斑馬消費(fèi) 陳曉京

味千中國財(cái)務(wù)總監(jiān)監(jiān)守自盜余音未了，賣麻花的桂發(fā)祥又步其后塵。

日前，桂發(fā)祥公告自曝家丑：其全資子公司出納將約1000萬元挪用，目前公司正全力追繳。

疫情之后，公司經(jīng)營剛剛回暖，今年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤不到3000萬元。沒想到賣了大半年麻花，被一出納輕而易舉挪走三分之一利潤。

自曝家丑

麻花第一股桂發(fā)祥（002820.SZ）上市之后經(jīng)營業(yè)績平平，日前一筆巨資被挪用，更讓外界驚詫不已。

17日晚間，桂發(fā)祥（002820.SZ）自曝家丑，其旗下全資子公司天津桂發(fā)祥物流出納人員涉嫌挪用巨額資金，初步估算約1000萬元。

一家專為母公司產(chǎn)品配套運(yùn)輸業(yè)務(wù)的子公司，出納人員究竟是如何將資金挪用，未有進(jìn)一步披露，尚待警方偵查確定。

一向謹(jǐn)慎的桂發(fā)祥在公告中明確，上述事件可能會對2021年財(cái)務(wù)狀況造成不利影響，具體將結(jié)合警方及審計(jì)機(jī)構(gòu)的結(jié)論，及時進(jìn)行會計(jì)處理。

作為一家主要從事麻花、糕點(diǎn)等產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售的老字號企業(yè)，桂發(fā)祥的收入規(guī)模并不大，且在去年疫情中遭遇重創(chuàng)，歸母凈利潤同比下降70.41%，今年經(jīng)營才逐漸回暖。

今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.29億元、歸母凈利潤2878.54萬元，同比分別增長25.34%和16.76%。這筆被挪用的巨款，相當(dāng)于公司前三季度賣麻花掙的三分之一。

為了追回這筆巨款，剛在9月履新的董事長馮國東親自帶隊(duì)成立專項(xiàng)工作組，采取一切可能的措施追回資金，同時在公司內(nèi)部自查是否存在類似情形。

經(jīng)營狀況平平，內(nèi)部又出了家賊，股吧里罵聲一片，投資者直指公司內(nèi)部管理混亂。一位投資者抱怨道，要是追不回這筆資金，得賣多少麻花才能填上窟窿？

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麻花難賣

和許多老字號企業(yè)一樣，桂發(fā)祥也面臨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的困境。要推動一家老字號轉(zhuǎn)型，國內(nèi)鮮有成功案例，全聚德、狗不理等都沒能探索出成功路徑。

全聚德在2012年距離20億營收只差6000萬元，隨后收入逐年下行，碰上去年疫情和輿情，這家老字號徹底跌下神壇。

和桂發(fā)祥同處一城的狗不理，掛牌新三板5年業(yè)績平平，營業(yè)收入始終在億元左右，凈利潤最高在2019年實(shí)現(xiàn)2424.58萬元，已在去年終止掛牌。

桂發(fā)祥起家于麻花產(chǎn)品，至今沒擺脫麻花產(chǎn)品一支獨(dú)大局面，且麻花產(chǎn)品收入增長幾乎停滯，更為這家老字號食品企業(yè)埋下了隱患。

2016年上市以來，桂發(fā)祥超過6成以上收入均來自麻花產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司麻花產(chǎn)品收入分別為3.33億元、3.17億元和3.21億元，2020年暴降至2.21億元。

2019年和2020年，麻花產(chǎn)品銷售量分別為4987.45噸、3064.11噸，降幅驚人。

核心產(chǎn)品銷量下滑只是冰山一角。上市之后，公司產(chǎn)品銷量（包括麻花、糕點(diǎn)等）顯露下滑趨勢，2017年-2019年，銷量分別為7486.05噸、7045.56噸和6637.84噸，同比分別增長4.30%、-5.88%和-5.79%。去年更是直降35.01%至4313.91噸。

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著迷理財(cái)

上市以來，桂發(fā)祥的營業(yè)收入增速始終在個位數(shù)徘徊，歸母凈利潤增速呈現(xiàn)正負(fù)交替的狀況，不斷給公司經(jīng)營敲響了警鐘。

天津地區(qū)銷售占比高、對麻花產(chǎn)品過度依賴這兩大難題，公司至今沒有獲得突破。即便是上市募資的空港經(jīng)濟(jì)區(qū)生產(chǎn)基地建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，及償還銀行貸款和補(bǔ)充營運(yùn)資金等項(xiàng)目，也一再延期。截至目前，前兩項(xiàng)仍未完成，已被延期至2023年12月底。

在經(jīng)營上乏善可陳，桂發(fā)祥在購買理財(cái)方面卻動力十足。今年9月7日，公司拿出4億元購買銀行一個保本浮動收益型理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益1.5%-3.6%。

斑馬消費(fèi)注意到，在公司上市之后，就著手利用閑置資金理財(cái)。2016年12月，公司公告同意公司及控股子公司使用不超過4億元的部分閑置自有資金購買理財(cái)產(chǎn)品，同時擬使用部分閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理。

一年之后，公司再擬不超過9500萬元閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，同時擬用不超過3.5億元閑置自有資金購買理財(cái)產(chǎn)品。此后，公司幾乎每年都制定了上億元的理財(cái)計(jì)劃等。

統(tǒng)計(jì)顯示，2017年至2020年，公司包括理財(cái)在內(nèi)的投資收益分別為2147.87萬元、2283.72萬元、2255.30萬元和2938.43萬元，分別占比各期利潤總額的17.56%、20.80%、20.68%和82.21%。其中，2020年公司出售參股企業(yè)昆汀科技，就為公司帶來1256.7萬元利潤貢獻(xiàn)。