本周一，人民銀行公開市場操作中期借貸便利（MLF）和7天逆回購中標(biāo)利率下級(jí)10個(gè)BP（0.1%）至2.75%/2.0%，是今年內(nèi)的第二次降息。

船長理財(cái)觀點(diǎn)：
MLF利率是金融機(jī)構(gòu)融資成本，而影響居民貸款成本利率是LPR利率，每月20日由商業(yè)銀行以MLF為基準(zhǔn)進(jìn)行報(bào)價(jià)。

考慮到當(dāng)前企業(yè)、居民部門融資意愿偏弱（7月社融數(shù)據(jù)不理想），預(yù)計(jì)下周LPR利率會(huì)相應(yīng)下降。

本次降息反映了央行降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、刺激消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的意愿；但政策傳導(dǎo)仍然面臨壓力。

7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長2.7%，增速比6月份回落0.4%；餐飲收入同比下降1.5%。1—7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降0.2%。消費(fèi)整體疲軟，且未出現(xiàn)“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”。

在消費(fèi)下降的同時(shí)，住戶存款規(guī)模比年初增加了10.3萬億元，同比多增2.9萬億元；反映了居民對(duì)未來收入的不確定性增加，消費(fèi)及投資意愿降低。

投資方面，近期貨幣基金收益率下降，包括天弘在內(nèi)的多家公司貨基的7日年化收益率跌破1.5%。無風(fēng)險(xiǎn)利率下降的情況下，權(quán)益類資產(chǎn)、特別是成長型企業(yè)估值偏好提升。

目前矛盾的是，市場流動(dòng)性寬裕、資金充足；但經(jīng)濟(jì)基本面并未全面企穩(wěn)復(fù)蘇，疫情持續(xù)多點(diǎn)散發(fā)，相關(guān)地區(qū)的企業(yè)經(jīng)營、居民游客生活仍受到影響，導(dǎo)致微觀上企業(yè)盈利增長等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)壓力。因此我們一再強(qiáng)調(diào)，今年的市場非常復(fù)雜。

船長投的超越哥倫布和陪伴哥倫布投顧組合，在7月已經(jīng)逢市場反彈，適當(dāng)降低了A股類基金倉位。當(dāng)前應(yīng)維持當(dāng)前倉位，不急重新加倉。