近期聚烯烴弱勢(shì)震蕩。從供應(yīng)面來(lái)分析，5月聚烯烴檢修損失居高，但檢修節(jié)奏不一。PP前期集中檢修，近期開(kāi)工率有所反彈，PE開(kāi)工率則繼續(xù)回落。截止5.25PP開(kāi)工率78.75%(+1.18%)、PE開(kāi)工率77.91%(-1.27%)。新投產(chǎn)方面，京博石化20萬(wàn)噸PP尚未開(kāi)車、東華能源(茂名)PP等待投放。需求端方面，下游開(kāi)工率已然季節(jié)性回落，需求端漸入淡季。塑編、注塑開(kāi)工已降至低位，無(wú)紡布開(kāi)工窄幅波動(dòng)，BOPP開(kāi)工小幅回落:農(nóng)膜開(kāi)工已降至低谷，管材開(kāi)工季節(jié)性回調(diào)早于往年同期。庫(kù)存方面:截止5.26，兩油庫(kù)存69萬(wàn)噸(-12)。上游致力于去庫(kù)，預(yù)計(jì)6-7月將維持中低位庫(kù)存狀態(tài)。前期，聚烯烴社會(huì)庫(kù)存延續(xù)回落，但下游開(kāi)工同樣走低，對(duì)期市跌幅緩解作用有限。從價(jià)格結(jié)構(gòu)來(lái)看，聚烯烴期價(jià)強(qiáng)止跌，現(xiàn)貨維持弱勢(shì)的狀態(tài)。

恒力期貨分析認(rèn)為，近期能化品種偏空氛圍下，聚烯烴同步回落。同時(shí)，煤炭市場(chǎng)恐慌情緒影響蔓延至PP，致使周內(nèi)PP2309跌破7000點(diǎn)，百至后半周盤面減合，PP才有所企穩(wěn)回暖。前期聚烯烴開(kāi)工回落，非計(jì)劃?rùn)z修增多，供應(yīng)端壓力緩解，但均無(wú)法在給予盤面有效支撐。

目前，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去化，上游將在淡季盡量壓低庫(kù)存，聚烯烴期現(xiàn)貨均跌至近年來(lái)低位，然而此前跌勢(shì)抑制市場(chǎng)信心及下游采購(gòu)積極性。恒力期貨認(rèn)為，短期止跌企穩(wěn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)對(duì)煤炭走通指引的過(guò)度影響進(jìn)行一定修正，但6月美債等問(wèn)題將對(duì)油價(jià)支操產(chǎn)生擾動(dòng)；中線行情能否起復(fù)仍看聚爛烴需求端是否給力。PP2309千7000附近受阻，L2309參考7500-7800點(diǎn)區(qū)間窄幅震蕩；遇反彈修復(fù)不追高。

未來(lái)投資方向，恒力期貨提示關(guān)注油價(jià)異動(dòng)、宏觀擾動(dòng)以及投產(chǎn)預(yù)期變化等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。