報(bào)告出品/作者：財(cái)通證券、佘煒超

以下為報(bào)告原文節(jié)選

------

1. 電池鋁箔 ：電池生產(chǎn)基礎(chǔ)材料

鋁箔是鋁延壓加工行業(yè)的產(chǎn)品之一，上游是電解鋁行業(yè)。鋁箔加工企業(yè)從電解鋁企業(yè)采購(gòu)鋁錠加工生產(chǎn)鋁板帶箔。鋁板帶是指以鋁為主要原料，并且摻雜部分合金元素制造出來(lái)的鋁板或者鋁帶，具有質(zhì)輕、包覆性、屏蔽性好、耐腐蝕、強(qiáng)度高等優(yōu)點(diǎn), 成片狀的鋁產(chǎn)品稱為鋁板，厚度大于 0.2mm鋁卷材稱為鋁帶；鋁箔一般是指厚度小于 0.2mm、斷面為長(zhǎng)方形的軋制產(chǎn)品，具有質(zhì)輕、密閉性和包覆性好等優(yōu)點(diǎn)。我國(guó)目前是全球最大的電解鋁生產(chǎn)國(guó)，巨大的鋁錠產(chǎn)量及潛在可以釋放的產(chǎn)能為下游鋁加工行業(yè)提供了充足的原材料供應(yīng)。光箔產(chǎn)品定價(jià)方式為“鋁錠價(jià)+加工費(fèi)”，加工費(fèi)盈利較為穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受鋁錠價(jià)格周期波動(dòng)的影響較小；涂碳箔定價(jià)方式為“一口價(jià)”，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受鋁錠價(jià)格周期波動(dòng)的影響較大。

鋁箔按厚度可分為雙零箔、單零箔、厚箔鋁板帶。厚箔厚度為 0.1～0.2mm；單零箔是指厚度為 0.01mm和小于 0.1mm/的鋁箔；雙零箔是指厚度以 mm為計(jì)量單位時(shí)小數(shù)點(diǎn)后有兩個(gè)零的箔，通常厚度小于 0.01 的鋁箔,即 0.005~0.009mm鋁箔。
鋁箔加工工藝較為復(fù)雜。目前行業(yè)內(nèi)有兩種常用加工工藝路線：鑄錠熱軋法和雙輥鑄軋法。熱軋是采用半連續(xù)鑄造法將鋁熔體鑄造成扁錠，對(duì)大塊的金屬鑄錠在其再結(jié)晶溫度以上進(jìn)行熱軋和冷軋，軋制成一定厚度的板材作為鋁箔坯料；鑄軋是將鋁熔體通過(guò)鑄嘴導(dǎo)入內(nèi)部通有冷卻水的兩個(gè)軋輥之間，冷卻水保持流動(dòng)，兩個(gè)不斷轉(zhuǎn)動(dòng)的軋輥?zhàn)鳛榻Y(jié)晶器，鋁液在凝固后立即進(jìn)行軋制到一定的厚度作為坯料，在鑄軋區(qū)完成凝固和熱軋兩個(gè)過(guò)程僅需 2~3 秒。

相比而言，熱軋坯料通常質(zhì)量較好更適合于軋制高品質(zhì)的鋁箔產(chǎn)品。鑄錠熱軋法中熱軋坯料要經(jīng)過(guò)銑面、銑邊去除表面的氧化層等缺陷，然后經(jīng)過(guò)均勻化退火使鋁合金成分均勻化，再經(jīng)過(guò)熱軋、冷軋、中間退火等多重工序循環(huán)，有效改善成分偏析、晶粒尺寸等問(wèn)題。相反鑄軋坯料的質(zhì)量較難控制，鑄軋坯料厚度為3mm～7mm，軋制鋁箔的變形量要小得多，所以鑄軋坯料的質(zhì)量，如氣道、夾雜、偏析、粗大晶粒等缺陷對(duì)鋁箔軋制的影響更直接，且由于結(jié)晶條件不同而易導(dǎo)致板邊部與中心以及板上下表面組織成分的不均勻。
技術(shù)進(jìn)步促使雙輥鑄軋法 被越來(lái)越多企業(yè)使用 。雙輥鑄軋法也有很大優(yōu)點(diǎn)，連續(xù)鑄軋?jiān)诮ㄔO(shè)投入、流程、能耗等方面有突出優(yōu)勢(shì)，且可以與電解鋁熔鑄工藝配套，當(dāng)前鑄軋生產(chǎn)鋁箔坯料的工藝水平不斷提高，從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)兩方面考慮越來(lái)越多的企業(yè)將使用鑄軋工藝生產(chǎn)。此外，鼎勝新材申請(qǐng)了專利：一種新能源鋰電池低密度針孔正極集流體用鋁箔材料及其制備方法。該專利技術(shù)采用鑄軋-冷軋工藝流程，解決了從電池鋁箔從 15um 減薄至 8-10um 以下的技術(shù)難題，可以提升新能源鋰電池的能量密度，提高新能源汽車的續(xù)航能力，為鑄軋法使用提供了良好前景。

電池鋁箔對(duì)于各個(gè)方面要求顯著高于傳統(tǒng)的鋁箔。第一，潔凈度高，鋁卷中不得混入任何碎屑、粉塵尤其是鐵屑類物質(zhì)；第二，板形要求高，鋁箔表面涂布正極材料的均勻性，對(duì)鋰離子電池使用壽命及續(xù)航能力都會(huì)大受影響，通常板形需控制在 10I以下；第三，機(jī)械性能要求高，在保證鋁純度不變的情況下，被要求高抗拉高延伸，要求延伸率≥3%，二者實(shí)際上難以兼得；第四，厚度與針孔要求高，厚差要求≤±3%，但鋁箔厚度降低必定造成針孔數(shù)量增多，增加壓延過(guò)程造成斷帶的可能性，嚴(yán)重影響其品質(zhì)，這對(duì)鋁箔又提出了更高的要求；第五，表面要求極高，鋁箔表面不得有暗面亮點(diǎn)、黑油線、麻點(diǎn)等各種表面缺陷，這對(duì)鋰離子電池的涂布均勻和壓實(shí)工序都直接相關(guān)，對(duì)鋁箔機(jī)臺(tái)的清潔度和環(huán)境清潔度要求相當(dāng)高；第六，達(dá)因值要求高，為保證涂布質(zhì)量，鋁箔表面達(dá)因應(yīng)達(dá)到 31 達(dá)因以上，甚至有個(gè)別客戶要求大于 33 達(dá)因。由于工藝難度高、良率較低、轉(zhuǎn)產(chǎn)成本較高，故決定了行業(yè)內(nèi)一方面新建產(chǎn)線放量難度較大，另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)鋁箔轉(zhuǎn)產(chǎn)電池箔意愿不足。

2.1. 新能源汽車持續(xù)景氣，動(dòng)力電池用鋁箔2025年需求量可達(dá)62萬(wàn)噸

動(dòng)力電池的發(fā)展與新能源車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展高度契合。國(guó)務(wù)院發(fā)布的《2030 年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》提出，到2030年實(shí)現(xiàn)清潔能源動(dòng)力的交通工具占比達(dá)到 40%，為新能源車市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的增長(zhǎng)空間；海外各國(guó)節(jié)能減排持續(xù)推進(jìn)，新能源車市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)的潛力將繼續(xù)推動(dòng)動(dòng)力電池需求的增長(zhǎng)。
動(dòng)力電池領(lǐng)域電池箔2025年需求量到有望達(dá)到 62萬(wàn)噸，CAGR 59 %。根據(jù) EVsales及中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021 年我國(guó)新能源汽車銷量 354.5 萬(wàn)輛，動(dòng)力電池裝機(jī)量 154.42GWh，相較上年同比增長(zhǎng) 142%；2021 年海外新能源汽車銷量 295.6萬(wàn)輛，動(dòng)力電池裝機(jī)量 142.38GWh，相較上年同比增長(zhǎng) 96%。以 450 噸/GWh 的鋁箔用量進(jìn)行測(cè)算，動(dòng)力領(lǐng)域電池箔需求量有望在 2025 年達(dá)到 62萬(wàn)噸，年復(fù)合增速 59 %。

2.2. 電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)有望超預(yù)期箔 ，儲(chǔ)能電池箔2023年需求量可達(dá)23萬(wàn)噸

新型儲(chǔ)能成為能源領(lǐng)域碳達(dá)峰碳中和的關(guān)鍵支撐之一。2021 年 7月 23 日，《國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見》中指出，到 2025年，實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)環(huán)境和商業(yè)模式基本成熟，裝機(jī)規(guī)模達(dá) 30GW以上，新型儲(chǔ)能在推動(dòng)能源領(lǐng)域碳達(dá)峰碳中和過(guò)程中發(fā)揮顯著作用。
儲(chǔ)能箔 電池領(lǐng)域電池箔 2025 年需求量到 有望達(dá)到 23 萬(wàn)噸，CAGR 可達(dá) 42 %。 電化學(xué)儲(chǔ)能在電力系統(tǒng)中的應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，可分為發(fā)電側(cè)、輸配電側(cè)和用電側(cè)三大場(chǎng)景。由于磷酸鐵鋰電池具有壽命長(zhǎng)、充電快、安全性高等優(yōu)點(diǎn)，我國(guó)化學(xué)儲(chǔ)能目前主要以磷酸鐵鋰電池為主。以 550 噸/GWh 的鋁箔用量測(cè)算，預(yù)計(jì) 2025 年儲(chǔ)能領(lǐng)域電池鋁箔年需求量 23 萬(wàn)噸，CAGR 可達(dá) 42 %。

2.3. 鈉電池量產(chǎn)逐步落地，箔 鈉電池用電池箔 2025 年需求量有望達(dá) 6.6 萬(wàn)噸

鈉離子電池作為一種新的電池技術(shù)路線，行業(yè)仍處于產(chǎn)業(yè)前期，未來(lái)成熟應(yīng)用市。 場(chǎng)為電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)和電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)。鈉離子電池最大的優(yōu)勢(shì)在于可實(shí)現(xiàn) 5-10分鐘的快速充電能力，且無(wú)論是能量密度還是循環(huán)壽命，鈉離子電池都顯著優(yōu)于鉛酸電池。相比于鋰離子電池，鈉離子電池有更好的安全性。目前，鈉離子電池的循環(huán)壽命大約是鋰離子電池的 65%左右，能量密度比鋰電池低 20%。由于鈉離子電池現(xiàn)階段相對(duì)于鋰離子電池并沒有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)、能量密度較低、產(chǎn)業(yè)鏈不夠成熟等原因，行業(yè)目前仍處于產(chǎn)業(yè)前期。

-----------報(bào)告摘錄結(jié)束 更多內(nèi)容請(qǐng)閱讀報(bào)告原文-----------

報(bào)告合集專題一覽 X 由【虎鯨報(bào)告】定期整理更新

新能源 / 汽車 / 儲(chǔ)能

新能源汽車 | 儲(chǔ)能 | 鋰電池 | 燃料電池 | 動(dòng)力電池 | 動(dòng)力電池回收 | 氫能源 | 充電樁 | 互聯(lián)網(wǎng)汽車 | 智能駕駛 | 自動(dòng)駕駛 | 汽車后市場(chǎng) | 石油石化 | 煤化工 | 化工產(chǎn)業(yè) | 磷化工 | 基礎(chǔ)化工 | 加油站 | 新材料 | 石墨烯 | 高分子 | 耐火材料 | PVC | 聚氯乙烯 | 綠色能源 | 清潔能源 | 光伏 | 風(fēng)力發(fā)電 | 海上發(fā)電 | 電力設(shè)備

（特別說(shuō)明：本文來(lái)源于公開資料，摘錄內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，如需使用請(qǐng)參閱報(bào)告原文。）

精選報(bào)告來(lái)源：虎鯨報(bào)告