如果說過去兩年基金市場最火但卻最不被看好的基金經(jīng)理是誰？

那一定是蔡嵩松。

網(wǎng)上隨便一搜，十個帖子有八個都在罵蔡嵩松：

基金大V說他是賭徒：

廣大基民罵他是菜狗：

吃瓜群眾稱他為渣男：

一次又一次的被口誅筆伐！

一次又一次的被罵上熱搜！

... ...

不夸張的說，在如今的基金圈，吃飯睡覺罵嵩松似乎已經(jīng)成了廣大基民的常態(tài)。

但是！

當(dāng)所有人都不看好蔡嵩松的時候！

蔡嵩松管理的諾安成長卻用2年半的時間創(chuàng)造了230%的收益率，同期同類排名101/2681.

在今年第二季度，蔡嵩松掌管的諾安成長更是以98億元的盈利額碾壓市場上所有基金（包括支付寶的余額寶）成為“盈利之王”。

因名氣足夠大，業(yè)績足夠好，前一段時間更是被請上央視，做客專題訪談：

CCTV2央視財(cái)經(jīng)，采訪時長一小時。

如此高規(guī)格的待遇，張坤看了會沉默，少醒看了會流淚！

可以說，蔡嵩松這一次的爆發(fā)生動詮釋了什么是“以前你對我愛答不理，如今我讓你高攀不起?！?/p>

蔡嵩松為什么又牛逼起來了？

他的真實(shí)投資水平究竟如何？

市場為什么會對他報(bào)以偏見？

今天，我們就來聊聊這位基金經(jīng)理。

蔡嵩松，出生于1986年。

2001年，年僅15歲的他以“少年班學(xué)霸”的身份進(jìn)入頂級學(xué)府中科大，攻讀計(jì)算機(jī)專業(yè)。

碩博階段，蔡嵩松就讀于中科院計(jì)算所，專業(yè)主攻芯片設(shè)計(jì)。

博士畢業(yè)后，25歲的蔡嵩松由研轉(zhuǎn)產(chǎn)，進(jìn)入天津飛騰科技公司從事芯片設(shè)計(jì)工作。

四年后，蔡嵩松轉(zhuǎn)入金融行業(yè)，在華泰證券擔(dān)任計(jì)算機(jī)行業(yè)研究員。

2017年，蔡嵩松從賣方轉(zhuǎn)買方，加入諾安基金，擔(dān)任的職位依然是計(jì)算機(jī)行業(yè)研究員。

因研究能力出色，短短兩年，蔡嵩松就晉升為基金經(jīng)理，開始掌管諾安成長混合。

剛出道的蔡嵩松完全沒有初出茅廬的的戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，反倒新官上任三把火，一上來就給這只老基金來了個徹徹底底的大換血。

此前，諾安成長的風(fēng)格明顯偏向周期股和藍(lán)籌股，蔡嵩松接手后，硬生生的將諾安成長轉(zhuǎn)型成了一只純種“半導(dǎo)體基金”。

從近兩年諾安成長的行業(yè)配置來看，半導(dǎo)體（相關(guān)行業(yè)）配置比例高達(dá)90%以上。

如此高的半導(dǎo)體含量，甚至已經(jīng)超過了許多半導(dǎo)體ETF基金。 得益于計(jì)算機(jī)芯片的專業(yè)背景和近幾年豐富的相關(guān)工作經(jīng)歷，蔡嵩松在青年時期就對科技領(lǐng)域，尤其是半導(dǎo)體、軟硬件操作系統(tǒng)和整個產(chǎn)業(yè)鏈的上下游產(chǎn)業(yè)格局等有了深入了解。

而最近幾年正逢“半導(dǎo)體風(fēng)口”：

水到渠成的借風(fēng)起飛，毫不費(fèi)力，諾安成長的凈值一飛沖天。

管理諾安成長的第一年，就創(chuàng)造了143.22%的回報(bào)率?；鹨?guī)模從不到6億飆升到108億！

不夸張的說，蔡嵩松以一己之力挽救了深陷業(yè)績不佳窘境中的諾安成長混合。

目前蔡嵩松資金管理規(guī)模為353億，占諾安基金總管理規(guī)模的27%，可以說是一個人撐起了一家公司。

從蔡嵩松的人生履歷可以看出，年僅35歲的蔡嵩松有20年都在和半導(dǎo)體行業(yè)（相關(guān)行業(yè)）打交道。

而他管理的諾安成長混合也是一只以半導(dǎo)體行業(yè)為主的混合基金。

從最新一期的持倉報(bào)告來看，前十重倉股全部都是半導(dǎo)體行業(yè)，占凈值比共計(jì)85.03%。

也就是說，這只基金的漲跌情況幾乎完全去決于這10只半導(dǎo)體股票。

我們來看一下第二季度以來，半導(dǎo)體行業(yè)的走勢：

漲幅高達(dá)66.96%，高居全行業(yè)第二！

再來看看中證全指半導(dǎo)體指數(shù)的表現(xiàn)：

從第二季度開始，一路飆升，短短三個月（第二季度），漲幅高達(dá)51.14%。

這也就不難理解為什么蔡嵩松又開始牛逼了！

管理規(guī)模足夠大！（281億）

半導(dǎo)體漲的足夠好?。ǘ径葷q了66.96%）

嵩松梭哈的足夠猛?。ò雽?dǎo)體行業(yè)占比高達(dá)85%以上）

天時地利人和！

在這三者的共同作用下，蔡嵩松又一次站了起來！

僅僅一個季度，就創(chuàng)造了98億的盈利額，強(qiáng)勢登頂基金產(chǎn)品盈利榜。

所以，真正牛逼的并不是蔡嵩松牛逼，而是半導(dǎo)體。

為什么市場對蔡嵩松抱有那么大的偏見呢？

是因?yàn)榧刀蕟幔?/p>

當(dāng)然不是！

網(wǎng)叔總結(jié)了一下，主要有以下幾點(diǎn)原因：

1. 從業(yè)年限太短

蔡嵩松從2019年2月20號擔(dān)任基金經(jīng)理以來，滿打滿算也就做了兩年半基金經(jīng)理，還沒有經(jīng)歷過一輪完整的牛熊市，沒有充分證明過自己。

2. 押注式投資

蔡嵩松自從掌管諾安成長混合之日起，就把這只基金變成了一只“半導(dǎo)體”基金，半導(dǎo)體配置比例長期保持在80%以上，這樣的配置比例，甚至已經(jīng)超過了許多半導(dǎo)體ETF基金。

如此單一重倉一個行業(yè)，一旦行業(yè)回調(diào)，后果不堪設(shè)想，回撤30%更是家常便飯。

這種過山車式的投資風(fēng)格無疑是對基民極不負(fù)責(zé)的。

3. 無法跑贏半導(dǎo)體指數(shù)基金

作為一名以投資半導(dǎo)體而出名的主動基金經(jīng)理，蔡嵩松管理的諾安成長的業(yè)績竟然不及同期半導(dǎo)體指數(shù)基金。

看到這里，有的小伙伴可能會說了：

這不是很正常嗎？你看劉彥春、張坤等一眾大佬的業(yè)績也不如同期中證白酒指數(shù)啊。

話是這樣說，但你看看人家劉彥春、張坤的行業(yè)配置，白酒配置比例最多的時候也不過40%。

白酒雖好，但是本著分散風(fēng)險(xiǎn)的原則，這兩位基金經(jīng)理并沒有“貪杯”。

所以，跑不贏白酒指數(shù)很正常。

而蔡嵩松就不一樣了。

他管理的諾安成長半導(dǎo)體配置比例比好多半導(dǎo)體ETF都要高！

但業(yè)績卻跑不贏半導(dǎo)體ETF!

尤其是2020年下半年以來，不僅業(yè)績比不過，就連回撤都比半導(dǎo)體ETF大：

這就非常過分了！

那么問題就來了，業(yè)績不如半導(dǎo)體ETF，回撤比半導(dǎo)體ETF更大，費(fèi)率還TM比半導(dǎo)體ETF高!

試問，要這樣的基金經(jīng)理有何用？買這樣的基金又是為了什么？

從持有人結(jié)構(gòu)來看，機(jī)構(gòu)投資者也更偏好半導(dǎo)體ETF基金。

4. 基金市場進(jìn)一步娛樂化

相比于以前，基金市場明顯更加大眾化，娛樂化。

相比于歷屆基民，這一屆基民明顯更加樂觀開放。

相比于其他基金公司，諾安基金在宣傳這一方面更強(qiáng)。

相比于其他基金經(jīng)理，蔡嵩松的抗壓能力明顯更優(yōu)秀。

基金市場押注式投資的基金經(jīng)理有很多，比蔡嵩松業(yè)績好的也不少。

但是能在業(yè)績稀爛（相比于同類ETF基金）的情況下成為明星基金經(jīng)理的,只有蔡嵩松一人。

能夠把押注式投資說成“市場上最鋒利的矛”的，也只有蔡嵩松一人。

能夠在神鬼之間無縫切換，成功推出個人手辦的，更是只有蔡嵩松一人。

能夠面對口誅筆伐，還能泰然處之，談笑風(fēng)生的，依然只有蔡嵩松一人。

不得不說，蔡嵩松能夠成為明星基金經(jīng)理，與如今愈發(fā)娛樂化的市場環(huán)境有著莫大的關(guān)系。

不過咱們玩歸玩，鬧歸鬧，別拿投資開玩笑。

買蔡嵩松也就圖一樂，真正投資還得看真正牛逼的基金經(jīng)理。

回到正題還是需要各位小伙伴注意一點(diǎn)：明星基金經(jīng)理≠牛逼的基金經(jīng)理。

真正牛逼的基金經(jīng)理滿足兩個標(biāo)準(zhǔn)：

1. 業(yè)績牛逼。

2. 人品優(yōu)秀。

具體參考標(biāo)準(zhǔn)如下：

業(yè)績牛不牛，主要看三點(diǎn)：

1. 業(yè)績牛逼，

2. 業(yè)績持續(xù)牛逼，

3. 管理大規(guī)模資金業(yè)績還持續(xù)牛逼。

人品硬不硬，主要看五點(diǎn)：

1.是否牛市高位狂發(fā)新基；

2.是否心猿意馬頻繁跳槽；

3.是否半途而廢始亂終棄；

4.是否押注梭哈炒垃圾股；

5.以及是否做了其他損害廣大基民利益的事。

這也是網(wǎng)叔一直強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)。

從目前蔡嵩松的表現(xiàn)來看，他的確是基金界明星經(jīng)理，但絕非牛逼。還需要更多的時間去考驗(yàn)。

當(dāng)然，短期業(yè)績并不能說明問題。

蔡嵩松剛剛?cè)温毑坏?年半，雖然目前業(yè)績并不優(yōu)秀，但不代表將來業(yè)績不好。

畢竟，蔡嵩松從碩士開始，就一直在芯片行業(yè)耕耘，從專業(yè)領(lǐng)域到上下游產(chǎn)業(yè)，至今已有16年，即使每天只研究5小時，也有29000個小時。

根據(jù)10000小時定律，蔡嵩松絕對可以稱得上是半導(dǎo)體領(lǐng)域的老司機(jī)。

目前來看，整個公募市場，蔡嵩松可能是最懂半導(dǎo)體的基金經(jīng)理。

因?yàn)槎@一行，所以蔡嵩松敢于重倉。

但也還有一句話：淹死的都是會水的。

這可能是蔡嵩松跑不贏半導(dǎo)體ETF的原因。

那么問題來了，蔡嵩松的基金，到底要不要買。

對于小白投資人，網(wǎng)叔給出的答案是不建議。

對于看好半導(dǎo)體芯片賽道的投資人，稍微配置一點(diǎn)也沒關(guān)系，就當(dāng)買芯片ETF。

如果你是在想買，網(wǎng)叔也攔不住。

不過要注意以下幾點(diǎn)：

1. 用閑錢投資。

2. 分散投資，建議大家選3-5只相關(guān)性較低的基金組成一個組合，分散單一行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)。

3. 基金回撤可能較大，建議心臟不好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的小伙伴慎入。

最后是風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

不管是基金，還是股票，只要是投資行為，就一定有風(fēng)險(xiǎn)。都有可能出現(xiàn)本金損失，甚至遇到本金盡失的可能。

任何跟你講投資就是撿錢的，不是傻子，就是騙子。

想要在投資中不虧錢，巴菲特做不到，格雷厄姆做不到，索羅斯做不到，馮柳、張坤也做不到……所有你聽過的，見過的世界頂級投資人都做不到。

面對風(fēng)險(xiǎn)，我們能做的有這么幾個：

第一點(diǎn)，充分發(fā)揮我們的調(diào)研能力和研究能力，去避開那些容易發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)；

第二點(diǎn)，明確自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，不做有自己無法承受的風(fēng)險(xiǎn)的投資行為；

第三點(diǎn)，有鐵血的紀(jì)律：閑錢投資，不借錢投資，不懂不投。