“這是價(jià)值事務(wù)所的第1292篇原創(chuàng)文章”

在前不久的文章中，《價(jià)值事務(wù)所》又給大家復(fù)習(xí)了一遍豬周期，別的就不多說(shuō)了，我們直接看下面兩張從2000到2023年豬肉價(jià)格的走勢(shì)圖，兩張圖勝過(guò)千言萬(wàn)語(yǔ)。

為何所長(zhǎng)這么喜歡復(fù)習(xí)和追蹤豬周期呢？

因?yàn)樗覀兪袌?chǎng)的變化實(shí)在是太像了。

永遠(yuǎn)存在的豬周期

每次身處豬周期中，我們都會(huì)冒出這次不一樣的想法，典型如最近的2018-2022，由于非洲豬瘟蔓延，豬價(jià)飆漲，在2019時(shí)單邊上漲一整年后，又在2020高位震蕩一年，由于豬價(jià)在高位停留時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，完全不同于過(guò)去任何一輪，于是大家都認(rèn)為這次不一樣，豬周期被終結(jié)了，然而豬周期一直都在，冷冷地看著愈來(lái)愈狂熱的人群，然后，突然開(kāi)始變臉。

2021年，豬價(jià)單邊下跌半年，又在低位橫盤(pán)近一年，到2022年3月觸底后開(kāi)始回升，很多人以為這就是新一輪單邊上漲的豬周期，按往年經(jīng)驗(yàn)至少上漲一年，然而漲了不到半年人家馬上又掉頭向下，回到當(dāng)初的底部，橫盤(pán)至今。

正如上一輪豬價(jià)在頂部持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)一樣，這波在底部的持續(xù)時(shí)間也超出絕大多數(shù)人的預(yù)料，不僅讓新入場(chǎng)的養(yǎng)豬人虧損累累，連穿越多次豬周期的老手都栽了大跟頭，養(yǎng)豬大戶正邦科技宣告破產(chǎn)。

2023年初，所長(zhǎng)也有同一些行業(yè)從業(yè)人員進(jìn)行交流，發(fā)現(xiàn)大家都非常悲觀，問(wèn)及他們對(duì)未來(lái)豬價(jià)的看法時(shí)，他們都不敢有樂(lè)觀預(yù)期，甚至悲觀到只要能穩(wěn)住15元/公斤，不繼續(xù)往下跌就很不錯(cuò)了，完全不敢奢望未來(lái)豬價(jià)會(huì)回暖。

這是不是和證券市場(chǎng)的大家想法一模一樣？

信心都是漲出來(lái)，絕望都是跌出來(lái)的，哪怕是穿越多輪周期的業(yè)內(nèi)人士，當(dāng)真的身處其中時(shí)，也免不了會(huì)受價(jià)格影響。

那么，未來(lái)豬價(jià)會(huì)回升么？

這顯然是必然的，別的不說(shuō)，至少長(zhǎng)期會(huì)跟著物價(jià)往上漲。我們?cè)僮屑?xì)看下圖，豬價(jià)雖然有一輪又一輪的周期，但底部、頂部都是上抬的。我們不問(wèn)從業(yè)人員，不問(wèn)二級(jí)市場(chǎng)的投資人，我們隨便在街上找個(gè)大爺大媽問(wèn)，問(wèn)他們未來(lái)豬肉會(huì)漲還是跌，人家肯定像看二百五一樣看你然后說(shuō)，你不是問(wèn)的廢話么？物價(jià)當(dāng)然一直是在漲的呀，如果碰上一個(gè)多話的大媽?zhuān)蛟S還會(huì)給你講她小時(shí)候豬肉多少錢(qián)，現(xiàn)在多少錢(qián)，然后感嘆一聲，錢(qián)越來(lái)越不值錢(qián)。

長(zhǎng)期必然是往上漲的，只是什么時(shí)候漲，具體會(huì)漲到什么程度，我們不得而知，嗨，說(shuō)到這里是不是又覺(jué)得和二級(jí)市場(chǎng)一模一樣？

而且別看現(xiàn)在大家這么悲觀，待下一次豬周期到來(lái)時(shí)，所長(zhǎng)賭五毛，肯定又有很多外行人因?yàn)轲B(yǎng)豬的賺錢(qián)效應(yīng)而被吸引進(jìn)來(lái)，全然不顧未來(lái)豬價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

知道和做到是兩回事

我們用后視鏡眼光看豬周期，一輪又一輪可以總結(jié)得很到位，啥時(shí)候開(kāi)始、啥時(shí)候結(jié)束，這是第幾輪，應(yīng)該低位參與、高位退出，或者不退出也行，不停在低位參與滾雪球，反正底部都是上抬的。

但身處其中的人看不到這些，他只會(huì)看到現(xiàn)在價(jià)格多少，他賺了還是虧了，然后心情跟隨當(dāng)下的盈虧大起大落。

同樣的，身處二級(jí)市場(chǎng)中的我們也是，雖然拉長(zhǎng)K線看，無(wú)數(shù)好公司就是底部、頂部上抬一直往上的，但當(dāng)我們真的持有這些公司時(shí)，就只會(huì)關(guān)注當(dāng)下的價(jià)格，當(dāng)下的我們是虧還是賺，然后心情跟著當(dāng)下的漲跌大起大落。

正兒八經(jīng)投身其中的人，和外面的旁觀者，看到的是截然不同的風(fēng)景。

這也是為什么所長(zhǎng)身邊很多朋友，在進(jìn)入資本市場(chǎng)之前，信誓旦旦地說(shuō)，不就是該越跌越買(mǎi)么？像xxx企業(yè)這么好，跌下來(lái)就是機(jī)會(huì)呀！

而當(dāng)他們真的買(mǎi)入相應(yīng)企業(yè)后，就會(huì)變得同絕大多數(shù)市場(chǎng)參與者一樣，滿腦子想的都是讓他漲，而非跌下來(lái)就是機(jī)會(huì)。

這還不是最重要的，最重要的是，我們的認(rèn)知很多時(shí)候會(huì)跟著市場(chǎng)價(jià)格的漲跌而產(chǎn)生改變，也就是被股價(jià)洗腦。

我們還拿前文說(shuō)的豬周期為例，在當(dāng)下豬價(jià)低迷、養(yǎng)豬企業(yè)紛紛虧損甚至不少破產(chǎn)的情況下，試問(wèn)，有多少人還會(huì)覺(jué)得養(yǎng)殖是個(gè)好行業(yè)？網(wǎng)絡(luò)上充斥著對(duì)該行業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)、不穩(wěn)定的批判，一大堆血本無(wú)歸的投資人/行業(yè)參與者在“繪聲繪色”地向網(wǎng)友闡述他們的血淚史，于是乎眾人紛紛避之如瘟疫，根據(jù)所長(zhǎng)與養(yǎng)殖行業(yè)朋友的交流，當(dāng)下可以說(shuō)完全沒(méi)人有興趣買(mǎi)仔豬（大家都覺(jué)得不賺錢(qián)，都不愿意養(yǎng)豬了）。

可是，養(yǎng)豬業(yè)一直都是那個(gè)養(yǎng)豬業(yè)，行業(yè)存在極易虧損的低谷期，也存在極容易賺錢(qián)的高峰期，有陰必有陽(yáng)，有好必有壞，根據(jù)歷史規(guī)律，不出意外，待下一波豬價(jià)暴漲之時(shí)，也是網(wǎng)絡(luò)輿論環(huán)境迅速改觀之時(shí)，人們又會(huì)毫不吸取教訓(xùn)地認(rèn)為，養(yǎng)豬可以這么暴利、這么賺錢(qián)！而后又是場(chǎng)外資金、創(chuàng)業(yè)者蜂擁而入，形成又一個(gè)循環(huán)。

對(duì)于市場(chǎng)參與者而言，股價(jià)的洗腦還要更嚴(yán)重一點(diǎn)，一方面，正如下圖某讀者留言所講，股票背后對(duì)應(yīng)的企業(yè)短期很難有大的變化，但熊市會(huì)幫你列出所有缺點(diǎn)，牛市會(huì)幫你留出所有夢(mèng)想，這就會(huì)不自覺(jué)的給我們“洗腦”。

另一方面，我們的投資理念會(huì)不自覺(jué)地跟隨行情來(lái)回變化。

所長(zhǎng)有一個(gè)朋友，2014年入市，在2016-2020這一波，是堅(jiān)定的價(jià)值投資信仰者，平時(shí)書(shū)架上都是巴菲特、彼得林奇、但斌、張磊、邱國(guó)鷺等價(jià)投大佬的書(shū)，但前不久，所長(zhǎng)無(wú)意間翻看他的書(shū)架，竟然發(fā)現(xiàn)了“一本書(shū)讀懂K線”、“日本蠟線”、“擒龍秘訣”……之類(lèi)的趨勢(shì)書(shū)籍。

而后，在近期中特估發(fā)力時(shí)，這位朋友又開(kāi)始給所長(zhǎng)講起了格雷厄姆，低估為王，所長(zhǎng)心想，要是過(guò)一陣豬周期又起來(lái)了，這貨會(huì)不會(huì)又開(kāi)始說(shuō)周期才是YYDS？如果消費(fèi)醫(yī)療等起來(lái)了，是不是又要撿回但斌、邱國(guó)鷺？

如果不是親眼所見(jiàn)，所長(zhǎng)當(dāng)真有些無(wú)法相信，真的會(huì)有人因?yàn)楣蓛r(jià)的波動(dòng)而在各類(lèi)投資門(mén)派間來(lái)回?fù)u擺，一會(huì)價(jià)值投資，一會(huì)波浪趨勢(shì)，一會(huì)低估為王……

所以，在資本市場(chǎng)待的時(shí)間越久，所長(zhǎng)越發(fā)覺(jué)得，投資的本質(zhì)其實(shí)是同我們?nèi)诵宰鞫窢?zhēng)，是如何讓我們的理性超越感性，如何戰(zhàn)勝自己人性弱點(diǎn)的過(guò)程，而并非單純的基本面研究、趨勢(shì)研究。

投資是個(gè)“唯心”而非“唯物”的事情。

如果你沒(méi)有點(diǎn)智慧，沒(méi)有點(diǎn)定力，無(wú)法用理性戰(zhàn)勝感性，你的那些膚淺認(rèn)知，到了關(guān)鍵時(shí)刻立馬就會(huì)被股價(jià)擊穿，而后跟著被擊穿的就是那顆玻璃心。