共工財經(jīng)局 ：人福醫(yī)藥“歸核”五年|營收增長陷入停滯 短期債務(wù)壓力山大

自2017年提出“歸核聚焦”戰(zhàn)略以來，人福醫(yī)藥通過剝離非核心資產(chǎn)和子公司，聚焦麻醉管線等核心業(yè)務(wù)，使公司整體盈利能力有所好轉(zhuǎn)。但是進入2023年以后，人福醫(yī)藥的業(yè)績再次出現(xiàn)下滑。

數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，人福醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入181.1億元，同比增長11.42%，實現(xiàn)歸母凈利潤17.69億元，同比下滑20.5%。此外，公司應(yīng)收賬款高企，財務(wù)風(fēng)險依然較大。

更令人擔(dān)憂的是，由于前期盲目多元化擴張，導(dǎo)致人福醫(yī)藥核心競爭優(yōu)勢逐漸喪失，而公司以及實控人大股東卻不斷做出違規(guī)行為，為公司可持續(xù)高質(zhì)量的發(fā)展蒙上一層陰影。

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營收增長陷入停滯 核心競爭優(yōu)勢漸失

從實施“歸核聚焦”戰(zhàn)略的結(jié)果來看，人福醫(yī)藥的凈利潤指標(biāo)得到明顯改善，2018年至2022年的扣非凈利潤分別為-26.62億元、5.38億元、7.62億 元、10.06億元、15.48億元，同比增速分別為-576.17%、120.22%、41.66%、31.91%、53.92%。

但營業(yè)收入?yún)s陷入了停滯，同期分別為186.34億元、218.07億元、206.80億元、205.49億元、223.38億元，同比增速分別為20.64%、17.03%、-6.59%、-0.63%、8.71%。

與此同時，人福醫(yī)藥的應(yīng)收賬款也快速攀升。同期應(yīng)收賬款分別為67.79億元、68.78億元、58.88億元、67.57億元、75.28億元。今年前三季度，人福醫(yī)藥實現(xiàn)營收181.1億元，但其應(yīng)收賬款進一步增長至89.25億元。

凈利潤指標(biāo)改善，營收增長停滯，凸顯出這樣一個事實：人福醫(yī)藥通過剝離經(jīng)營效益較差的非核心資產(chǎn)和子公司，實現(xiàn)了一定程度的降本增效，但公司業(yè)務(wù)依然并未取得實質(zhì)性突破。

由于前期盲目多元化擴張導(dǎo)致人福醫(yī)藥并未建立起有效的市場壁壘，隨著新的競爭對手不斷崛起，人福醫(yī)藥作為國內(nèi)麻醉龍頭的地位已經(jīng)變得岌岌可危。

今年9月，苑東生物提交了注射用苯磺酸瑞馬唑侖的上市申請，打破人福醫(yī)藥的獨家優(yōu)勢。作為后起之秀，苑東生物決心在麻醉領(lǐng)域分下一杯羹，在麻醉領(lǐng)域獲批多個藥品。截至今年一季度，苑東生物有3個藥品的市占率排名全國第一，1個排名第三。

人福醫(yī)藥的另一大核心單品環(huán)泊酚，海思科已商業(yè)化同類產(chǎn)品，恒瑞醫(yī)藥和人福醫(yī)藥的同類競品也陸續(xù)獲批。

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內(nèi)控合規(guī)堪憂 短期債務(wù)壓力山大

在“歸核聚焦”戰(zhàn)略指引下，人福醫(yī)藥持續(xù)甩掉不少歷史包袱。但是其合規(guī)內(nèi)控問題依然存在，控股股東非經(jīng)營性資金占用、違規(guī)減持股份、信披違規(guī)、財務(wù)數(shù)據(jù)失準(zhǔn)等問題屢見不鮮。

今年2月份，上交所對人福醫(yī)藥及其控股股東、實控人等相關(guān)責(zé)任人分別予以公開譴責(zé)、通報批評等處分。

據(jù)上交所披露，在2019年至2022年，控股股東當(dāng)代科技通過第三方企業(yè)向人福醫(yī)藥及其下屬全資（或控股）子公司進行借款，非經(jīng)營性資金占用129.09億元。雖然目前已全部歸還，但當(dāng)代科技在無交易實質(zhì)的情況下，長期違規(guī)占用上市公司資金，嚴(yán)重侵害人福醫(yī)藥和中小投資者利益。

上交所還提到，人福醫(yī)藥四家下屬子公司在2022年3月先后耗資16.45億元，占公司2021年經(jīng)審計凈資產(chǎn)的12.51%，與武漢珂美立德生物醫(yī)藥有限公司簽署物業(yè)資產(chǎn)購買合同，但該筆交易并未經(jīng)過董事會審議，存在違規(guī)行為。

對此，上交所對人福醫(yī)藥、當(dāng)代科技以及實控人艾路明，還有董監(jiān)高王學(xué)海、鄧霞飛、吳亞君予以公開譴責(zé)，并公開認定艾路明3年內(nèi)不適合擔(dān)任上市公司董監(jiān)高。今年8月份，艾路明因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被中國證監(jiān)會立案調(diào)查。

由歷史遺留下來的問題，人福醫(yī)藥至今依然存在巨大的財務(wù)風(fēng)險，雖然資產(chǎn)負債率已降至48.99%，但是短期償債壓力巨大。截至今年三季度末，人福醫(yī)藥短期借款為73.80億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為8.03億元，但公司賬面現(xiàn)金僅為45.72億元。

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來源于：華博商業(yè)評論

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