕松籌員工言語威脅和污蔑導(dǎo)致雙方產(chǎn)生肢體沖突和斗毆。為了流量地推團(tuán)隊(duì)在醫(yī)院搶患者，甚至大打出手，為水滴籌和輕松籌兩家大病籌措平臺帶來了污名。

實(shí)際上，水滴公司極力想擺脫公眾“強(qiáng)加”在水滴籌身上的公益外衣，水滴公司曾多次澄清，水滴籌并非公益組織，而是水滴公司旗下的非營利部門。通俗翻譯下，在水滴公司看來水滴籌只是旗下負(fù)責(zé)引流的業(yè)務(wù)，并不是不求回報(bào)的公共利益事業(yè)，因此在監(jiān)督程度上不能要求水滴籌與公益組織相同。

可問題在于，水滴籌款項(xiàng)的來源是陌生人們的無償贈予，將公眾的愛心當(dāng)做自身引流的工具，還屢屢發(fā)生問題，水滴籌在公眾心中的信任漏洞如何修復(fù)？

賣保險(xiǎn)難扭虧

屋漏偏逢連夜雨，在遭遇信任危機(jī)后，水滴公司主要營收來源保險(xiǎn)業(yè)務(wù)又遭到罰單。

銀保監(jiān)會公布的行政處決定內(nèi)容書顯示，水滴保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司被認(rèn)定“存在未按照規(guī)定使用經(jīng)批準(zhǔn)或者備案的保險(xiǎn)條款、保險(xiǎn)費(fèi)率的違法行為”。最終，水滴經(jīng)紀(jì)有限公司及相關(guān)負(fù)責(zé)人被罰款合計(jì)120萬元。據(jù)了解，這是水滴公司成立以來收到的最大罰單。

鰲頭財(cái)經(jīng)了解到，此次處罰緣由發(fā)生于2019年的行業(yè)檢查中，該次檢查中發(fā)現(xiàn)水滴保險(xiǎn)銷售的相關(guān)保司產(chǎn)品與備案情況存在出入。水滴公司則表示2019年底已完成了相應(yīng)的整改工作，但最終處罰結(jié)果近期才得到通知。

保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是水滴公司的主要收入來源，在水滴互助關(guān)停后，保險(xiǎn)甚至成為水滴公司的唯一收入來源。財(cái)報(bào)顯示，今年第二季度，水滴保險(xiǎn)相關(guān)收入錄得8.99億元，在9.39億元總營收中占比達(dá)到95.9%。

對于水滴公司而言保險(xiǎn)并不是門好生意，至少在財(cái)務(wù)表現(xiàn)上其并未幫助水滴公司走出虧損泥潭。水滴公司的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)收入逐年攀升，招股書顯示，2018年至2020年，水滴公司保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)收入分別為1.22億元、13.08億元和26.95億元，在總營收中占比51.3%、86.6%和89.1%。

與此同時，水滴公司的虧損幅度也在逐漸擴(kuò)大，相同報(bào)告期內(nèi)的凈虧損分別為2.092億元、3.215億元和6.639億元，三年累計(jì)虧損12億元。

虧損還在繼續(xù)，歷史財(cái)報(bào)顯示，今年一季度水滴公司虧損3.7億元；二季度凈虧損6.558億元，今年上半年累計(jì)凈虧損高達(dá)10.4億元，已經(jīng)接近過去三年整體虧損幅度。

虧損愈演愈烈源于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)營銷成本的上升，2018至2020三年間，水滴公司的銷售與市場費(fèi)用分別為1.85億元、10.56億元、21.3億元；今年二季度水滴公司的銷售和營銷費(fèi)用同比增長270.3%至12.45億元。水滴公司對此表示：“該增加主要是由于有利的市場窗口加快業(yè)務(wù)擴(kuò)張和品牌推廣，第三方流量渠道的營銷費(fèi)用增加7.35億元，以及外包給第三方的銷售和營銷服務(wù)費(fèi)增加1.53億元所致。”

銷售和營銷費(fèi)用的高投入似乎與水滴公司的商業(yè)邏輯產(chǎn)生了矛盾，在水滴公司的商業(yè)閉環(huán)中，水滴籌承擔(dān)著引流功能，通過水滴籌吸引而來的用戶進(jìn)行保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。然而在實(shí)際操作中，水滴保險(xiǎn)業(yè)務(wù)來自自有流量的占比卻在不斷下降，招股書顯示，2018年至2020年三年間水滴保險(xiǎn)流量來自自有流量的占比分別為46.5％、23%和13%。

商業(yè)模式無法自證，外界對水滴公司的價(jià)值評估也發(fā)生了改變，水滴公司美股上市首日便破發(fā)，報(bào)收于9.70美元/股。現(xiàn)如今其股價(jià)已跌至不到2美元/股，上市僅半年市值便縮水八成。

水滴公司創(chuàng)始人沈鵬曾表示，盈利不是水滴目前最優(yōu)先考慮的問題，水滴當(dāng)前更加關(guān)注業(yè)務(wù)發(fā)展的速度和健康度。問題來了，增收不增利甚至增收也增虧的發(fā)展速度是否健康呢？